银行业跟踪：居民信贷再度收缩，继续推荐高股息配置价值

银行业跟踪报告：居民信贷收缩与高股息配置价值

报告概述：

本报告聚焦于中国银行业的发展趋势与投资策略，特别是在面对居民信贷再度收缩的背景下，分析了银行业未来的机遇与挑战，特别是推荐了高股息配置的价值。

主要观点：

1. 货币政策与信贷结构：央行一季度货币政策执行报告显示，信贷投放关注结构优化与量价平衡，强调信贷与高质量发展的匹配度，而非单纯强调信贷总量的增长。制造业、高技术制造业、普惠小微贷款及绿色贷款的高增长表明了信贷资源的有效分配。

2. 社融信贷数据：4月份，社会融资规模出现负增长，主要受政府债券发行进度滞后、企业债券发行偏慢以及信贷需求偏弱的影响。居民部门贷款净减少，企业中长贷同比少增，显示了经济活动的放缓。

3. 居民信贷与企业中长贷：居民部门贷款的收缩反映了经济预期的不确定性以及按揭贷款需求的疲软，企业中长贷的同比减少可能与政府债发行进度较慢导致的基建投资降温有关。

4. 行业展望：尽管行业面临营收和盈利下行的压力，但考虑到当前利率中枢趋势性下行，银行板块的高股息配置价值依然突出。建议关注高成长性的区域小行和稳健的大型国有银行。

市场表现与估值：

• 板块表现：上周中信银行指数涨幅为1.36%，低于沪深300指数，整体排名靠后。
• 估值水平：银行板块的市净率（PB）为0.57倍，位于近五年32.6%的分位数，显示出一定的估值吸引力。
• 北向资金：北向资金净流入银行板块，位列第三，显示外资对银行板块的积极态度。

风险提示：

• 经济复苏与实体需求恢复的不确定性。
• 政策力度的不确定性。
• 资产质量恶化的风险。

行业动态：

• 央行发布一系列政策措施，旨在推动银行业服务实体经济，加强风险控制。
• 房地产政策方面，多个城市取消了住房限购措施，以促进房地产市场的健康发展。
• 银行机构在绩效考核、风险管理和业务拓展等方面有新的指导意见出台。

个股动态：

• 苏州银行获批筹建徐州分行，拓展业务范围。
• 厦门银行计划发行可转债，融资规模不超过50亿元人民币，未来还需通过交易所审核并获得中国证监会同意。

结论：

在当前经济环境下，银行业面临着多重挑战，但通过关注信贷结构优化、把握高股息配置价值，以及关注政策导向，投资者仍能在银行股中寻找投资机会。同时，关注行业动态、市场表现和政策趋势对于制定投资策略至关重要。