宏观伴读系列（16）：“共享单车”研究

宏观伴读系列（16）：“共享单车”研究 研究结论 东方宏观战略小组现推出“宏观伴读”系列，话题聚焦宏观经济背景下的社会现象，内容上结合海内外文献的研究成果，旨在从细微处去理解经济社会的发展与改变。第16期聚焦共享单车。 共享单车是近十年来的新事物，期间出现过诸多社会热点（如初创企业之间的竞争、停放点的管理、押金的监管等等），但行业仍然得到迅猛发展，已经成为居民出行重要的备选方式。但即使到今天，行业中还有一些亟待解决的问题，以北京为例，今年5月市交通委城市道路管理处工作人员在参加节目时指出，继续实施共享 单车总量动态调控，测算新一轮调控期内共享单车总量投放区间——以每三年为一 个车辆投放总量调控期，市管理部门会同相关区管理部门根据上一调控期内骑行量、城市空间承载力、交通供给结构等因素科学测算，确定各服务区域投放总量区间后实施并对外公开。调控期内，市管理部门可在总量区间内对年度车辆规模进行 适度调整。这也意味着，在共享单车出行的背后，存在着隐性的公共治理成本，尤其是在一些骑行量大的城市（根据官方统计，2023年末北京西城区路段骑行量达3505辆次/小时）。 针对共享单车，有不同的研究视角，如，从法律的角度，有学者关心押金的性质及其法律规制，如钱玉文、吴炯（2018）认为应该将适度干预原则作为规制押金的基本原则，有效监管现有共享单车押金账户。 从公共治理的角度，宋雄伟（2017）讨论了城市共享单车的协商治理逻辑，认为在治理取向上，要思考“限制”还是“推动”、“管理”还是“服务”、“封闭决 策”还是“问计于民”、“单维协商”还是“多维协商”、“可有可无”还是“刚性约束”等等问题，要以规范性、程序性的权力运行方式与社会达成关于如何处理公共议题的一致性意见。 从海外实践的角度，丁诺舟（2017）研究了日本共享单车的历史和现状。作者指出，日本共享单车制度已有40余年历史，且其体制的发展并非一帆风顺，而是经过 不断的摸索和改进，如理念上从“确保‘顺利用’与‘逆利用’均衡”逐步到“为 居民提供新的双腿”、故障单车得不到及时修理到开始为共享单车（包括共享电动车）装配了3G网络与GPS系统、从选用磁卡作为会员证过渡到FeliCa（索尼公司发明的非接触式IC芯片）和手机钱包混用的会员管理体系，等等。从这一角度看， 中国共享单车的突飞猛进也依赖着互联网近几年来的飞速进步，较日本的早期发展来说具有非常明显的优势。 伴随着大数据的发展，开始有研究关注大数据与共享单车的联动，曹光宇、刘畅、周黎安（2022）发表在《世界经济》上的“大数据征信与平台流量：基于共享单车免押骑行的经验研究”利用芝麻信用分达到650分以上即可免押金骑行某品牌共享单车这一事件，构建断点回归计量模型，验证这一策略是否能提升平台企业的流 量，作者发现，免押骑行政策导致用户在支付宝端口使用共享单车的比例提高了约 12个百分点，而其主要竞争对手平台的流量均有不同程度的下滑，且在年轻人群和一线城市更明显，这一变化主要源于存量流量的再分配，而非增量流量的非均衡分 布。此外，信用免押对于用户不良用车行为的约束力弱于收取押金所形成的威慑力。值得注意的是，作者的结论之一是，对平台企业利用大数据征信等技术手段影响公平竞争的潜在风险应保持警惕。 宏观经济|动态跟踪 报告发布日期2024年05月15日 陈至奕021-63325888*6044 chenzhiyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090001香港证监会牌照：BUK982 孙国翔sunguoxiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080009 宏观伴读系列（15）：地方人才引进观察 2024-05-13 宏观伴读系列（14）：外债如何影响一国的 2024-05-06 经济增长和金融风险？宏观伴读系列（13）：政府绩效评估的海外 2024-05-06 借鉴 风险提示 海外文献的结论不契合国内实际情况的风险； 引用的学术研究、计量模型所需假设与现实存在偏差的风险。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 宏观经济|动态跟踪——宏观伴读系列（16）：“共享单车”研究 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准 （A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 电话：021-63325888 传真：021-63326786 网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。