方正中期期货夜盘提

2024年5月10日星期五 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 夜盘提示 Eveningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 铜 玉米、玉米淀粉 乙二醇 锌 铅 焦煤焦炭 镍 不锈钢 钢材 烧碱 白糖 玻璃 天然橡胶 贵金属 原油、沥青 锡 豆油 棉花棉纱 棕榈油燃料油聚烯烃豆粕、菜粕、豆二豆一菜油甲醇PVC苯乙烯短纤合成橡胶 PX PTA铁矿石纯碱铝、氧化铝 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级 推荐理由【行情复盘】停火谈判破裂，美国就业数据提振降息预期，周五贵金属大幅度上行。沪金收涨2.29%至561.40元/克；沪银收盘7414元/千克，涨幅达4.04%；现货方面，截止15:00，现货黄金报价2369.19美元/盎司；现货白银报价28.628美元/盎司。【重要资讯】英国3月工业产出数据公布，多项数据均高于预期。3月工业产出环比0.2%，大幅高于预期值（-0.5%）；3月工业产出同比0.5%，高于预期值（0.3%）。其中，制造业产出同比2.3%，环比0.6%。数据公布后，英镑兑美元走高，日内涨0.02%，报1.2527。【市场逻辑】贵金属价格或将迎来转向。地缘政治局面仍偏紧张；美国就业数据持续萎靡再次提振市场降息预期；瑞士、瑞典央行接连降息，指向全球央行降息周期或将开启；同时，一季 贵金属 +1 度全球官方黄金储备增加了290吨，其中中国央行连续18个月增持黄金，进一步为贵金属价格提供支撑。但需要注意的是，WTI原油价格仍处高位，能源价格高企或将指向美国通胀依旧顽固，注意短期价格回调风险，贵金属核心依旧是逢低做多。长期向好态势不变。【交易策略】注意贵金属短期回调风险，不建议追高，低位做多依然是核心；期权建议卖深度虚值看跌期权或者看涨期权。 金属建材 贵金属运行区间：伦敦金短期内上方关注2400美元/盎司点位，下方关注2200美元/盎司点位；2150美元/盎司依然是长期下方重要支撑；中长期行情仍然乐观。伦敦银方面，上方关注28美元/盎司点位，下方关注26美元/盎司点位，24.5美元/盎司依然是长期核心支撑。国内方面，沪金上方继续关注575-580元/克左右的压力区间，下方关注530元/克点位，500-505元/克仍是重要长期支撑；沪银上方关注7300-7500元/千克区间，下方关注6700-7000元/千克，6300-6500元/千克仍是重要长期支撑。【行情复盘】本周沪铜探底回升，主力合约CU2406收于80970元/吨，周五涨幅1.52%，周内累计下跌0.98%。【重要资讯】1、据海关总署，中国4月铜矿砂及其精矿进口量为234.8万吨；1-4月累计进口933.6万吨，同比增长6.9%。中国4月未锻轧铜及铜材进口量为43.8万吨，1-4月累计进口 铜 +0.5 181.3万吨，同比增长7.0%。2、据SMM，4月SMM中国电解铜产量为98.51万吨，环比减少1.44万吨，降幅为1.44%，同比增加1.56%，且较预期的96.5万吨增加2.01万吨。1-4月累计产量为390.47万吨，同比增加22.22万吨，增幅为6.03%。3、据SMM了解，位于智利中南部地区的智利国营铜公司Codelco和英美资源（AngloAmerican）的铜矿没有由于大雪和短暂的停电导致运营中断。4、据外电5月8日消息，印尼总统佐科·维多多（JokoWidodo）周三对记者表示，印 尼自由港（FreeportIndonesia）和安曼矿业公司（AmmanMineralNusaTenggara）的铜精矿出口许可将延长，并称延长的细节仍在计算中。