2024年一季度全球黄金需求趋势报告

全球黄金需求趋势报告 Q12024 2024年4月 议程 需求概览 •金饰 •科技用金 •金条和金币 •黄金ETF •央行购金 供应概览 •金矿产量 •回收金 2024全年供需展望 今年以来，金价持续刷新纪录高位，跑赢其他大类资产 当前历史最高:US$2,401.5/oz / / / / / / /10 人民币/克 / / 2023均值 1,942.55 1,795.98 8,779.40 1,561.77 2,621.42 1,744.72 51,566.62 442.36 46,304.67 2,926.04 纪录新高 2,401.50 2,256.62 11,856.66 1,929.07 3,307.59 2,191.37 64,508.97 558.80 77,707.50 3,724.45 创新高日期 12/04/2024 12/04/2024 17/04/2024 12/04/2024 12/04/2024 12/04/2024 12/04/2024 12/04/2024 12/04/2024 17/04/2024 来源:彭博，世界黄金协会 央行购金和场外需求再度成为全球黄金需求的主要驱动 一季度全球黄金需求（不含场外）同比下滑5%至 1102吨；但包含场外交易后总体需求达到了1238吨，同比上升3%，也是2016年以来的最强的第一季度 •全球央行再度大举购金，一季度净买入290吨 •金条和金币投资为312吨，环比持平，同比上升3%；但黄金ETF总持仓下降了114吨 •全球金饰消费展现韧性，仅有2%的小幅同比下滑，至479吨 •科技用金需求出现了同比10%的复苏，主要由AI热潮推 动 •金矿产量同比上升4%至893吨，是我们纪录中最高的第一季度；高金价则推动回收金供应同比上升12%，达351吨 分板块黄金需求 高金价背景下，全球金饰消费展现惊人韧性 同时，以价值计算的金饰消费总量达到历史高位 AI潮涌，电子板块带动科技用金需求显著复苏 东方市场金条金币投资风头强劲，再度盖过西方市场 中国金条金币投资火热，领衔全球增长 一季度中国金条金币投资达到了110吨，同比大增68%，是2013年以来的最高第一季度 欧洲和北美地区黄金ETF持仓规模持续下降，亚洲地区持仓增加 而中国黄金ETF连续五个月现净流入 一季度中国黄金ETF总持仓上升6吨，而4月截止目前已大幅增长24吨，刷新月度持仓增长的历史纪录， 总持仓里程碑似的突破90吨 注：数据截至2024年4月25日。更多关于需求的解释请参阅注释与定义下载:://///--/---4-2022/-- 全球央行购金势不可挡，创下一季度纪录新高 土耳其，中国和印度央行购金领衔全球 全球央行净购金量：已公开vs未公开（金属聚焦估算） 未公开（金属聚焦估算值–IMF已公开） 2024见证了金矿产量最高的第一季度 回收金供应则升至2020年第三季度以来的最高水平 供需展望 我们预计 投资需求有望继续增长 •黄金ETF的净流出是一季度投资需求的主要拖累；但展望未来，地缘政治和各类大选不确定性或提升投资者避险需求；下半年或更晚，市场目光有望再度聚焦降息预期，提振黄金ETF投资 •金条和金币需求有望受到中国强劲动力的持续支撑，场外交易也有望提供助力 我们将全年央行购金总量从此前的预期谨慎提高 •高金价背景下，央行购金步伐或略有放缓，甚至可能出现战术性的获利回吐 类投资消费和印度的经济增长或令金饰和科技用金需求维持韧性 •但高金价将成为阻碍之一 •AI热潮和亚洲主要市场经济增长有望继续推动科技用金，但供应链扰动和全球经济放缓的可能性或带来负面影响 全年金矿产量或升至纪录高位 •北美，中国和加纳的扩产和增产有望推动金矿产量上升 •尽管近市场供应有所下滑，但高金价背景下，回收金供应仍有上升空间 预期同比吨数变动（20242023 相对2023年吨数变动 此前对2024年全年的供需预期 当前对2024年全年的供需预期 投资（含场外）金饰和科技用金央行购金黄金供应 数据截止于2024年3月31日。制造需求包含金饰和科技用金需求；投资需求包含黄金，金条金币和场外需求；供应包含金矿产量和回收金供应。此处我们忽略了对冲需求并假设其保持不变。各板块需求和供应范围预估来自于我们对于黄金市场不同板块的分别分析，主流机构对于全球经济的一致预期和金属聚焦的相关预估图中所示范围的宽度为我们对于预测结果的上行风险和下行风险的预估。 长期来看，黄金的收益率不输任何一项主流资产 各类资产在不同周期中的年化回报率对比 来源：彭博，上海黄金交易所，世界黄金协会 基于午盘金价，9999（自2002年起），彭博美债指数，彭博全球政府债券指数，美股指数，全球股市指数，彭博商品指数。 全球黄金需求趋势-2024年一季度18 Importantinformationanddisclosures 2024 AllreferencestoLBMAGoldPriceareusedwiththepermission ofICEBenchmarkAdministrationLimitedandhavebeenprovidedforinformationalpurposesonly.ICEBenchmarkAdministrationLimitedacceptsnoliabilityorresponsibilityfortheaccuracyofthepricesortheunderlyingproducttowhichthepricesmaybereferenced.Othercontentistheintellectualpropertyoftherespectivethirdpartyandallrightsarereservedtothem. Reproductionorredistributionofanyofthisinformationisexpresslyprohibitedwithoutthepriorwrittenconsent