公司短期内业绩承压，看好公司制冷剂配额优势，盈利水平有望逐步回升

巨化股份公司动态点评

背景概览：

巨化股份（600160.SH）近期面临短期业绩压力，但长期来看，公司受益于制冷剂行业的景气度提升，尤其是三代制冷剂配额方案的落地，产品价格有望回归合理区间，盈利水平有望逐步回升。

关键数据与趋势分析：

• 财务指标：公司2022年至2026年的财务预测显示，营业收入预计从214.89亿元增长至301.95亿元，复合年增长率约为10.78%。同期，归母净利润从26.44亿元增长至45.36亿元，复合年增长率约为30.69%。ROE（净资产收益率）预计从15.2%增长至17.6%，表明盈利能力持续增强。

• 产品价格与成本：受产品价格下跌影响，公司净利润在2023年有所下降，但2024年第一季度，得益于制冷剂产品价格的回升，利润实现了高增长。

• 现金流：公司现金流在2023年有所波动，但总体上保持了稳定的运营现金流。

• 市场布局：公司通过收购淄博飞源化工公司，巩固了三代制冷剂配额优势，并积极布局四代制冷剂及电子氟化液等高端产品，增强了其在制冷剂领域的竞争优势。

• 项目建设：公司积极推进多项项目建设，计划于2024年内完工，旨在提升氟化工产能，为未来发展奠定基础。

投资建议：

基于对三代制冷剂市场前景的乐观预期、公司制冷剂配额优势的强化、以及在电子氟化液等高端产品领域的布局，分析师维持对巨化股份的“买入”评级。预计公司将在未来几年实现稳定增长，特别是受益于制冷剂行业的复苏，其氟制冷剂板块业绩有望显著提升。

风险提示：

项目进度不及预期、环保政策收紧、原材料价格波动、制冷剂产品升级换代等风险仍需关注。

结论：

巨化股份通过优化产品组合、加强市场布局以及推进项目建设，展现了其在氟化工领域的强大竞争力和发展潜力。在制冷剂行业景气度提升的背景下，公司有望实现业绩的稳步增长，投资前景被看好。