橡胶日报：产区释放有限，基本面有所支撑

期货研究报告|橡胶日报2024-05-17 产区释放有限，基本面有所支撑 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 沪胶上行，国内天然乳胶人民币市场价格上涨。近期受降雨因素影响，东南亚产区原料释放有限，叠加国内市场现货资源偏紧，以及近日部分工厂刚需补货，基本面呈现利好支撑胶价。顺丁橡胶价格窄幅整理，较上一交易日收盘价格持平。成本面丁二烯市场价格持续偏弱，合成橡胶期货价格区间偏强，现货市场采买气氛清淡，买盘观望，压价商谈，建议以中性观望对待。 核心观点 ■市场分析 天然橡胶： 现货及价差：5月16日，RU基差-935元/吨（-155），RU与混合胶价差1010元/吨（+5），烟片胶进口利润-6958元/吨（-353），NR基差-299元/吨（33）；全乳胶13750元/吨（+100），混合胶13675元/吨（+250），3L现货13750元/吨（+50）。STR20#报 价1675美元/吨（+30），全乳胶与3L价差0元/吨（-15+50）；混合胶与丁苯价差275元/吨（+250）； 原料：泰国烟片80.6泰铢/公斤（-1.91），泰国胶水77泰铢/公斤（+1.20），泰国杯 胶56.65泰铢/公斤（+0.30），泰国胶水-杯胶20.35泰铢/公斤（+0.90）； 开工率：5月17日，全钢胎开工率为62.91%（+13.70%），半钢胎开工率为76.55%（+0.34%）；库存：5月17日，天然橡胶社会库存为135.5万吨（-2.61），青岛港天然橡胶库存为 566403吨（0），RU期货库存为216771吨（0），NR期货库存为141018吨（0）；顺丁橡胶： 现货及价差：5月16日，BR基差-100元/吨（-175），丁二烯上海石化�厂价11400元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13350元/吨（-10-50），浙江传化BR9000报价13250元/吨（0），山东民营顺丁橡胶13150元/吨（-50），BR非标价差300元/吨（+175），顺丁橡胶东北亚进口利润-2760元/吨（+7）； 开工率：5月17日，高顺顺丁橡胶开工率为53.66%（0）； 库存：5月17日，顺丁橡胶贸易商库存为2990吨（0），顺丁橡胶企业库存为2.435吨（0.00）； 策略 RU、NR中性。沪胶上行，国内天然乳胶人民币市场价格上涨。近期受降雨因素影响，东南亚产区原料释放有限，叠加国内市场现货资源偏紧，以及近日部分工厂刚需补货，基本面呈现利好支撑胶价。 BR中性。顺丁橡胶价格窄幅整理，较上一交易日收盘价格持平。成本面丁二烯市场价格持续偏弱，合成橡胶期货价格区间偏强，现货市场采买气氛清淡，买盘观望，压价商谈，建议以中性观望对待。 风险 国内产量大幅提升，进口量攀升，下游轮胎企业去库及开工率变动情况，顺丁橡胶装置开工变化。 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤4 图1:RU基差丨单位：元/吨5 图2:NR基差丨单位：元/吨5 图3:RU-混合胶丨单位：元/吨5 图4:烟片进口利润丨单位：元/吨5 图5:云南胶水价格丨单位：元/吨5 图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤5 图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤6 图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤6 图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨6 图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨6 图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨6 图12:3L-混合胶丨单位：元/吨6 图13:RU-NR丨单位：元/吨7 图14:青岛港口库存丨单位：吨7 图15:RU期货库存丨单位：吨7 图16:NR期货库存丨单位：吨7 图17:丁二烯价格丨单位：元/吨7 图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨7 图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨8 图20:BR基差丨单位：元/吨8 图21:顺丁橡胶生产利润丨单位：元/吨8 图22:BR非标价差丨单位：元/吨8 图23:顺丁橡胶东北亚进口利润丨单位：元/吨8 图24:顺丁橡胶东南亚进口利润丨单位：元/吨8 图25:高顺顺丁橡胶周度开工率丨单位：%9 图26:高顺顺丁橡胶周度产量丨单位：吨9 图27:顺丁橡胶企业库存丨单位：吨9 图28:顺丁橡胶贸易商库存丨单位：吨9 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤 变动 2024/5/16 2024/5/15 RU主力 1.77% 14685.00 14430.00 RU基差 19.87% -935.00 -780.00 RU-混合胶 0.50% 1010.00 1005.00 烟片进口利润 5.34% -6957.56 -6604.98 NR主力 1.46% 12195.00 12020.00 NR基差 -10.01% -299.15 -332.44 云南胶水 0.00% 13400.00 13400.00 海南胶水 0.66% 15200.00 15100.00 泰国胶水 1.58% 77.00 75.80 泰国杯胶 0.53% 56.65 56.35 泰国胶水-杯胶 4.63% 20.35 19.45 全乳胶 0.73% 13750.00 13650.00 混合胶 1.86% 13675.00 13425.00 3L现货 0.36% 13750.00 13700.00 STR20# 1.82% 1675.00 1645.00 丁苯 0.00% 13400.00 13400.00 全乳胶-3L -100.00% 0.00 -50.00 混合胶-丁苯 1000.00% 275.00 25.00 RU-NR 3.32% 2490.00 2410.00 BR主力合约 0.94% 13450.00 13325.00 BR基差 -233.33% -100.00 75.00 丁二烯上海石化 0.00% 11400.00 11400.00 顺丁橡胶齐鲁石化BR9000 -0.37% 13350.00 13400.00 浙江传化BR9000 0.00% 13250.00 13250.00 山东民营顺丁橡胶 -0.38% 13150.00 13200.00 BR非标价差 140.00% 300.00 125.00 顺丁橡胶东北亚进口利润 -0.24% -2760.24 -2766.75 图1:RU基差丨单位：元/吨图2:NR基差丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图3:RU-混合胶丨单位：元/吨图4:烟片进口利润丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图5:云南胶水价格丨单位：元/吨图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨图12:3L-混合胶丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：文华财经华泰期货研究院 图13:RU-NR丨单位：元/吨图14:青岛港口库存丨单位：吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图15:RU期货库存丨单位：吨图16:NR期货库存丨单位：吨 数据来源：上海期货交易所华泰期货研究院数据来源：上海期货交易所华泰期货研究院 图17:丁二烯价格丨单位：元/吨图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨图20:BR基差丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图21:顺丁橡胶生产利润丨单位：元/吨图22:BR非标价差丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图23:顺丁橡胶东北亚进口利润丨单位：元/吨图24:顺丁橡胶东南亚进口利润丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图25:高顺顺丁橡胶周度开工率丨单位：%图26:高顺顺丁橡胶周度产量丨单位：吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图27:顺丁橡胶企业库存丨单位：万吨图28:顺丁橡胶贸易商库存丨单位：吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com