智飞生物机构调研纪要

智飞生物机构调研报告 调研日期:2024-04-23 重庆智飞生物制品股份有限公司是一家专注于疫苗和生物制品研发、生产、销售、配送及进出口的国际化、全产业链高科技生物制药企业。该公司于2002年投入生物制品行业,并于2010年9月在深交所挂牌上市,成为第一家在创业板上市的民营疫苗企业。公司的业务涵盖了预防肺结核、新冠、流脑、肺炎、流感、狂犬病、诺如病毒感染等和人用疫苗项目。公司通过“技术+市场”的双轮驱动模式,形成了市场、研发相互促进、互相转化的良好循环机制,加速了疫苗产品从研发到实现市场价值转换的进程,逐步形成了独具特色、领先市场的核心竞争力。公司的专家研发团队注重研发技术的引进和开发 ,并先后参与了20余项重大项目。此外,公司根据战略发展需要布局大生物领域,进入治疗性生物制品行业。公司构建了覆盖全面、深入终端的服务网络,为全国31个省、自治区、直辖市,30000余个基层卫生服务点提供持续、快捷、全面的优质服务。智飞生物一直本着“社会效益第一,企业效益第二”的企业宗旨及“六个第一,六个第二”的核心价值观,以提高国民预防健康意识为己任,先后将十余种预防多种疾病的疫苗产品导入市场,为促进社会公共卫生事业的发展起到一定的推动作用,创造了较好的社会效益。 2024-05-16 董事长、总裁蒋仁生,董事、副总裁、财务总监李振敬,董事、副总裁、董事会秘书秦菲,独立董事袁林,公司IR团队工作人员 2024-04-232024-05-14 特定对象调研,线上电话会议,业绩说明会公司会议室、全景网“投资者关系互动平台” 参加智飞生物交流会的投资者 - - 中信证券 证券公司 - 中信建投 证券公司 - 国金证券 证券公司 - 东北证券 证券公司 - 长江证券 证券公司 - 富国基金 基金管理公司 - 东方基金 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 大成基金 基金管理公司 - 易方达基金 基金管理公司 - 华源证券 证券公司 - 华商基金 基金管理公司 - 财通资管 资产管理公司 - 宝盈基金 基金管理公司 - 光大保德信 基金管理公司 - 安信基金 基金管理公司 - 建信养老 其它金融公司 - 人保资产 保险资产管理公司 - 中庚基金 基金管理公司 - 高毅资产 资产管理公司 - 中银基金 基金管理公司 - 海通证券 证券公司 - 红杉资本 产业基金 - 中金基金 基金管理公司 - 泉果基金 基金管理公司 - 新华基金 基金管理公司 - 东方红资管 其它 - 华宝基金 基金管理公司 - 宏利基金 基金管理公司 - 银华基金 基金管理公司 - 国海富兰克林 基金管理公司 - 鹏华基金 基金管理公司 - 中金证券 证券公司 - 博时基金 基金管理公司 - 中泰资管 资产管理公司 - 富顿基金 其它 - 世纪长河 - - 汇添富基金 基金管理公司 - 人保基金 - - 兴全基金 基金管理公司 - 太平养老 寿险公司 - 平安养老 寿险公司 - 平安资管 保险资产管理公司 - 兴业证券 证券公司 - 泰康资产 保险资产管理公司 - 泰康基金 其它 - 华夏基金 基金管理公司 - 农银人寿 寿险公司 - 工银瑞信 基金管理公司 - 广发基金 基金管理公司 - 中信保诚 基金管理公司 - 百年保险 保险资产管理公司 - 华能贵诚 信托公司 - 远雄人寿 其它 - 国联证券 证券公司 - 鸿德基金 基金管理公司 - 荷宝基金 基金管理公司 - 摩根华鑫 基金管理公司 - Genesis - - keystone - - 华鑫证券 证券公司 - 东方证券 证券公司 - 国盛证券证券公司- 一、当前代理产品在公司业绩中占比较大,请蒋董事长为我们展望一下,未来三到五年公司自主产品的发展规划及业绩贡献? 答:从数据上看,目前代理产品对公司的业绩贡献确实比较大,但公司经过多年的发展与积累,通过“技术&市场”双轮驱动,已成功打造出自己的三大研产基地与九大技术平台,形成了层次清晰、进展有序的产品管线。 