目前的许可定于5月31日到期。5、据SMM，截至5月9日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一微降0.25万吨至40.22万吨。【市场逻辑】有色市场宏观支撑减弱，美国4月就业数据与制造业PMI走弱，市场降息预期前移，宏观环境施压基本金属短期表现。资源端，铜矿资源争夺大幕拉开，必和必拓与嘉能可拟收购英美资源，该计划当前仍面临较大阻力，但铜矿资源持续受到市场关注。进口铜精矿指数降至负值，海外铜资源供应偏紧局面进一步恶化，铜精矿现货粗炼费（TC）连续大跌，截至5月10日SMM进口铜精矿指数回落至-1.43美元/吨。冶炼厂铜精矿现货冶炼亏损不断扩大，截至4月30日，冶炼厂铜精矿现货冶炼亏损已经达到2136元/吨。但长单仍有1287元/吨的盈利。现货冶炼亏损扩大使得炼厂冶炼积极性明显下降，炼厂检修情况将逐步增多，这将使得矿端供应紧张向铜现货层面扩散，并进一步强化当前供需偏紧的局面，从而支撑铜价向更高水平迈进。需求端，SMM铜库存在节日累库后周四小幅下降，国内铜社会库存累库阶段进入尾声，随着市场需求逐步启动，市场将进入降库阶段。中游铜材企业产能利用率回升，近期需关注国内设备更新改造、消费品以旧换新以及房地产政策调整对市场的影响。【操作建议】总体来看，本轮铜价上涨主要受宏观资金以及供给驱动，近期市场价格在历史高位附近遇阻，叠加5月初以来海外宏观数据走弱，市场一度呈现获利回吐表现，本周铜价跌破80000整数关口，市场走势符合我们预期。此前已经提示，利用牛市价差或者深度实值期权对多头头寸进行替换，以及利用领口策略对现货持仓进行市值管理，目前效果良好。当前铜价长期上涨逻辑仍然清晰，80000元以上区间市场波动加大，建议逢低买入，同时控制持仓风险。【行情复盘】本周沪锌价格探底回升，周五主力ZN2406合约收于23720元，涨幅2.62%，周内累计上涨1.5%。【重要资讯】1、据SMM调研，截至本周四(5月9日)，SM七地锌锭库存总量为21.29万吨，较4月29日增加0.13万吨，较5月6日降低0.34万吨，国内库存录减。2、由于锌价上涨以及荷兰能源成本援助计划的恢复，在经过四个月的维护和保养后，比利时Nyrstar正在重新启动位于荷兰的Budel锌冶炼厂。据统计这也是今年以来第二家重新启动的欧洲冶炼厂，第一家为今年2月份重启的嘉能可旗下位于德国的 锌 +0.5 Nordenham冶炼厂。随着欧洲锌冶炼厂重新启动，亚洲地区炼厂锌矿供给将更加捉襟见肘，当前国内进口锌矿现货冶炼费用已经降至2018年以来的最低水平。3、随着锌价上涨，矿山利润恢复，瑞典矿业公司Boliden与工会达成降低成本协议，并将于今年三季度逐步修复其位于爱尔兰的欧洲最大锌矿（年产锌精矿10-12万吨）Tara锌矿的生产，Boliden预计四季度逐步扩大Tara矿的产量，并预计在2025年1月达到满负荷生产，这将极大缓解远期锌矿供给难题。4、ILZSG预计，2024年全球精炼锌供应过剩5.6万吨。全球精炼锌需求预计增长1.8%，至1,396万吨，锌矿产量预计增长0.7%，至1,242万吨。【市场逻辑】有色市场宏观支撑减弱，美国4月就业数据与制造业PMI走弱，新增非农就业人数创6 个月最小增幅，失业率超预期上行，美国4月ISM制造业PMI重回收缩区间，市场降息预期前移，美元指数与美债收益率高位回落。供应端，随着锌价上涨，矿山利润恢复，Boliden将逐步复产Tara锌矿的生产，比利时Nyrstar正在重新启动位于荷兰的Budel锌冶炼厂。周四SMM七地锌锭库存录减。近期锌精矿加工费继续下调，国产锌精矿加工费已经降至3250元/金属吨，进口锌精矿加工费降至35美元/干吨以下，精炼锌企业仍处于亏损状态。