期货研究报告|果蔬品日报2024-05-15 苹果受替代品冲击,红枣关注节前备货 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号:F03120775投资咨询号:Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号:F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号:F03114096 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 苹果观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘苹果2410合约7440元/吨,较前一日下跌10元/吨,跌幅 0.13%。现货方面,山东栖霞地区80#商品果现货价格2.8元/斤,与前一日持平,现货基差AP10-1840,较前一日上升10;陕西洛川地区70#苹果现货价格3.6元/斤,与前一日持平,现货基差AP10-240,较前一日上升10。 市场资讯,全国苹果市场行情偏稳,近期山东产区客商拿货积极性尚可,成交围绕中低价货源为主,栖霞大柳家、蛇窝泊晚富士80#一二级片红果农好货2.3-2.8元/斤,普通货1.5-2.0元/斤,果农货通货1.3-1.8元/斤,三四级果0.7-1.2元/斤:蓬莱80#一 二级果农货2.5-3元/斤,80#通货1.5-2.0元/斤:西部产区近期走货速度加快,主流成交价趋稳,目前洛川70#以上果农统货1.5-2.5元/斤,客商80#半商品4.5-4.8元/斤,黄陵70#以上果农通货主流价1.4-2.2元/斤,成交以质论价:副产区果农货陆续清库,果农顺价积极�货,白水70#以上果农通货主流价格1.0-1.5元/斤:三原75#以上果农通货主流价0.8-1.0元/斤:静宁70#起步通货主流价格2.5-3.2元/斤:临猗80#以上果农货纸加膜成交价格0.8-1.0元/斤附近,客商维持按需采购。 昨日苹果期价微幅下跌,现货方面来看,现阶段去库速度同期相比依然偏慢,随着替代品的上市,关注其对苹果销售的冲击。上周山东产区去库略有减缓,以果农低价货源�货为主,客商开始陆续寻找一般及以上质量果农货源,果农扛价情绪减弱,整体价格较节前有所下滑。新季果来看,山东产区进入坐果期,栖霞东部乡镇、沂源洼地地区等坐果不佳,其余产区坐果尚可。周内陕西产区苹果市场延续两极分化态势。五一备货结束后,产地客商多以按需补货为主,走货速度较前周未见明显提升,交易主要围绕高性价比货源进行。进入五月后,副产区多进入清库阶段,存货商�货意愿增强,但因库内余货质量参差不齐,行情稍显混乱。周内甘肃产区果农货库存剩余不多,周内客商按需补货为主,走货速度一般。广东三大市场整体到货环比前周大幅减少,五一假期结束,市场备货情绪降温,加之近期时令水果陆续上市,对苹果销售起一定制约,苹果整体消化速度仍旧缓慢。预计本周苹果价格稳中偏弱运行。 ■策略 偏弱震荡 ■风险 全球经济衰退(下行风险);消费不及预期(下行风险);天气情况(下行风险) 红枣观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘红枣2409合约12795元/吨,较前一日下跌170元/吨,跌幅 1.31%。现货方面,新疆产区一级红枣报价13.43元/公斤,与前一日持平,现货基差 CJ09+640,较前一日上升170;河北一级灰枣现货价格12元/公斤,与前一日下跌0.1 元/公斤,现货基差CJ09-800,较前一日上升70。 近期市场资讯,本周南疆灰枣主产区温度在17°℃-33℃附近,随着气温回升,新季枣树枝条生长迅速花苞凸显,目前长势正常,枣农积极进行抹芽及病虫害防治工作,预计5月中旬将逐渐进入初花期,关注产区红枣长势情况。河北崔尔庄红枣交易市场大 小车到货17车,货源供应充足,客商拿货积极性减弱,参考一级11.70-12.20元/公 斤,特级13.00-13.50元/公斤,成交一般。广东市场昨日到货3车,参考到货特级价 格14.50元/公斤,一级价格12.30元/公斤,二级11.80元/公斤,客商积极采购优质好货,质量一般货源价格低但�货承压,早市整体成交较好。 红枣期价昨日收跌,在端午节的提振下,市场存在备货需求,客商挑选拿货,后续关注下游节日备货力度及承接力。市场焦点主要是新季红枣长势及端午备货情况。新季红枣长势或主导09合约走势,新季灰枣发芽时间看较去年提前15-20天,目前长势正常,产区气温不断升高,枣树枝条生长迅速已见部分花苞,即将进入初花期;尽管此时判断新季产量、质量为时尚早,但产区天气或造成盘面异动。当前进入端午备货 期,传统旺季市场存在一定备货刚需,大级别及一二级优质好货紧张,关注市场到货情况及下游承接力,短期稳中小幅涨价。不过另一方面,除了点价交易平滑盘面波动,当前内地客商对后市仍存一定观望情绪,暂无囤大货行为,旺季也难以对价格形成持续上涨的驱动,且其他果蔬走势疲弱对红枣造成一定消极影响;关注买入套保资金是否持续进场,目前多空分歧较大,资金入场积极性一般。旺季背景下,震荡偏强为主。 ■策略 震荡偏强 ■风险 地方政府托底政策(上行风险)、高温干旱天气(远月合约上行风险)、全球经济衰退(下行风险)、消费不及预期(下行风险) 目录 苹果观点1 红枣观点2 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨4 图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨4 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨4 图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨4 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨4 图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨4 图7:红枣年度产量丨万吨5 图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨5 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨5 图10:红枣主力期货合约丨单位:元/吨5 图11:苹果洛川现货丨单位:元/吨5 图12:苹果栖霞现货丨单位:元/吨5 图13:红枣河北现货丨元/吨6 图14:苹果1-5月间价差丨单位:元/吨6 图15:苹果5-10月间价差丨单位:元/吨6 图16:苹果10-01月间价差丨单位:元/吨6 图17:红枣1-5月间价差丨单位:元/吨6 图18:红枣5-9月间价差丨单位:元/吨6 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨7 图20:苹果洛川现货基差丨单位:元/吨7 图21:苹果栖霞现货基差丨单位:元/吨7 图22:红枣河北现货基差丨单位:元/吨7 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20182019202020212022 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨 2020202120222023202420202021202220232024 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨 20212022202320242021202220232024 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图7:红枣年度产量丨万吨图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 平均值项:红枣-中国平均值项:红枣-河北平均值项:红枣-新疆 201720182019202020212022 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2021202220232024 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 12,000 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨图10:红枣主力期货合约丨单位:元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 18,000 10,00016,000 8,00014,000 6,00012,000 4,00010,000 2,0008,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 06,000 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位:元/吨图12:苹果栖霞现货丨单位:元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 57 56 45 4 34 33 22 21 1 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 10 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图13:红枣河北现货丨元/吨图14:苹果1-5月间价差丨单位:元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 164,000 143,000 122,000 101,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 80 6 (1,000) 4 (2,000) 2 (3,000) 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0 (4,000) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:苹果5-10月间价差丨单位:元/吨图16:苹果10-01月间价差丨单位:元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 4,000 3,000 2,000 1,000 1 1