【有色金属周报】2024年5月第1周：铜价高位震荡 上冲仍待积蓄动能

中融汇信期货交易咨询研究部 商品走势评级 品种 评级 沪铜 看多 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 网址：www.zrhxqh.com电话：021-51557588 投资咨询业务资格： 吉证监许【2013】1号 【有色金属周报】 2024年5月第1周 铜价高位震荡上冲仍待积蓄动能 沪铜 宏观：美联储5月议息维持利率不变，承认近期通胀进展不顺， 官宣6月开始减缓缩表步伐；鲍威尔表示，下次会议不太可能加 息，降息与加息各有路径，并暗示失业率必须涨超0.2个百分点才会促使美联储降息。数据层面，美国4月ISM制造业PMI49.2，预期50，前值50.3。季调后非农就业人口录得增加 17.5万人，为2023年10月来新低，低于预期的24.3万人，失业率则上升至3.9%。 并购：BHP拟收购英美资源，总价值为311亿英镑（约合人民币 2766亿元），将进一步增强其对未来全球铜矿资源的掌控力。 供给：进口矿TC已下跌至3.4美元/吨，在极低水平企稳，铜 矿仍短缺：一是嘉能可位于澳大利亚的MountIsa将暂停地表作业，进一步带来减量；二是智利Codelco今年一季度铜产量同比降10%，同时矿业部长表示4月产量预计将低于预期。此外，赞 比亚矿业公司电力供应削减，亦预期影响全球铜矿产量下降15.2万吨。国内冶炼厂铜精矿现货冶炼亏损不断扩大，冶炼积极性明显下降，CSPT小组再次倡议联合减产，二季度炼厂检修情况将逐步增多。 需求:国网招标放缓线缆开工率低迷，新兴产业用铜增速虽放缓 但增量可观。本周精铜杆开工率70.68%，周升0.93个百分点，再生铜杆企业开工率为35.64%，周环比+3.88%。5月空调重点企业产量排产和出口排产分别同比增加13.2%和增加3.3%。 库存：截至5月3日，3大交易所+上海保税区本周铜库存约为 50.5万吨，周环比增0.1万吨。 总结：美联储政策偏紧，但不及预期的非农就业数据缓和了紧预 期。伦铜面临万美元关口压制，短期获利回吐压力放大。但就中期而言，在新能源领域高增长以及出口向好的提振下，尤其是在资源稀缺的背景下，铜供需格局不悲观。 策略观点 铜价高位震荡，基于供需缺口中长期利多，关注逢低做多机会。 风险提示 供给端干扰加深、货币政策持续偏紧等。 有色产业核心数据观测（铜） 更新日期：2024/5/6 现货单位 当期值 前次值变化幅度 江西铜精矿(20-23%)平均价 元/金属吨 67962.00 64862.00 3100.00 4.78% 中国铜精矿港口库存 万吨 41.48 32.21 9.27 28.78% 进口铜精矿平均单价 美元/吨 2194.94 2192.14 2.80 0.13% 进口铜精矿数量 万吨 233.03 220.08 12.96 5.89% TC（粗炼费） 美元/干吨 3.40 3.40 0.00 0.00% RC（精炼费） 美分/磅 0.33 0.33 0.00 0.00% 铜精矿 进口铜精矿 冶炼厂加工费 上游 铜精矿 冷料 粗铜 上海粗铜（≥99%）平均价 元/吨 81650.00 78630.00 3020.00 3.84% 废铜 江西废铜:光亮铜价格 元/吨 72800.00 71000.00 1800.00 2.54% 精废价差（长江有色-江西光亮铜） 元 3298.00 2535.00 763.00 30.10% 中国废铜进口数量 吨 218243.28 152330.11 65913.17 43.27% 电解铜 现货价格 上海长江有色市场（1#，国产） 元/吨 80830.00 78150.00 2680.00 3.43% 上海物贸平均价 元/吨 80825.00 78160.00 2665.00 3.41% 佛山（1#，国产）仓库平均价 元/吨 81390.00 78420.00 2970.00 3.79% 现货升贴水 上海物贸升贴水 元/吨 -165.00 -230.00 65.00 28.26% 华东阴极铜升贴水（Cu-CATH-1) 元/吨 -185.00 -200.00 15.00 7.50% 中游 华南阴极铜升贴水（Cu-CATH-2) 元/吨 -165.00 -255.00 90.00 -35.29% CIF报价 上海提单平均溢价 美元/吨 3.00 2.00 1.00 50.00% 进口成本 进口盈亏值 元/吨 2145.35 1080.04 1065.31 98.64% 进出口量 中国精炼铜进口量 吨 316918.82 266757.32 50161.50 18.80% 中国精炼铜出口量 吨 23291.47 14048.07 9243.39 65.80% 国内月度产消 产量 万吨 