煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年05月15日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】甲醇行业开工回落，下游刚需平稳，库存累积速度缓慢，低库存下压力不大。 【交易策略】甲醇期价高位波动，短期或依附于五日均线震荡走高 ，上方压力位关注2620。 ●PVC 【市场逻辑】五月份装置检修增加，PVC供应存在缩减预期，但下游端存在拖累，导致库存消化速度缓慢。 【交易策略】基本面支撑不强，受到资金层面的影响，PVC迎来补涨行情，短期重心在6000关口上方运行，压力位暂时关注6150一线。 ●尿素 【市场逻辑】从供需来看，5月上旬检修将增加，生产成本存在一定支撑，但下旬供应端将复产，前紧后松。主力9月合约主要博弈点通常是出口，近期出口对情绪仍有扰动。出口政策在生产企业亏损时，通常会放松，在企业盈利较好时，收紧概率高。 【交易策略】技术上，关注2060-2160区间表现，小周期收敛三角形，或出小周期方向。操作上，9月合约到期时间决定预期交易权 重增加，虽然是以交易出口为主的合约，但目前在内需时段，短期检修增加，内需偏强，短期盘面存在一定估值修复驱动，多头情绪波动，随着价格反弹估值修复，后续驱动减弱，可关注短期检修落地，利多体现在价格，日产不再下降后的抛空机会。 ●烧碱 【市场逻辑】烧碱供应端支撑乏力，需求表现平平，企业库存消化缓慢，供需关系偏弱。 【交易策略】市场资金博弈，烧碱震荡洗盘，操作难度增加，可暂时观望。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）12 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 震荡 PVC 涨 烧碱 震荡 尿素 震荡震荡 2530 2620 6000 6150 2750 2900 20002000 22002200 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2643 2573 2577 1381616 1016598 0.00% PVC 6066 6016 6030 709961 888846 0.00% 尿素 2159 2113 2129 249320 239678 0.00% 烧碱 2835 2772 2785 48590 27821 -1.26% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2640 2345 2623 2555 日度变化 -25 -5 -13 -25 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5487 5716 5758 日度变动 0 3 0 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2187 2335 2917 2382 2182 2393 2206 日度变化 31 18 0 27 34 13 36 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 750 840 1020 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 258 -315 -447 84 变化 54 16 -49 34 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 86.40% 81.58% 82.50% 85.52% 89.80% 环比变化 -2.38% -2.02% 5.62% -0.83% 0.70% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 89.15 64.23 59.87 50.28 47.87 周度变化 0.04 1.50 0.22 -0.55 -2.01 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 市场参与者心态相对谨慎，国内甲醇现货市场气氛有所降温，各地区主流价格小幅松动为主，低价货源整体不多。与期货相比，甲醇现货市场保持升水状态，基差处于偏高位置，尚未出现明显收敛。西北主产区企业报价弱稳运行，部分出现明显下调，厂家签单情况尚可，出货为主，内蒙古北线商谈参考2320-2410元/吨，南线商谈参考2310元/吨。近期成本端稳中有升，而甲醇自身价格则小幅松动，生产利润略有下滑。上游煤炭市场维稳运行，报价与前期持平。产区煤矿多数生产谨慎，产量短期难以明显增加，在产煤矿产销正常，暂无坑口库存压力 ，矿方存在一定挺价意向。下游电厂煤炭库存偏高，补货行为有限，非电行业刚需采购。随着气温回升，煤炭市场需求预期向好，重心仍存在回升可能。装置检修阶段，甲醇供应端压力不大。受到西南、西北以及华北地区装置降负荷的影响，甲醇行业开工水平跌破七成，生产装置整体开工为69.88%，较前期下降0.43个百分点，较去年同期提升2.74个百分点，西北地区开工为79.20%。5月份开始，装置检修数量有所增加，甲醇损失产量或提升。甲醇企业库存小幅回升，增加至48.78万吨，但仍处于相对低位。甲醇价格处于相对高位，尽管持货商低价惜售 ，但下游市场追涨有限，实际成交欠佳。下游刚需采购为主，对甲醇市场难以形成有力提振。煤（甲醇）制烯烃 装置平均开工维持在八成以上，传统需求行业开工小幅回升，对甲醇消耗增量不大。进口货源流入不多，沿海地区库存窄幅波动，略降至62.37万吨，大幅低于去年同期水平25.48%。 【PVC】 【重要资讯】 期货偏强运行，形成一定提振，国内PVC现货市场气氛平稳，各地区主流价格小幅走高，跟涨略显乏力。与期货相比，PVC现货市场维持深度贴水状态，期现走势分化较为明显，导致基差难以收敛。市场参与者心态谨慎 ，PVC现货市场缺乏买气，实际交投不活跃。上游原料电石市场维稳运行，价格波动幅度不大，业者观望情绪渐浓。电石企业开工略显一般，货源供应未有增加，企业出货顺畅，暂无库存压力，出厂价维稳。下游PVC企业存在检修，近期电石到货减少，部分存在缺口，入市采购较为积极。考虑到PVC企业自身成本压力，采购价与前期持平。电石价格上涨难以持续，成本端支撑整体偏弱。装置检修与重启共存，PVC货源供应整体充裕。新增检修仅有苏州华苏一家，前期多数检修企业开工陆续恢复，PVC行业开工达到80.69%，环比提升3.36个百分点。西北主产区企业出货为主，报价灵活上调，签单情况不佳，高价成交难度增加。近期厂家订单减少，PVC厂区库存增加至38.4万吨，企业面临一定压力。后期有六套装置计划检修，预计检修失量将增加。下游市场对高价货源抵触情绪显现，入市采购不积极，主动询盘匮乏。尽管贸易商报价部分抬升，但实际放量有限，下游多谨慎观望，消化固有库存为主。下游制品厂生产缺乏积极性，多数开工与前