专注电力监控产品，受益充电桩兴起+大规模设备更新政策

雅达股份专注于智能电力监控产品及系统集成，其业务受益于充电桩领域的增长。2023年及2024Q1，公司实现营收3.14亿元（+1.38%）和0.61亿元（-15.27%），归母净利润分别为3911万元（-9.04%）和485.08万元（-38.89%）。随着充电桩领域的产品销售量增长，雅达股份预计将在2024年至2026年间实现归母净利润分别为4584万元、5420万元、6275万元，对应每股收益（EPS）分别为0.28元、0.34元、0.39元。

公司预计2024年至2030年充电桩板块电力监控市场规模将达到340.02亿元，年均市场规模达48.57亿元。大规模设备更新政策以及高压直流充电桩的兴起驱动电力监控需求增长，预计2025年电力监控市场规模将达到304.38亿元，年复合增长率为15.69%。充电桩领域，车桩比矛盾凸显，加之高压直流快充需求提速，电力监控产品作为新能源充电桩的必备组件，市场规模将随着新能源汽车及充电桩行业的蓬勃发展而快速增长。

雅达股份凭借先发优势积累了优质客户，包括腾讯、阿里巴巴、中国移动等，并进入阿里巴巴、腾讯数据中心产品供应商名录。公司拥有软硬件自主开发能力，实现国产MCU芯片替代，提高生产效率并确保产品性能。同时，具备全产业链生产能力，能够独立开发核心算法并提供国产化解决方案。

然而，雅达股份面临的风险包括下游需求不及预期、原材料价格波动以及市场竞争加剧。

总体而言，雅达股份受益于政策推动的大规模设备更新以及高压直流充电桩的兴起，电力监控市场需求有望持续增长。随着公司技术优势和优质客户资源的积累，预计其电力监控业务将获得增长机会。首次覆盖给予“增持”评级。