114.70 116.90 -2.20 -1.88% 消费量 万吨 135.00 146.40 -11.40 -7.79% 铜材 铜材 产量 中国未锻轧铜及铜材进口量中国未锻轧铜及铜材出口量 万吨 吨吨 200.00 470000.00 90318.00 195.03 380000.00 66161.00 4.97 90000.00 24157.00 2.55% 23.68% 36.51% 房地产 房屋销售面积累计同比新开工面积累计同比 %-19.40 %-27.80 -20.50 -29.70 1.10 1.90 1.10% 1.90% 投资房地产开发投资完成额累计同比 %-9.50 -9.00 -0.50 -0.50% 基建 电网 电网基本建设投资完成额累计同比 % 14.70 2.30 12.40 12.40% 下游 电源 电源基本建设投资完成额累计同比 % 7.70 8.30 -0.60 -0.60% 交通 汽车 中国汽车销量 辆 2694461.00 1583518.00 1110943.00 70.16% 中国乘用车销量 辆 2236276.00 1332815.00 903461.00 67.79% 中国汽车出口量 辆 501717.00 377223.00 124494.00 33.00% 新风光 新能源汽车 中国新能源汽车销量 辆 882854.00 476660.00 406194.00 85.22% 中国新能源汽车产量 辆 863235.00 463513.00 399722.00 86.24% 风电 中国风电发电装机容量累计值 万千瓦 45664.00 45035.00 629.00 1.40% 中国电源基本建设投资完成额:风电累计同 % 10.90 0.90 10.00 10.00% 光伏 中国太阳能当月产量 亿千瓦时 311.10 210.54 100.56 47.76% 中国太阳能发电新增设备容量累计值 万千瓦 4574.00 3672.00 902.00 24.56% 期货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 电解铜 价格 沪铜主力合约 LME三个月 元/吨 美元/吨 82180.00 9914.00 78020.00 9960.00 4160.00 -46.00 5.33% -0.46% 沪伦比值 8.29 7.83 0.46 5.82% 成交持仓 主力成交持仓比 0.85 1.08 -0.22 -0.22% 品种 CFTC非商业持仓 非商业净持仓 张 58064.00 58394.00 -330.00 -0.57% 基差 SHFE主力合约 LME0-3个月 元/吨 美元/吨 -1350.00 -119.87 130.00 -112.66 -1480.00 -7.21 -1138.46% 6.40% 库存仓单 SHFE铜库存 上海保税区库存LME铜库存 LME注销仓单占比 COMEX铜库存 吨 万吨吨 % 短吨 288340.00 8.02 115275.00 15.51 23637.00 287498.00 7.08 120400.00 22.94 25057.00 842.00 0.94 -5125.00 -7.44 -1420.00 0.29% 13.28% -4.26% -7.44% -5.67% 数据来源：Wind资讯 沪铜数据监测图库 长江有色电解铜价格高位震荡电解铜贴水小幅缩窄 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 LME铜升贴水精废价差有所缩窄 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 现货TC暂低位企稳电解铜产量 数据来源：Wind资讯数据来源：Mysteel资讯 铜进出口量房地产市场降幅收窄 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 新能源汽车产销上期所库存高位下滑 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 LME库存小幅下滑CFTC非商业净多持仓高位小降 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系 走势评级 中期（3-6个月） 强烈看涨 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 震荡 振幅-5%，+5% 看跌 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 备注：本体系涨跌幅度仅为参考，不作为投资依据，具体请仔细阅读免责声明。