煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年05月13日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】装置检修力度偏弱，供应端支撑有限，下游刚需稳定 ，库存累积速度较为缓慢。 【交易策略】甲醇重心短期高位波动，有望测试前高2620压力位，低位多单可考虑逢高适量减持。 ●PVC 【市场逻辑】装置检修增加，PVC供应存在缩减预期，但下游需求难以跟进，导致库存消化速度缓慢。 【交易策略】基本面支撑不强，短期关注出口方面预期变化，PVC重心站稳6000关口后或继续上探，暂时关注前高阻力。 ●尿素 【市场逻辑】从供需来看，5月上旬检修将增加，生产成本存在一定支撑，但下旬供应端将复产，前紧后松。主力9月合约主要博弈点通常是出口，近期出口对情绪仍有扰动。出口政策在生产企业亏损时，通常会放松，在企业盈利较好时，收紧概率高。 【交易策略】技术上，新高后长上影，k线存在一定反转概率，前高2189附近阻力。操作上，9月合约到期时间决定预期交易权重增加，虽然是以交易出口为主的合约，但目前在内需时段，短期检修增加，内需偏强，短期盘面存在一定估值修复驱动，多头情绪波动 ，随着价格反弹估值修复，后续驱动减弱，可关注短期检修落地，利多体现在价格，日产不再下降后的抛空机会。 ●烧碱 【市场逻辑】烧碱货源供应充足，需求表现平淡，企业库存消化缓慢，依旧维持在高位，面临较大压力。 【交易策略】基本面缺乏利好刺激，烧碱期价上涨不畅，追涨须谨慎。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）12 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 涨 PVC 涨 烧碱 涨 尿素 震荡 2530 2620 5950 6150 2750 2900 2000 2200 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2568 2524 2552 876714 878336 -0.47% PVC 6033 5964 5986 901676 908367 -0.53% 尿素 2138 2083 2086 288116 236996 -1.51% 烧碱 2815 2770 2807 47879 26791 -3.88% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2640 2345 2623 2555 日度变化 -25 -5 -13 -25 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5480 5682 5738 日度变动 0 0 -2 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2170 2310 2917 2360 2146 2380 2158 日度变化 0 0 0 27 0 0 6 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 750 840 1020 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 148 -305 -447 84 变化 17 4 -49 34 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 86.40% 81.58% 82.50% 85.52% 89.80% 环比变化 -2.38% -2.02% 5.62% -0.83% 0.70% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 89.11 64.23 59.87 50.28 47.87 周度变化 3.07 1.50 0.22 -0.55 -2.01 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 期货强势反弹，但市场参与者心态偏谨慎，国内甲醇现货市场气氛平稳，跟涨不积极，各地区主流价格涨跌互现。与期货相比，甲醇现货市场维持深度升水状态，基差进一步扩大。西北主产区企业报价小幅走高，厂家出货为主，商谈尚可，内蒙古北线商谈参考2370-2410元/吨，南线商谈参考2380元/吨。上游煤炭市场涨势有所放缓，价格涨跌不一。主产区煤矿平稳生产，市场煤出货情况尚可，无库存压力，但偏高报价存在一定阻力。气温回升，煤炭市场需求预期向好。目前电厂原料库存水平较高，补库需求有限，非电行业刚需采购为主，对高价货源抵触情绪显现。市场利好支撑不足，煤价上涨乏力，成本端暂稳，甲醇现货市场偏强运行，企业暂无生产压力 。甲醇企业库存小幅回升，增加至48.78万吨，但仍处于相对低位，面临压力暂时不凸显。受到西南、西北以及华北地区装置降负荷的影响，甲醇行业开工水平跌破七成，生产装置整体开工为69.88%，较前期下降0.43个百分点，较去年同期提升2.74个百分点，西北地区开工为79.20%。5月份开始，装置检修数量有所增加，甲醇损失产量或提升。贸易商存在低价惜售情绪，但下游需求表现欠佳，入市操作谨慎，实际成交不活跃。煤（甲醇）制烯 烃装置平均开工维持在八成以上，传统需求行业开工小幅回升，对甲醇消耗未出现明显增加。沿海地区库存窄幅波动，略降至62.37万吨，大幅低于去年同期水平25.48%，低位库存压力不大。 【PVC】 【重要资讯】 期货上涨形成一定提振，市场参与者心态稳定，国内PVC现货市场气氛略有回暖，各地区主流价格陆续小幅跟涨，低价货源较前期减少，但实际成交仍不佳。与期货相比，PVC现货市场深度贴水，基差进一步扩大，点价货源无优势，偏高报价成交阻力明显。上游原料电石市场好转，乌海、宁夏地区出厂价上移。电石货源供应阶段性收紧，企业出货情况较为顺畅，暂无库存压力，带动出厂价走高。下游PVC企业电石到货不均衡，整体待卸车数量下降，采购价跟涨后维稳。电石供需关系改善，短期价格仍存在走高可能。成本端稳中有升，尽管PVC价格小幅上调，但企业仍面临一定亏损压力。西北主产区企业报价小幅跟涨，仍以出货为主。近期厂家订单减少，可售库存增加，厂区库存增加至38.4万吨。装置检修与重启共存，PVC供应整体充裕。新增检修仅有苏州华苏一家 ，前期多数检修企业开工陆续恢复，PVC行业开工达到80.69%，环比提升3.36个百分点。后期有六套装置计划检 修，预计检修失量将增加。贸易商报价有所走高，但市场主动询盘匮乏，买气不足，商谈重心变化不大，放量未有明显增加。下游制品厂开工与前期持平，华北地区仍不足五成，终端订单未有改善，影响企业生产积极性。PVC出口市场不温不火，台湾台塑报价存在上涨预期，或产生一定提振。华东及华南地区社会库存高位波动，略上涨至54.76万吨，大幅高于去年同期水平29.46%。 【烧碱】 【重要资讯】 市