汽车：客车企业4月产销快评

报告日期：2024-05-16 行业评级：增持 客车企业4月产销快评 汽车 行业研究/行业点评 行业指数与沪深300走势比较 13% 2% -8%5/23 19% 8/23 11/232/245/24 30% 24% - - 主要观点： 中通客车4月销量增速迅猛，连续三月维持销量同比增长100%+ 4月中通客车销量1,090辆，同比上升175.9%，环比上升19.9%； 1-4月累计销量3,604辆，同比增长121.8%。 4月中通客车产量1,124辆，同比增长184.6%，环比下降3.4%； 1-4月累计产量4,090辆，同比增长157.4%。 4月中通客车产销差34辆，较上月库存增量254辆有所下降，24年前四月保持库存水平净增加趋势。 安凯客车4月产量大增，销量环比回落 汽车沪深300 分析师：姜肖伟 执业证书号：S0010523060002电话：18681505180 邮箱：jiangxiaowei@hazq.com 相关报告 1.从25%到100%，再高的关税也阻挡不了中国汽车工业走向世界2024-05-15 2.传统商用车企4月产销快评 2024-05-12 3.传统乘用车企4月产销快评 4月安凯客车销量383辆，同比增长8.5%，环比下降48%； 1-4月累计销量1,823辆，同比增长111.73%。 4月安凯客车产量580辆，同比增长181.6%，环比增长18.4%； 1-4月累计产量1,992辆，同比增长124.1%。 4月安凯客车产销差197辆，较上月产销差-247辆增加，4月份安凯客车库存有进一步增加趋势。 4月金龙汽车销量同环比下滑，产量同比增长，企业端库存净增加 4月金龙汽车销量3,758辆，同比下降12.5%，环比下降18.4%； 1-4月累计销量13,637辆，同比增长21.2%。 4月金龙汽车产量4,629辆，同比增长10.2%，环比下降3.9%； 1-4月累计产量14,422辆，同比增长13.4%。4月金龙汽车产销差 871辆，较上月库存增量212辆大幅增加。 4月宇通客车销量同环比大增，大型客车增速迅猛 4月宇通客车销量4,598辆，同比增长62.1%，环比增长29.6%； 1-4月累计销量12,329辆，累计同比增长69.5%。 4月宇通客车产量4,977台，同比增长60.9%，环比增长23.2%； 1-4月累计产量13,338台，累计同比增长65.6%。4月宇通客车产 销差379台，较上月490台小幅下降，连续两月库存净增加。 风险提示 国内汽车市场需求不及预期；海外市场需求恶化。 正文目录 1中通客车4月销量增速迅猛，连续三月维持销量同比增长100%+4 1.1中通客车4月销量同比增长175.9%4 1.24月销量结构：销量同比增速喜人，中型车增长390%+4 1.3中通客车4月产量同比上升184.6%5 1.44月产量结构：全线产品产量高速增长5 1.5中通客车4月产销差共计34辆，产销高增速同时库存呈净增加趋势6 2安凯客车4月产量大增，销量环比回落7 2.1安凯客车4月销量同比增长8.5%7 2.24月销量结构：大型客车份额缩减，中型车销量同比增长7 2.3安凯客车4月产量同比上升181.6%8 2.44月产量结构：安凯客车排产加速，中小型车占比70%+8 2.5安凯客车产销差转负为正，库存展现净增加趋势9 3金龙汽车4月销量同环比下滑，产量同比增长，企业端库存净增加10 3.1金龙汽车4月销量同比降低、产量扩张10 3.2销量结构：轻型客车份额缩减，中型车销量同比增长10 3.3金龙客车4月产量同比上升10.2%11 3.4产量结构：中型客车产量大增11 3.5金龙汽车产销差扩大，库存展现净增加趋势12 4宇通客车4月销量同环比大增，大型客车增速迅猛，占比产销结构过半13 4.1宇通客车4月销量同比增长62.1%,中型客车占比提升13 4.2宇通客车4月产量4977台,中型客车产量提升14 4.3宇通客车4月产销差379台15 风险提示：15 图表目录 图表14月中通客车销量同比上升175.9%（单位：辆）4 图表24月中通客车销量结构变化（单位：%）4 图表34月中通客车产量同比增长184.6%（单位：辆）5 图表44月中通客车产量结构变化（单位：%）5 图表54月中通客车产销差34辆（单位：辆）6 图表64月安凯客车销量同比增长8.5%（单位：辆）7 图表74月安凯客车销量结构变化（单位：%）7 图表84月安凯客车产量同比增长181.6%（单位：辆）8 图表94月安凯客车产量结构变化（单位：%）8 图表104月安凯客车产销差197辆（单位：辆）9 图表114月金龙汽车销量同比降低12.5%（单位：辆）10 图表124月金龙客车销量结构变化（单位：%）10 图表134月金龙汽车产量同比增长10.2%（单位：辆）11 图表144月金龙客车产量结构变化（单位：%）11 图表154月金龙汽车产销差871辆（单位：辆）12 图表164月宇通客车销量4,598辆，同比增长62.1%（单位：辆）13 图表174月宇通客车销量结构变化（单位：%）13 图表184月宇通客车产量4977台，同比增长60.9%（单位：辆）14 图表194月宇通客车产量结构变化（单位：%）14 图表204月宇通客车产销差379台（单位：辆）15 1中通客车4月销量增速迅猛，连续三月维持销量同比增长100%+ 1.1中通客车4月销量同比增长175.9% 4月中通客车销量1,090辆，同比上升175.9%，环比上升19.9%；1-4月累计销量 3,604辆，同比增长121.8%。 