【有色金属周报】2024年5月第2周：铜价高位震荡仍待积蓄上冲动能

中融汇信期货交易咨询研究部 商品走势评级 品种 评级 沪铜 看多 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 网址：www.zrhxqh.com电话：021-51557588 投资咨询业务资格： 吉证监许【2013】1号 【有色金属周报】 2024年5月第2周 铜价高位震荡仍待积蓄上冲动能 沪铜 宏观：数据层面，美国5月密歇根大学消费者信心指数初值 67.4，预期76，前值77.2。一年期通胀率预期3.5%，预期3.20%，前值3.20%。美联储博斯蒂克表示，乐观的通胀缓解将持续，尽管回归美联储2%的目标可能需要到明年年底或2026年初。尽管时间不确定，但仍然认为美联储今年将进行一次降息。此前4月19日其表示年底前不太可能降息，态度有所转鸽。欧洲央行鹰派之一温施表示可以率先降息而不用跟在美联储后面。 供给：铜矿TC降至2美元/吨新低，仍旧短缺。巴拿马新任总统 未对矿业发展作出明确表态，外贸部长表示仍然禁止第一量子在矿山关闭期间开采铜矿，整体复产前景预期不佳。印尼政府批准自由港6月-11月出口50-90万吨铜精矿，同时Centinela铜矿加建选矿厂以再增加30万吨年度铜产量，投产时间待定，略缓解精矿供应紧缺情绪。4月国内精铜产量高达98.5万吨，主因精废价差较高，刺激部分精炼产能扩大对废铜冷料的采购规模。预计二季度炼厂减产幅度较此前预期偏低。进口方面，4月我国未锻造铜及铜材进口量为47万吨，同比增长16.1%，1-4月累计进口量达138万吨，同比增长6.9%。 需求:精铜杆开工维持7成左右，线缆企业开工率回升至73%，处 于偏低水平。5月两网线缆招标项目陆续启动，将缓解电缆消费的僵持局面，而空调产业二季度的排产总量同比增速在10%以上，或成为用铜增量的主要贡献。 库存：截至5月10日，LME、COMEX、SHFE和上海保税区合计库 存49.5万吨，环比减少0.9万吨，全球库存继续回落。 总结：美联储政策引导不及前期般偏紧，偏弱的经济、就业数据 相对偏多。基本面层面的供应收缩逻辑仍在持续，且内外盘多头持仓仍维持高位。不过，目前边际驱动仍不明显，伦铜万元关口或持续积蓄动能。 策略观点 铜价高位震荡，基于供需缺口中长期利多，关注逢低做多机会。 风险提示 供给端干扰加深、货币政策持续偏紧等。 有色产业核心数据观测（铜） 更新日期：2024/5/13 现货单位 当期值 前次值变化幅度 江西铜精矿(20-23%)平均价 元/金属吨 66062.00 66962.00 -900.00 -1.34% 中国铜精矿港口库存 万吨 41.88 40.11 1.77 4.41% 进口铜精矿平均单价 美元/吨 2194.94 2192.14 2.80 0.13% 进口铜精矿数量 万吨 233.03 220.08 12.96 5.89% TC（粗炼费） 美元/干吨 2.00 3.40 -1.40 -41.18% RC（精炼费） 美分/磅 0.19 0.33 -0.14 -42.42% 铜精矿 进口铜精矿 冶炼厂加工费 上游 铜精矿 冷料 粗铜 上海粗铜（≥99%）平均价 元/吨 79970.00 81650.00 -1680.00 -2.06% 废铜 江西废铜:光亮铜价格 元/吨 72100.00 71900.00 200.00 0.28% 精废价差（长江有色-江西光亮铜） 元 3823.50 4256.50 -433.00 -10.17% 中国废铜进口数量 吨 218243.28 152330.11 65913.17 43.27% 电解铜 现货价格 上海长江有色市场（1#，国产） 元/吨 80610.00 80830.00 -220.00 -0.27% 上海物贸平均价 元/吨 80555.00 80825.00 -270.00 -0.33% 佛山（1#，国产）仓库平均价 元/吨 80480.00 80780.00 -300.00 -0.37% 现货升贴水 上海物贸升贴水 元/吨 -75.00 -165.00 90.00 54.55% 华东阴极铜升贴水（Cu-CATH-1) 元/吨 -60.00 -170.00 110.00 64.71% 中游 华南阴极铜升贴水（Cu-CATH-2) 元/吨 -75.00 -165.00 90.00 -54.55% CIF报价 上海提单平均溢价 美元/吨 5.50 -2.00 7.50 -375.00% 进口成本 进口盈亏值 元/吨 20.90 -504.47 525.37 -104.14% 进出口量 中国精炼铜进口量 吨 316918.82 266757.32 50161.50 18.80% 中国精炼铜出口量 吨 23291.47 14048.07 9243.39 65.80% 国内月度产消 