23年营收稳健增长，看好光传感芯片快速放量

美芯晟（688458.SH）是一家专注于高性能模拟及数模混合芯片研发和销售的集成电路设计企业。根据其2023年的年度报告和2024年一季度报，公司在过去一年实现了稳健的营收增长，主要得益于无线充电产品、信号链产品及模拟电源管理芯片的销售增长。尽管如此，2023年的全年净利润却同比下降了42.67%，这主要是因为半导体行业的回暖速度未达预期，导致终端销售价格下降的速度超过了供应链成本的下降速度。费用方面，尤其是研发费用率与绝对值同比均有所提升，反映出公司在研发投入上的增加。

在产品线方面，美芯晟在光传感芯片领域实现了量产突破，其光传感系列涵盖了环境光传感、接近传感、皮肤识别传感等多个应用场景。同时，公司在无线充电产品矩阵上也进行了持续的拓宽和优化，推出了工艺创新与技术迭代的80W无线充电接收端芯片，并与供应链头部厂商合作，成功开发了适用于12寸晶圆的90nm BCD工艺，以降低成本，提高无线充电产品的盈利能力。

在汽车电子领域，美芯晟积极布局国产替代方向，其汽车电子业务取得了进展。2023年，公司车载无线充电发射端芯片已通过AEC-Q100车规认证，并在多个车厂验证测试。同时，与国内头部新势力车企合作开发的CAN SBC芯片，集成了CAN收发器、系统模式和失效安全功能控制、电源管理功能，整体研发测试进展顺利，有望在未来提供业绩增量。

展望未来，分析师下调了2024年和2025年的盈利预测，预计公司2024年至2026年的归母净利润分别为0.52亿元、1.02亿元、1.35亿元，对应每股收益分别为0.65元、1.28元、1.69元，PE分别为60X、30X、23X。这一调整考虑到了半导体行业回暖速度不及预期的风险。

尽管面临挑战，美芯晟凭借其在无线充电、光传感芯片及汽车电子领域的技术积累和市场布局，显示出良好的成长潜力。然而，投资者还需关注汇率波动风险、市场竞争风险、宏观环境风险及新品研发不及预期风险等潜在风险因素。