图表14月中通客车销量同比上升175.9%（单位：辆） 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：公司产销快报，华安证券研究所 1.24月销量结构：销量同比增速喜人，中型车增长390%+ 4月大型客车销量604台，同比增长122.9%，环比减少3.7%，占公司销量55.4%； 1-4月累计销量2,523台，同比增长161.5%，累计占比70%。 4月中型客车销量311台，同比增长393.7%，环比增长69%，占公司销量28.5%； 1-4月累计销量697台，同比增长104.4%，累计占比19.3%。 4月轻型客车及物流车销量175台，同比增长186.9%，环比增长78.6%，占公司销量16.1%；1-4月累计销量384台，同比增长20.4%，累计占比10.7%。 图表24月中通客车销量结构变化（单位：%） 大型客车 中型客车 轻型车及物流车 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 0% 资料来源：公司产销快报，华安证券研究所 1.3中通客车4月产量同比上升184.6% 4月中通客车产量1,124辆，同比增长184.6%，环比下降3.4%；1-4月累计产量 4,090辆，同比增长157.4%。 图表34月中通客车产量同比增长184.6%（单位：辆） 2021202220232024 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：公司产销快报，华安证券研究所 1.44月产量结构：全线产品产量高速增长 4月大型客车产量588台，同比增长128.8%，环比下降34.5%，占公司产量52.3%； 1-4月累计产量2,893台，同比增长196.4%，累计占比70.7%。 4月中型客车产量353台，同比增长377.0%,环比增长116.6%,占公司产量31.4%； 1-4月累计产量807台，同比增146.0%，累计占比19.7%。 4月轻型客车及物流车产量183台，同比增长185.9%，环比增加79.4%，占公司产量16.3%；1-4月累计产量390台，同比增长36.8%，累计占比9.5%。 图表44月中通客车产量结构变化（单位：%） 大型客车 中型客车 轻型车及物流车 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 0% 资料来源：公司产销快报，华安证券研究所 1.5中通客车4月产销差共计34辆，产销高增速同时库存呈净增加趋势 4月中通客车产销差34辆，较上月库存增量254辆有所下降，24年前四月保持库存水平净增加趋势。 图表54月中通客车产销差34辆（单位：辆） 2021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 300 200 100 - -100 -200 -300 -400 -500 -600 资料来源：公司产销快报，华安证券研究所 2安凯客车4月产量大增，销量环比回落 2.1安凯客车4月销量同比增长8.5% 4月安凯客车销量383辆，同比增长8.5%，环比下降48%；1-4月累计销量1,823 辆，同比增长111.73%。 图表64月安凯客车销量同比增长8.5%（单位：辆） 2021202220232024 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：公司产销快报，华安证券研究所 2.24月销量结构：大型客车份额缩减，中型车销量同比增长 4月大型客车销量193台，同比下降26.3%，环比下降1.5%，占公司销量50.4%； 1-4月累计销量517台，同比增长15.4%，累计占比28.3%。 4月中型客车销量129台，同比增长316.1%，环比下降38.3%，占公司销量33.7%； 1-4月累计销量623台，同比增长414.9%，累计占比34.1%。 4月轻型客车销量61台，同比微增1.7%，环比减少81.6%，占公司销量15.9%； 1-4月累计销量685台，同比增长134.6%，累计占比37.5%。 图表74月安凯客车销量结构变化（单位：%） 大型客车 中型客车 轻型客车 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2