产量 万吨 114.70 116.90 -2.20 -1.88% 消费量 万吨 135.00 146.40 -11.40 -7.79% 铜材 铜材 产量 万吨 200.00 195.03 4.97 2.55% 中国未锻轧铜及铜材进口量 吨 438000.00 470000.00 -32000.00 -6.81% 中国未锻轧铜及铜材出口量 吨 90318.00 66161.00 24157.00 36.51% 房地产 房屋销售面积累计同比 % -19.40 -20.50 1.10 1.10% 新开工面积累计同比 % -27.80 -29.70 1.90 1.90% 投资房地产开发投资完成额累计同比 % -9.50 -9.00 -0.50 -0.50% 基建 电网 电网基本建设投资完成额累计同比 % 14.70 2.30 12.40 12.40% 下游 电源 电源基本建设投资完成额累计同比 % 7.70 8.30 -0.60 -0.60% 交通 汽车中国汽车销量 辆 2359000.00 2694461.00 -335461.00 -12.45% 中国乘用车销量 辆 2001000.00 2236276.00 -235276.00 -10.52% 中国汽车出口量 辆 0.00 501717.00 -501717.00 -100.00% 新风光 新能源汽车 中国新能源汽车销量 辆 850000.00 882854.00 -32854.00 -3.72% 中国新能源汽车产量 辆 870000.00 863235.00 6765.00 0.78% 风电 中国风电发电装机容量累计值 万千瓦 45664.00 45035.00 629.00 1.40% 中国电源基本建设投资完成额:风电累计同 % 10.90 0.90 10.00 10.00% 光伏 中国太阳能当月产量 亿千瓦时 311.10 210.54 100.56 47.76% 中国太阳能发电新增设备容量累计值 万千瓦 4574.00 3672.00 902.00 24.56% 期货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 电解铜 价格 沪铜主力合约 元/吨 80970.00 82180.00 -1210.00 -1.47% LME三个月 美元/吨 10040.00 9795.00 245.00 2.50% 沪伦比值 8.06 8.39 -0.33 -3.88% 成交持仓 主力成交持仓比 0.58 0.85 -0.27 -0.27% 品种 CFTC非商业持仓 非商业净持仓 张 62648.00 58064.00 4584.00 7.89% 基差 元/吨 -360.00 -1350.00 990.00 -73.33% SHFE主力合约LME0-3个月 美元/吨 -106.48 -123.04 16.56 -13.46% 库存仓单 SHFE铜库存 吨 290376.00 288340.00 2036.00 0.71% 上海保税区库存 万吨 7.93 8.02 -0.09 -1.12% LME铜库存 吨 103450.00 115275.00 -11825.00 -10.26% LME注销仓单占比 % 13.51 19.21 -5.71 -5.71% COMEX铜库存 短吨 21530.00 23637.00 -2107.00 -8.91% 数据来源：Wind资讯 沪铜数据监测图库 长江有色电解铜价格高位震荡电解铜贴水小幅缩窄 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 LME铜升贴水精废价差有所缩窄 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 现货TC继续下降电解铜产量 数据来源：Wind资讯数据来源：Mysteel资讯 铜进出口量房地产市场降幅收窄 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 新能源汽车产销上期所库存高位下滑 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 LME库存小幅下滑CFTC非商业净多持仓再度冲高 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系 走势评级 中期（3-6个月） 强烈看涨 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 震荡 振幅-5%，+5% 看跌 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 备注：本体系涨跌幅度仅为参考，不作为投资依据，具体请仔细阅读免责声明。