航空市场五一小结与后续展望：五一出游再创新高，天气影响航空增幅

国泰君安证券航空行业研究报告概要

主要发现：

• 五一假期出游创历史新高：2024年五一假期，国内旅游出游人数达到2.95亿，同比增长7.6%，按可比口径较2019年同期增长28.2%，显示旅游市场持续复苏。

• 短途出游增长显著：五一期间，短途出游增长尤其明显，市场预期进一步增强。

• 航空市场旺季持续：航空市场旺季延续至夏季，国际航班增加将进一步推动市场供需恢复。

• 票价波动与需求恢复：五一假期期间，票价随高基数效应有所回落，但客座率提升至超过80%，预计后续市场将逐步恢复至正常水平。

关键数据：

• 五一假期全社会跨区域人流量：超过13亿人次，同比增长2%，较2019年增长24%。

• 国内游总花费：1668.9亿元，同比增长12.7%，按可比口径较2019年增长13.5%。

• 航空客运量：受天气影响，2024年3月至4月的民航客运量较2019年同期继续正增长。

投资建议：

• 鉴于航空市场淡旺季明显，旺季供给恢复良好，长期来看，需求将继续增长。

• 航司在保障机队周转的同时，努力稳定淡季票价中枢，叠加油价压力，航司普遍面临淡季经营压力。

• 市场资本预期逐步回落低位，优质航空公司长期价值逐步凸显。

建议关注：

• “增持”评级的中国国航、吉祥航空、春秋航空、南方航空、中国东航等。

风险提示：

• 经济波动、行业政策、油价汇率变动、增发融资、安全事故等因素。

结论：

航空行业在五一假期表现出色，旅游需求持续增长，特别是在短途旅行方面。市场预期航空旺季将持续，国际航班的增加有望进一步推动市场供需恢复。尽管存在票价波动和淡季经营压力，优质航空公司的长期价值仍然受到看好。投资者应关注经济、政策、油价等外部因素对行业的影响。