公司对自主产品有着明确的规划:首先,公司将继续积极推进在售自主产品的推广销售,争取让现有产品给公司带来更大的业绩贡献。其二是加速推进自主产品上市工作,进一步优化产品结构。已报产的四价流感疫苗、已完成临床试验的人二倍体狂苗、处于Ⅲ期的15价肺炎结合疫苗、四价流脑结合疫苗等产品获批上市均值得期待。未来5年内,预计在售自主产品的数量将明显增加,进一步提升公司业绩中自主产品的比重。其三是积极推进创新品种的临床进度。公司目前非新冠在研项目有31项,其中有14个项目处于临床阶段,公司将持续推动双价痢疾结合疫苗、四价重组诺如疫苗、26价肺炎结合疫苗等产品的临床工作,积极推动部分潜力产品海外注册上市,争取早日让大众受 益。 值得一提的是,公司强化“防未病治已病,守护人类健康”使命担当,促进“预防&治疗”协同发展。公司以宸安生物为公司治疗性生物制药平台,重点布局代谢类疾病,目前该收购事项正常推进中。宸安生物未来成功并入公司后,将实现公司对糖尿病、肥胖、脂肪肝等代谢类疾病的产品布局,多元业务成效将会凸显。 二、面对未来可能上市的国产九价HPV疫苗,公司是如何看待HPV疫苗的市场空间的?公司有什么应对措施吗? 答:2020年世界卫生组织发布《加速消除子宫颈癌全球战略》,国家响应WHO号召,国家卫健委等十个部门联合印发《加速消除宫颈癌行动计划(2023-2030年)》,文件指出要持续推进适龄女孩HPV疫苗接种试点工作,促进HPV疫苗接种,从政策层面为适龄女性宫颈 健康提供了强有力保障。 国内9-45岁女性约3.2亿人,根据公开信息估算,自HPV疫苗在我国上市以来,HPV疫苗总体接种率约21%,目前还有约2.5亿女性未 完成HPV疫苗接种,其中9-15岁女性接种率更低,大部分15岁以下适龄女性尚未完成疫苗接种。更多企业投入到疾病宣传中,将有利于 进一步提升宫颈癌预防的知晓率与疫苗接种渗透率,激发市场潜能。公司将积极落实国家政策要求,加大疾病科普、疫苗接种宣传,提高民众对宫颈癌预防的知晓率,积极推动HPV疫苗的接种渗透率提高。 三、公司新增代理产品的重组带状疱疹疫苗的推广销售情况如何?有什么好的推广策略吗? 答:公司从今年1月正式接手GSK重组带状疱疹疫苗的推广并持续开展产品的进口、批签发、市场准入、推广销售,目前重组带状疱疹疫苗 的推广销售进展顺利。 带状疱疹俗称“缠腰龙”,是水痘-带状疱疹病毒在体内再激活所引起的感染性皮肤病,是最疼的皮肤病之一。有数据表明,90%以上的成人体内都潜伏有水痘-带状疱疹病毒,大约1/3的人在一生中会患带状疱疹,曾经得过带状疱疹的人,在痊愈后同样有可能复发。目前 ,接种带状疱疹疫苗是最有效可行的预防手段,可以大大减少带状疱疹的发生几率。 重组带疱疫苗保护率高、保护时间久、应用人群广,我们将充分发挥公司的平台、人员优势,加大科普宣传,强化疾病认知,提升民众接种意愿,防病于未然,守护人类健康。 四、从年报数据看,公司代理产品毛利率继续呈下滑趋势,请问是什么原因导致的?这种趋势是否会持续? 答:公司代理产品销售结构出现了变化,九价HPV疫苗批签发数量大幅增长,同时其他代理产品情况也各有变化。基于各产品本身的毛利率水平不尽相同,代理产品总体毛利率呈现波动。 从公司历年的销售情况及整体毛利率水平来看,每年都会根据实际情况发生一些新的变化,但不会对公司持续经营运作、盈利能力造成实质性不利影响。 五、2023年年末,公司应收账款规模达270.59亿元,账面价值较高,其规模逐年上涨,其原因为何?公司产品回款的情况是否有改善? 答:公司应收账款规模的增长与销售规模持续扩大、经营业务不断拓展的趋势一致,随着公司销售规模的持续扩大以及经营业务的扩展,应收账款也相应上升。 公司一贯重视对应收账款的风险管理,持续强化回款考核,当前公司应收账款的整体账期也控制在健康的水平,去年年报显示,公司应收账款中账龄1年以内的占比94%,销售商品收到的现金478亿元,同比增长超过50%,为公司平稳运营提供了强大动力。