建投金属湖南黄金甘肃加鑫项目成功落地金锑发力业绩高增可期

事件：公司发布《关于投资建设甘肃加鑫以地南矿区矿产资源利用项目的公告》为满足控股子公司甘肃加鑫矿业有限公司发展需要，进一步提升公司黄金产品的生产规模，增强公司核心竞争力，甘肃加鑫拟计划投资不超过58，815.8万元建设甘肃加鑫以地南矿区矿产资源利用项目。 甘肃加鑫项目建设开启，公司黄金自产量提升可期公司子公司【建投金属】湖南黄金：甘肃加鑫项目成功落地，金锑发力业绩高增可期 事件：公司发布《关于投资建设甘肃加鑫以地南矿区矿产资源利用项目的公告》为满足控股子公司甘肃加鑫矿业有限公司发展需要，进一步提升公司黄金产品的生产规模，增强公司核心竞争力，甘肃加鑫拟计划投资不超过58，815.8万元建设甘肃加鑫以地南矿区矿产资源利用项目。 甘肃加鑫项目建设开启，公司黄金自产量提升可期公司子公司辰州矿业持有甘肃加鑫80%股权，本次项目建设开启，预计基本建设期为2年，采选设计规模为50万吨/年，产品为金精矿。 根据公司测算，项目达产后，预计可实现年平均销售收入3.19亿元，年平均利润总额0.92亿元 ，年平均税后净利润0.56亿元。 预估所得税后投资财务内部收益率为10.57%，所得税后投资回收期（含建设期）为9.08年。 我们认为按照目前黄金价格及对于后续价格的判断，公司测算偏保守，项目效益情况有望超预期。 本次项目建设将有利于将甘肃加鑫的资源资产转化为经济效益，公司自产黄金产量有望出现较大提升。探矿增储+优质资产注入预期，有望成为公司自产金产量的额外增长点（1）公司持续推进老矿山深边部找矿行动，延长矿山服务年限，确保资源持续供应；（2）公司作为湖南有色下属上市平台，有望获得有色产业优质资产注入、实现高质量发展。 根据公司年报，公司目前与控股股东湖南黄金集团就“平江县万古矿区”存在同业竞争问题，公司已与其签订《》，由控股股东代为培育资产，承担投资风险，并约定在培育标的成熟后，公司在同等条件下享有优先购买权。 投资建议：考虑到黄金、锑价格均较我们此前假设大幅上涨，我们上调公司盈利预测，在2024-2026年黄金价格分别为530元/克、550元/克、570元/克，锑锭价格分别为12万元/吨 、14万元/吨、16万元/吨的基准假设下，预计公司2024年-2026年归母净利分别为13 .86亿元、17.83亿元和22.25亿元，对应当前股价的PE分别为14.83、11.53 和9.24倍，考虑到公司在黄金及锑行业地位及成长性，给予公司“买入”评级。欢迎联系中信建投金属团队