ofWorldGoldCouncilortheappropriatecopyrightowners,exceptasspecificallyprovidedbelow.Informationandstatisticsarecopyright©and/orotherintellectualpropertyoftheWorldGoldCounciloritsaffiliatesorthird-partyprovidersidentifiedherein.Allrightsoftherespectiveownersarereserved. Theuseofthestatisticsinthisinformationispermittedfor thepurposesofreviewandcommentary(includingmediacommentary)inlinewithfairindustrypractice,subjecttothefollowingtwopre-conditions:(i)onlylimitedextractsofdataoranalysisbeused;and(ii)anyandalluseofthesestatisticsisaccompaniedbyacitationtoWorldGoldCounciland,whereappropriate,toMetalsFocus,orotheridentifiedcopyrightownersastheirsource.WorldGoldCouncilisaffiliatedwithMetalsFocus. TheWorldGoldCouncilanditsaffiliatesdonotguaranteetheaccuracyorcompletenessofanyinformationnoracceptsresponsibilityforanylossesordamagesarisingdirectlyorindirectlyfromtheuseofthisinformation. Thisinformationisforeducationalpurposesonlyand byreceivingthisinformation,youagreewithitsintended purpose.Nothingcontainedhereinisintendedtoconstitutearecommendation,investmentadvice,orofferforthepurchaseorsaleofgold,anygold-relatedproductsorservicesoranyotherproducts,services,securitiesorfinancialinstruments(collectively,“Services”).Thisinformationdoesnottakeintoaccountanyinvestmentobjectives,financialsituationorparticularneedsofanyparticularperson. Diversificationdoesnotguaranteeanyinvestmentreturnsanddoesnoteliminatetheriskofloss.Pastperformance isnotnecessarilyindicativeoffutureresults.Theresultingperformanceofanyinvestmentoutcomesthatcanbegeneratedthroughallocationtogoldarehypotheticalinnature,maynotreflectactualinvestmentresultsandare notguaranteesoffutureresults.TheWorldGoldCouncilanditsaffiliatesdonotguaranteeorwarrantyanycalculationsandmodelsusedinanyhypotheticalportfoliosoranyoutcomesresultingfromanysuchuse.InvestorsshoulddiscusstheirindividualcircumstanceswiththeirappropriateinvestmentprofessionalsbeforemakinganydecisionregardinganyServicesorinvestments. Thisinformationmaycontainforward-lookingstatements,suchasstatementswhichusethewords“believes”,“expects”,“may”,or“suggests”,orsimilarterminology,whicharebasedoncurrentexpectationsandaresubjecttochange.Forward-lookingstatementsinvolveanumberofrisksanduncertainties.Therecanbenoassurancethatanyforward-lookingstatementswillbeachieved.TheWorldGoldCouncilanditsaffiliatesassumenoresponsibilityforupdatinganyforward-lookingstatements.