需求端，国内继续推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新政策落地实施，多地继续放松房地产政策。当前锌下游三大需求开工逐步恢复，但整体表现弱于季节性。【操作建议】近期沪锌高位大幅波动，近期价格保持强势，23000-24000处于前期密集成交区，关注上方压力。 铝及氧化铝 +0.5 【行情复盘】沪铝主力合约AL2407震荡偏强，报收于20745元/吨，环比涨0.63%。长江有色A00铝锭现货价格20600，南通A00铝锭现货价格20800，A00铝锭现货平均升贴水-60。氧化铝主力合约AO2407震荡偏强，报收于3828元/吨，环比涨0.29%。安泰科及百川氧化铝现货价格均价为3677元/吨。【重要资讯】据SMM统计，2024年4月份（30天）国内电解铝产量351.5万吨，同比增长4.98%。4月份云南维持复产状态，带动国内电解铝行业日均产量环比小增在11.72万吨附近，4月行业铝水比例环比上涨1.4个百分点，同比上涨2.0个百分点至75.36%左右。根据SMM铝水比例数据测算，4月份国内电解铝铸锭量同比减少2.77%至86.59万吨附近。【市场逻辑】从盘面上看，沪铝资金呈大幅流入态势。供给端电解铝产能整体运行稳定供应充足，未来有新产能投产预期，云南地区的复产也在逐步进行。氧化铝供应端略有好转，未来有一定复产预期，氧化铝现货价格近期继续上涨。需求方面，下游加工企业开工率微幅上涨。库存方面，国内铝锭社会库存小幅下降。伦铝库存继续减少。【交易策略】沪铝延续高位震荡，操作上可采取高抛低吸的波动操作方式。沪铝主力合约上方压力位21000，下方支撑位19000。氧化铝现货价格持续大幅上涨，电解铝新产能投产利好需求端但供应端也有预期增量，目前氧化铝盘面资金关注度较高、情绪较强，建议多单谨慎续持，需关注产能复产情况及矿端供应情况。 锡 +0.5 【行情复盘】沪锡临近午盘大幅拉涨，主力2406合约收于268050元/吨，涨3.37%。现货主流出货在260000-262500元/吨区间，均价在261250元/吨，环比上涨1500元/吨。【重要资讯】杭州市、西安市宣布全面取消住房限购。目前全国仍保留住房限购的省份或城市，除北京、上海、广州、深圳四个一线城市外，仅剩海南省、天津市仍处于部分放开限购状态。【市场逻辑】基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比下降1.44个百分点，主因而云南某冶炼企业因临近交接日期，暂停生产，具体复产日期还未通知。1-2月锡矿进口数据大幅增长，主因缅甸依然有部分锡矿进口量，另外越南以及刚果金的锡矿进口量上涨。但缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。近期沪伦比持续收窄，进口盈利窗口持续关闭。需求方面，3月锡焊料企业开工率大幅回升，较2月份提升39.12个百分点，主要由于假日结束，企业恢复正常生 产，预计4月份开工率将基本持平，整体保持稳定。4月第4周铅蓄电池企业开工周环比下降2.55个百分点，主因进入淡季市场需求下降以及成本升高。库存方面，上期所库存持续上涨，LME库存有所减少，smm社会库存周环比大幅上升。【交易策略】盘面突破横盘震荡趋势再度上涨，目前供应端还较为充足，冶炼厂开工短期还维持正常，近期锡锭现货成交有所好转，但锡锭库存依然高企，伦锡库存再度减少。另外加工费小幅上涨。目前市场情绪不稳，伦锡持仓集中依然存在一定的挤仓风险，盘面再度冲高建议短期偏多思路，需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位270000，下方支撑位220000。【行情复盘