光伏、风电行业2024年年报一季报总结：业绩承压，否极泰来

新能源行业投资展望

行业概况

近期，光伏和风电行业的2024年年报及一季报显示，尽管行业面临一定的业绩承压，但市场预期随着供需关系的调整，行业有望迎来转机。

光伏行业分析

• 海外需求回暖：一季度，光伏电池组件的出口数据环比上升，海外市场的库存去化接近尾声，新兴市场国家的需求贡献了增量。
• 国内需求波动：国内光伏装机数据在一季度呈现不温不火态势，3月出现了同比下滑，地面电站的不及预期是主要原因，地面电站可能成为短期内国内光伏装机的瓶颈。

风电行业分析

• 一季度国内装机稳定：风电一季度装机相对平稳，但由于新增项目的开工较少，企业出货未能达到预期。
• 海风招标未起量：一季度，陆风招标进入旺季，但海风招标表现一般。

行业挑战与机遇

• 主材盈利承压：主产业链价格下行，23Q4至24Q1期间，以210PERC双玻组件为例，价格大幅下跌，主产业链盈利继续承压。
• 辅材环节业绩超预期：在价格压力下，辅材环节的表现相对稳定，特别是部分有新技术的领域（如银浆、逆变器）出现超预期的业绩表现。
• 产业链价格筑底与资本开支收缩：当前产业链价格已基本筑底，企业资本开支开始收缩，这可能预示着供给改善或超出预期。

风险提示

• 竞争加剧：光伏行业竞争可能进一步加剧，可能导致业绩持续承压。
• 海风项目进展：若海风项目进展不及预期，将对行业造成负面影响。
• 原材料涨价风险：原材料价格的意外上涨可能影响产业链的利润分配。

行业观点

• 光伏行业：在经历了艰难时期后，行业基本处于最差阶段，随着融资压力的增加，供需关系的改善有望加速，带来盈利修复的可能性。
• 风电行业：风电企业业绩承压，但随着国内海风项目的逐步进入开工旺季，以及全球海上风电的增长空间，行业有望逐步步入佳境。

这份总结着重强调了光伏和风电行业在2024年一季度的市场动态，包括海外与国内需求的变化、产业链价格走势、企业资本开支情况，以及行业面临的挑战与潜在机遇。同时，总结了行业可能面临的风险因素，并提出了对行业未来发展的乐观看法。