德邦科技机构调研纪要

德邦科技机构调研报告 调研日期:2024-05-06 烟台德邦科技股份有限公司成立于2003年,位于山东省烟台市经济技术开发区,是一家集研发、生产、销售特种功能性高分子界面材料的高新技术企业。公司拥有强大的技术专家团队、先进的研发生产设备和一流的办公环境,秉持与国际工程界面材料前沿科技同步发展的理念,不断加强自主创新与发展,已实现产品覆盖汽车、工程机械、油田、太阳能、风电、电子、平板显示、微电子、LED封装等多领域化发展,能够为客户提供选胶、施胶工艺和设备在内的专业化的服务与技术支持。公司产品通过德国TUV质量认证、美国UL认证、德国GL认证、中国船级社(CCS)认证、铁道部认证。2009年被授予国家“高新技术企业”称号;2010年获批成立山东省首家外籍“院士工作站”;山东省“中国·瑞典微电子封装材料与系统集成研究中心”;“烟台市微电子封装材料与系统集成工程技术研究中心”;2011年荣获“国侨办重点华侨华人创业团队”、“2011年度履行社会责任优秀企业三等奖”等称号,获批成立“博士后科研工作站”。 2024-05-13 董事、总经理陈田安,副总经理、董事会秘书、财务总监于杰,公司证券总监战世能,公司证券事务代表翟丞 2024-05-062024-05-09 特定对象调研,路演活动,电话会议现场交流(上海)、公司会议室 中泰证券 证券公司 - 齐熙资产 其它 - 中金资管 其它 - 胜帮投资 投资公司 - 长信基金 基金管理公司 - 财通资管 资产管理公司 - 见龙资产 资产管理公司 - 淳厚基金 基金管理公司 - 阳光资产 保险资产管理公司 - 汇丰晋信 基金管理公司 - 农银汇理 基金管理公司 - 中邮证券 证券公司 - 泰康保险 寿险公司 - 彤源投资 投资公司 - 华泰保险资管 保险资产管理公司 - 宝盈基金 基金管理公司 - 东方证券 证券公司 - 方正证券 证券公司 - 东北证券 证券公司 - 国海证券 证券公司 - 德邦证券 证券公司 - 永诚资产 其它 - 弘尚资产 资产管理公司 - 一、公司基本情况:2023年,公司实现营业总收入9.32亿元,同比增长0.37%;归母净利润1.03亿元,同比下降16.31%;扣非净利润876 5.07万元,同比下降12.60%;2024年第一季度营收约2.03亿元,同比增加16.53%;归属于上市公司股东的净利润约1 378万元,同比减少42.7%。 一季度公司收入结构与23年相比有一些变化:集成电路板块和智能终端板块营收占比均有所提升,新能源板块营收占比有所降低。 从营业收入增速看,集成电路和智能终端两个业务板块实现不同幅度的增长,尤其智能终端板块增速较为明显;新能源板块同比持平;高端装备板块同比微增。 二、主要问答内容1、请介绍一下一季度收入增长,利润却大幅下滑的主要原因? 一季度收入的增长主要来源于集成电路和智能终端板块。具体来看:集成电路板块在一季度表现出明显的增长态势,主要得益于行业景气度的回升,公司老产品出货明显恢复,同时新的料号也在客户端持续的突破带来增量;智能终端板块一季度增长更为明显,主要得益于苹果耳机端订单量的增加以及新应用端的导入和出货,苹果板块业务明显增长;其他安卓系品牌需求也有明显好转,新应用点的持续突破、导入 ,车载导热材料等新产品的推出也为公司带来了新的增量。智能终端领域目前形成多点开花的局面。 一季度利润下滑原因主要包括:新能源汽车供应链降价传导,公司动力电池材料价格有所下降;公司2023年实施的股权激励,一季度确认股份支付费用;加大新项目、新产品的科研投入,研发费用同比大幅增加。 2、公司DAF膜、底填、AD胶、Tim1等几款芯片级材料进展情况?一季度收入怎样? 几款新的材料均有不同程度的进展,其中DAF膜自去年4季度开始持续的通过客户验证、获得订单,目前已有超过10家公司验证通过,并获得多个客户订单实现小批量出货,但仍处于初期阶段,出货量很少,同时还有十几个客户正在推进验证;AD胶已获得个别客户订单并出货; 底填目前已有客户通过验证,正在积极导入;Tim1正在积极推进验证。整体上几款新的材料目前仍处于验证、导入初期,对一季度收入贡献还很低。 3、关于集成电路封装业务,去年收入约为一亿元。您能详细介绍一下公司在这一领域的战略规划吗?对于集成电路封装领域,公司制定有清晰的战略规划。 第一点,针对封装材料,公司专注于晶圆减薄和划片所需的关键材料,如减薄膜和划片膜。其中,公司在划片膜产品方面拥有较大优势,预计今年也会有较大幅度的增长。 