果蔬品日报：苹果受替代品冲击，红枣期权今日上市

期货研究报告|果蔬品日报2024-06-21 苹果受替代品冲击，红枣期权今日上市 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 苹果观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘苹果2410合约6960元/吨，较前一日下跌28元/吨，跌幅 0.40%。现货方面，山东栖霞地区80#商品果现货价格2.9元/斤，与前一日持平，现货基差AP10-1160，较前一日上升30；陕西洛川地区70#苹果现货价格3.9元/斤，与前一日持平，现货基差AP10+840，较前一日上升30。 近期市场资讯，产区苹果市场成交氛围一般，现货商维持按需拿货，好货价格稳硬运行，一般货以质论价为主。山东目前客商多挑选性价比高的货源，交易仍围绕一般货源进行。西部产区各产区库内货源陆续扫尾，客商发自存货源为主;目前山东栖霞晚富士果农货80#一二级片红好货2.3-3元/斤，片红普通货1.5-2.0元/斤;条纹好货2.5-3 元/斤，条纹普通货1.3-1.6元/斤。三四级果0.7-1.0元/斤。客商货80#-二级2.8-4元 /斤，价格较乱，按质论价陕西洛川产区目前70#以上果农统货价1.5-2.5元/斤，客商70#起步半商品主流成交价格3.8-4.2元/斤，客商货80#半商品4.5-5.2元/斤，好货价格偏硬，果农货处于尾声，部分价格较乱。 昨日苹果期价小幅下跌，现货方面市场上时令水果上量，苹果价格持续走弱，苹果受冲击明显走货偏慢，当季的销售遇阻贸易商亏损，对新季果收购或较为谨慎，关注增产预期的兑现。上周山东产区寻货增多，客商存在补库需求，好货价格小幅上涨，一般货表现较稳,两级分化延续。走货仍主要围绕中下等货源进行，好货成交有限，电商走货增加。产区新季果套袋基本结束。周内陕西产区走货速度一般，冷库交易整体进入后期，果农货源基本结束。端午备货结束，市场整体交易热度回落，叠加时令替代品冲击，市场成交量下滑明显。产区各地套袋工作陆续进入后期阶段，持续关注后期套袋进度。上周内山西产区果农余货质量下滑，产区成交转弱，客商拿货谨慎，整体走货速度偏缓慢。广东三大市场整体到货较前周有所增加，上周前期受端午节日影响，日内到车增加较为明显，端午备货结束后，销区市场因需求迅速回落，随着南方气温的升高，近期瓜类等消暑类水果走货加快，对苹果销售形成冲击。预计本周苹果好货价格延续稳硬势态，一般及以下质量货源稳弱调整为主。本周关注重点：产地天气情况、新季套袋情况、产地去库情况、客商及果农心态、销区市场交易氛围、库存货源质量问题。 ■策略 震荡偏弱 ■风险 全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）；天气情况（下行风险） 红枣观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘红枣2409合约11060元/吨，较前一日下跌10元/吨，跌幅 0.09%。现货方面，新疆产区一级红枣报价12.74元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ09+1680，较前一日上升10；河北一级灰枣现货价格11.4元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ09+340，较前一日上升10。 近期市场资讯，本周南疆灰枣主产区温度在18℃-34℃附近，目前整体长势正常，枣农积极进行田园管理，6月上旬环割工作逐渐展开，从天气预警看近期温度将小幅上升，关注已环割枣树生理落果情况，持续关注产区天气变化。河北崔尔庄红枣交易市场大小车到货15车左右，大车到货量下降，市场价格趋弱运行，部分成交小幅让利0.10-0.20元/公斤。参考A类一般货13.80元/公斤，B类12.30元/公斤，C类价格 11.30-11.50元/公斤客商挑选拿货，成交一般。广东如意坊市场到货3车，以新疆河北到货为主，参考A类一般货14.00元/公斤，优质C类13.50元/公斤，受质量影响同等级价差明显，市场价格以稳为主，早市成交在40吨左右。 红枣期价昨日小幅收跌，随着生长周期的推进，新季红枣增产预期逐步坐实，但不确定性仍存，后续跟进产区红枣生理落果期情况。节日备货结束后，市场货源供应量减少，市场交投氛围弱化，刚需采购为主，红枣市场进入传统消费淡季。内地库客商自有货较少，客商自采未售货源有限，内地库存为近年来低位水平，多数货源锁定在企业、期现公司及交割库，销区市场货源供应充足。当前市场焦点或逐渐移至新季红枣长势方面，截止目前整体长势正常，枣农积极进行抹芽及病虫害防治工作，新季枣树进入盛花期，环割工作陆续展开，持续关注产区天气变化。销区市场红枣货源供应充足，客商按需挑选拿货，预计短期内现货价格或延续弱稳。关注产区新季生长情况、市场到货及货源消化情况。 ■策略 震荡偏弱 ■风险 地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱天气（远月合约上行风险）、全球经济衰退（下行风险）、消费不及预期（下行风险） 目录 苹果观点1 红枣观点2 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨4 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨4 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨4 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨4 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨4 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨4 图7:红枣年度产量丨万吨5 图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨5 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨5 图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨5 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨5 图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨5 图13:红枣河北现货丨元/吨6 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨6 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨6 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨6 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨6 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨6 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨7 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨7 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨7 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨7 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值值:苹果-山值平均值值:苹果-值西平均值值:苹果-山西平均值值:苹果-甘值 20182019202020212022 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 20212022202320242021202220232024 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:红枣年度产量丨万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 平均值值:值值-中国平均值值:值值-河北平均值值:值值-新疆 201720182019202020212022 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2021202220232024 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 12,000 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 18,000 10,00016,000 8,00014,000 6,00012,000 4,00010,000 2,0008,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 06,000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 57 56 45 4 34 33 22 21 1 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 10 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:红枣河北现货丨元/吨图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 164,000 143,000 122,000 101,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 80 6 (1,000) 4 (2,000) 2 (3,000) 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0 (4,000) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 4,000 3,000 2,000 1,000 1 16 31 46 61 76 91 106 1