橡胶日报：现货偏紧叠加产区供应放量不足，短期偏强震荡

期货研究报告|橡胶日报2024-05-14 现货偏紧叠加产区供应放量不足，短期偏强震荡 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 沪胶震荡上行，国内天然橡胶人民币市场价格上涨；受天气因素影响，国产橡胶短期供应受到扰动，叠加当前市场港口货源相对有限，商家报盘上行，下游刚需采买，实单成交商谈为准。由于国内市场现货资源偏紧，叠加国产橡胶供应受阻，短期内对市场价格存在利好支撑。丁二烯厂家正常�货，但是市场预期偏弱下，竞拍成交不佳，部分货源流拍。华东市场由于可售现货不多，价格跌幅略小。但整体商谈气氛相对清淡，下游买盘多数观望，继续看跌心态仍存。预计短期顺丁橡胶市场稳中盘整偏弱。 核心观点 ■市场分析 天然橡胶： 现货及价差：5月13日，RU基差-955元/吨（-250），RU与混合胶价差1080元/吨（+75），烟片胶进口利润-6199元/吨（-530），NR基差-331元/吨（-43）；全乳胶13450元/吨（+25），混合胶13325元/吨（+200），3L现货13625元/吨（-50）。STR20#报价1640美元/吨（+35），全乳胶与3L价差-175元/吨（+75）；混合胶与丁苯价差-75元 /吨（+200）； 原料：泰国烟片77.57泰铢/公斤（+3.49），泰国胶水75泰铢/公斤（-1.19），泰国杯 胶55.8泰铢/公斤（+0.3），泰国胶水-杯胶19.2泰铢/公斤（-1.5)； 开工率：5月9日，全钢胎开工率为49.21%（+1.72%），半钢胎开工率为76.21%（-2.82%）； 库存：5月3日，天然橡胶社会库存为138.11万吨（-6.99），青岛港天然橡胶库存为571126吨（0），RU期货库存为216771吨（-310），NR期货库存为141018吨（-2219）； 顺丁橡胶： 现货及价差：5月13日，BR基差-80元/吨（-420），丁二烯上海石化�厂价11600元 /吨（-200），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13300元/吨（0），浙江传化BR9000报价13300元/吨（0），山东民营顺丁橡胶13200元/吨（0），BR非标价差+180元/吨（+115），顺丁橡胶东北亚进口利润-2762.48元/吨（+211.38）； 开工率：5月10日，高顺顺丁橡胶开工率为53.66%（-0.79）； 库存：5月10日，顺丁橡胶贸易商库存为2990吨（+370），顺丁橡胶企业库存为2.435吨（-0.26）； 策略 RUNR谨慎偏多。由于国内市场现货资源偏紧，叠加国产橡胶供应受阻，短期内对市场价格存在利好支撑。 BR中性。丁二烯厂家正常�货，但是市场预期偏弱下，竞拍成交不佳，部分货源流拍。华东市场由于可售现货不多，价格跌幅略小。但整体商谈气氛相对清淡，下游买盘多数观望。 风险 国内产量大幅提升，进口量攀升，下游轮胎企业去库及开工率变动情况，顺丁橡胶装置开工变化。 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤4 图1:RU基差丨单位：元/吨5 图2:NR基差丨单位：元/吨5 图3:RU-混合胶丨单位：元/吨5 图4:烟片进口利润丨单位：元/吨5 图5:云南胶水价格丨单位：元/吨5 图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤5 图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤6 图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤6 图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨6 图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨6 图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨6 图12:3L-混合胶丨单位：元/吨6 图13:RU-NR丨单位：元/吨7 图14:青岛港口库存丨单位：吨7 图15:RU期货库存丨单位：吨7 图16:NR期货库存丨单位：吨7 图17:丁二烯价格丨单位：元/吨7 图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨7 图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨8 图20:BR基差丨单位：元/吨8 图21:顺丁橡胶生产利润丨单位：元/吨8 图22:BR非标价差丨单位：元/吨8 图23:顺丁橡胶东北亚进口利润丨单位：元/吨8 图24:顺丁橡胶东南亚进口利润丨单位：元/吨8 图25:高顺顺丁橡胶周度开工率丨单位：%9 图26:高顺顺丁橡胶周度产量丨单位：吨9 图27:顺丁橡胶企业库存丨单位：吨9 图28:顺丁橡胶贸易商库存丨单位：吨9 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤 变动 2024/5/13 2024/5/10 RU主力 1.95% 14405.00 14130.00 RU基差 35.46% -955.00 -705.00 RU-混合胶 7.46% 1080.00 1005.00 烟片进口利润 9.35% -6199.33 -5669.45 NR主力 2.52% 11980.00 11685.00 NR基差 15.06% -331.08 -287.73 云南胶水 0.38% 13250.00 13200.00 海南胶水 4.27% 14650.00 14050.00 泰国胶水 -1.56% 75.00 76.19 泰国杯胶 0.54% 55.80 55.50 泰国胶水-杯胶 -7.20% 19.20 20.69 全乳胶 0.19% 13450.00 13425.00 混合胶 1.52% 13325.00 13125.00 3L现货 -0.37% 13625.00 13675.00 STR20# 2.18% 1640.00 1605.00 丁苯 0.00% 13400.00 13400.00 全乳胶-3L -30.00% -175.00 -250.00 混合胶-丁苯 -72.73% -75.00 -275.00 RU-NR -0.82% 2425.00 2445.00 BR主力合约 0.79% 13380.00 13275.00 BR基差 -420.00% -80.00 25.00 丁二烯上海石化 -1.69% 11600.00 11800.00 顺丁橡胶齐鲁石化BR9000 0.00% 13300.00 13300.00 浙江传化BR9000 0.00% 13300.00 13300.00 山东民营顺丁橡胶 0.00% 13200.00 13200.00 BR非标价差 140.00% 180.00 75.00 顺丁橡胶东北亚进口利润 -7.11% -2762.48 -2973.86 图1:RU基差丨单位：元/吨图2:NR基差丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图3:RU-混合胶丨单位：元/吨图4:烟片进口利润丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图5:云南胶水价格丨单位：元/吨图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨图12:3L-混合胶丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：文华财经华泰期货研究院 图13:RU-NR丨单位：元/吨图14:青岛港口库存丨单位：吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图15:RU期货库存丨单位：吨图16:NR期货库存丨单位：吨 数据来源：上海期货交易所华泰期货研究院数据来源：上海期货交易所华泰期货研究院 图17:丁二烯价格丨单位：元/吨图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨图20:BR基差丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图21:顺丁橡胶生产利润丨单位：元/吨图22:BR非标价差丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图23:顺丁橡胶东北亚进口利润丨单位：元/吨图24:顺丁橡胶东南亚进口利润丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图25:高顺顺丁橡胶周度开工率丨单位：%图26:高顺顺丁橡胶周度产量丨单位：吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图27:顺丁橡胶企业库存丨单位：万吨图28:顺丁橡胶贸易商库存丨单位：吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com