第二点,公司重视固晶产品的研发与市场推广。固晶是封装过程中的重要环节,公司的固晶胶产品已经实现批量供应,在国内主要封测厂积极推动上量。特别是公司的固晶胶膜(DAF/CDAF)产品,作为趋势性产品,预计市场将超过10亿元,并在持续增长中,目前公司是国内极少数通过认证并开始批量供货的企业。 第三点,在倒装芯片封装方面,公司致力于提供高密度、高功率集成度所需的封装材料。这些材料包括AD胶、底填和热界面材料,它们是高端芯片封装不可或缺的元素。目前,公司已在AD胶产品上取得突破,并开始小批量供应。同时,公司的底填产品也在不同客户中验证,我们期待能够很快实现批量供应。 总体而言,公司在集成电路封装领域拥有完整的产品线,并致力于通过技术创新和市场拓展,提升产品竞争力和市场份额,公司期待把握本年度增长契机,在未来几年内实现更大的突破。 4、公司集成电路板块预计今年、明年以及未来5到10年的收入将如何变化? 从短期看,由于集成电路板块目前体量较小,较多产品正处于认证和扩展阶段,机会较多,预计今年是稳步增长的态势,随着一个个项目的铺开,预计增长幅度将逐渐加快,板块体量也会明显增加。 从长期看,目前半导体材料国产化率还处于较低水平,潜力巨大,公司对其增长持乐观态度。 5、能否具体说明去年苹果和国内安卓品牌的收入占比,以及今年新品对收入的贡献预期? 去年智能终端板块中,苹果终端收入有所降低,约7000-8000万。今年苹果终端业务预计会有较为明显的增长;安卓品牌业务也会有明显的增长,新品会带来额外的增长,但具体贡献难以定量,智能终端板块整体增长趋势比较乐观。 6、苹果业务主要集中在TWS耳机方面吗? 是的,公司在TWS耳机方面的布局较为全面,这也是公司在苹果业务中的主要发力点。TWS耳机在苹果产品线中占据重要地位,公司提供了一系列导电结构、环保密封以及人体友好型材料,在某些关键组件上,公司的供货份额较高。 7、苹果TWS耳机的单机价值量有多少?听说今年苹果计划出一款平价耳机,耳机价格降低对公司材料有没有影响? 我们不直接了解公司产品在苹果TWS耳机上的单机准确用量,根据供货情况及市场销量大致推算单机价值量大致在一两块钱左右。根据我们掌握的历史经验,公司材料在耳机成本结构中占比较低,耳机降价对公司材料的影响也较低。 8、国产品牌TWS耳机的价值量多少? 我们不直接了解公司产品在国产品牌TWS耳机上的单机准确用量。根据已合作客户的供货情况和市场销量大致推算,公司产品在国产品牌TWS耳机与苹果TWS耳机单机价值量差异不大。 9、请问手机的单机价值量有多少?公司目前的市场份额有多少?如何看待未来的市场成长性? 据粗略估算,手机的单机需求量在几十元到一百多元。公司已经在小米、华为、oppo、vivo等国内主流品牌手机上有所布局,并且随着新技术的迭代和手机换代的加快,公司有更多的机会进入市场。 10、手机业务的毛利率如何? 目前公司手机业务的整体毛利率在40%上下。不同产品、不同应用点会存在一定的差异。 11、新能源板块的降价对一季度净利润造成了一定影响,公司后续有什么应对措施? 准确讲,降价的是锂电板块。自去年下半年开始,受锂电材料几次降价影响,公司锂电池板块业务毛利率下降比较明显。公司已经采取以及正在采取的应对措施主要有:1)追求极致成本。持续提升产能和效率,在昆山等工厂实现了高度自动化和高效生产,有效降低了生产成本 。2)持续采购降本。利用自身的体量优势,在原材料采购上获得更强的议价权。3)积极推进技术降本等措施。通过上述措施,公司已经在一定程度上有效缓解了新能源板块降价对利润的影响,并希望通过持之以恒的措施,维持合理的利润空间,持续保持在该领域的领先优势。 12、我们看到公司去年研发费用大幅增加,今年是否减少研发投入? 作为高科技企业,研发是公司高质量发展的基石,近几年公司持续加大研发力度,各板块不断有新的材料、新的应用点持续推出、应用,已显现出初步的成果。预计今年研发费用率仍会保持较高的水平,特别是针对新技术和降本方面的研发。未来,公司也会继续加大研发投入,推动新技术和新产品的开发,以应对市场变化并实现可持续发展。 13、关于股权激励的规划如何? 股权激励是吸引人才、留住人才的有效手段,对激发员工的积极性和创造性发挥着至关重要作用。最近公司披露了新的一期股权激励草案 ,对100多名核心骨干和管理、研发人员进行了股权激励。后续公司会根据公司经营情况持续推进多样化激励政策,并根据公司实际情况做出有针对性的激励方案。通过多样化激励政策,持续优化人才梯队建设,保障公司可持续发展。