光伏行业2023年报及2024年一季报总结：供需博弈持续演绎，周期底部静待出清

行业竞争加剧与营收放缓

装机与需求预测：

• 国内装机：2023年，中国新增光伏装机量达到216.3GW，同比增长147%，2024年预计在高基数基础上继续增长，国内市场消纳限制放开将支撑装机势头。
• 海外装机：2023年海外新增光伏装机约173.7GW，同比增长25%，预计2024年海外新增光伏装机将在210-230GW之间，同比增长约27%，全球新增光伏装机总量有望达到460-470GW，同比增长约19%。

出口与需求分布：

• 出口量：2024年一季度电池组件出口量约为84.8GW，同比增长39%，其中3月出口量同比增长21%，环比增长12%。
• 地区分布：亚洲、非洲、北美洲等地区光伏装机需求呈现高增长态势，欧洲市场出口环比改善。

行业竞争与利润状况：

• 竞争加剧：行业竞争激烈，导致光伏板块营收及利润增速整体放缓。
• 利润分析：2023年光伏板块归母净利同比减少20.7%，2024Q1归母净利同比大幅下降至39.5亿元，环比扭亏为盈。主材环节如硅料、硅片、电池、组件等的利润受到较大影响，辅材环节如逆变器、光伏玻璃、胶膜等在价格传导效应下保持相对稳定。

主辅材环节分析：

• 主材环节：毛利率承压，特别是硅料、硅片、电池、组件等环节，盈利空间缩小。
• 辅材环节：逆变器、光伏玻璃、胶膜等环节的归母净利率环比出现改善，显示在价格快速下行背景下的适应性较强。

库存与固定资产：

• 海外库存：海外组件库存累积至约55GW，欧洲逆变器库存累积约19GW，均接近历史高位，但欧洲逆变器库存去化接近尾声。
• 固定资产与在建工程：一季度，光伏板块固定资产环比增速较慢，电池环节固定资产环比下降13%，表明行业处于技术迭代期，产能布局有所调整。

投资策略：

• 逆变器环节：建议关注德业股份、阳光电源、艾罗能源、固德威、禾迈股份、昱能科技等，库存持续去化，需求预期向好。
• 辅材环节：关注福莱特、信义光能、福斯特、聚和材料、帝科股份、中信博等，行业格局集中，龙头企业优势明显。

风险提示：

• 终端需求不足的风险。
• 市场竞争加剧带来的风险。
• 上游原材料价格波动风险。
• 贸易摩擦因素影响。
• 行业政策变动风险。