未来,公司将一如 既往地及时跟进行业政策,重视产品销售事前的风险控制、事中的履约跟进以及事后的有效沟通,持续加强应收账款管理,进一步降低呆坏账发生的风险。 六、公司2024年第一季度存货达126.07亿元,请问是什么原因导致的?会对公司经营运转产生不良影响吗? 答:公司疫苗产品需要经过批签发、储运、配送等流程方能供应到疾控中心,供受种者接种,大致用时3到4个月时间,因此,公司库存商品客观需要一定的周转时间完成销售。 公司存货主要包括原材料、在产品及库存商品等,其增减变动主要是本期按计划采购进口产品增加所致。2023年,九价HPV疫苗批签发量同比增长136.16%,同时,公司新增代理产品重组带状疱疹疫苗,该产品2024年合同约定最低采购金额34.40亿元。公司充 分考虑与合作方的协议履行情况及该产品的实际市场销售情况,并持续关注财务指标的变动情况,加强产品供应和库存的相关管理,以保持合理的存货周转,同时更好地应对市场变化情况。 七、关注到公司2023年度利润分配预案是,以2,393,789,747股为基数,向全体股东每10股派发现金红利8.00元(含税 ),送红股0股(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增0股。并且还提出了2024年中期分红提案。制定这样分红预案和提案是 出于什么考虑?请介绍下公司股东回馈与市值管理的相关规划。 答:根据2023年年度利润分配预案,公司总计现金分红19.15亿元,待该预案实施完毕,公司累计现金分红将达到68.39亿元,超 过首发募集资金的4.7倍。同时公司董事会将提请股东大会授权董事会制定2024年度中期利润分配方案,拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数,向全体股东每10股派发现金红利不低于2元(含本数),但不超过相应期间归属于上市公司股东的净利润。 公司的年度利润分配预案及中期分红提案在符合利润分配原则、保障公司正常经营和长远发展的前提下,兼顾了股东的即期利益和长远利益。未来,公司将一如既往地坚持“以投资者为本”的理念,立足实体,深耕主业,牢固树立回报股东意识,切实增强投资者的获得感。 八、公司研发强度逐年提升,处于临床试验及申请注册阶段的项目有17项。布局研发管线的策略是什么?重磅产品有哪些? 答:公司坚持“自主研发为主,合作研发为辅,投资孵化为补”的研发策略。公司通过智飞绿竹、智飞龙科马深耕疾病预防事业;依托智睿生物医药产业园,孵化培育预防、治疗性生物技术和产品;搭建北京创新孵化中心,聚焦疫苗行业前沿技术,开展原始技术创新。 公司通过九大研发技术平台打造起八大产品矩阵,布局了在全球已经证实具有强劲市场潜力的大单品和全球首创品种。例如公司在研管线中肺炎疫苗矩阵内的15价肺炎结合疫苗、26价肺炎结合疫苗;流脑疫苗矩阵内的四价流脑结合疫苗、重组B群脑膜炎球菌疫苗、流脑 五联苗;肠道疫苗矩阵内的福氏宋内氏痢疾双价结合疫苗、四价重组诺如病毒疫苗等。九、请介绍一下宸安生物的情况。收购项目的进展情况如何? 答:宸安生物是智睿投资平台投资孵化的一家依托于重组蛋白技术平台的生物制药企业,聚焦糖尿病、肥胖等代谢类疾病领域,已形成梯次分明的GLP-1类似药物、胰岛素类似物管线布局。宸安生物形成了近二十个在研项目,其中,2款候选药物重组利拉鲁肽注射液、德谷胰岛素注射液已完成临床III期;1款候选药物重组司美格鲁肽注射液(降糖)已位于临床III期阶段,研发进度处于国内前列。此外,宸安生物 已建成1个制剂车间和2个原料药车间,并通过持续投入加速生产基地建设,以满足产品开发和规模化生产的需求。 公司正在积极推进宸安生物的收购事项,以进一步夯实公司对于重组蛋白平台的技术布局,并获得胰岛素、GLP-1类似物等多肽类药品的生产线。截至目前,该事项正常推进中,具体进展请持续关注公司公告。 十、在投资并购方面,公司未来还有哪些布局规划? 答:公