宏观周报（20240506-20240512）：地产限购政策放松，宏观数据噪声扰动增多

宏观周报概要

地产市场动态

• 全国除6个城市外全面放开地产限购：在全国范围内，除北京、上海、广州、深圳、天津的部分区域及海南外，其他城市已全面放开地产限购政策。这一举措响应了政治局会议提出的"因城施策"策略，旨在通过地方政策调整促进地产市场活力。

产业政策信号

• 锂电池产能扩张调控：工业和信息化部发布指导意见，引导锂电池企业减少单纯产能扩张，以促进行业高质量发展，提升技术水平和产品质量。

宏观经济指标

• 全球通胀高峰已过：全球总体通胀率从2023年的年均值6.8%下降至2024年的5.9%，并预计将进一步降至2025年的4.5%。
• 大宗商品价格：年内，NYBOT可可价格涨幅最大，达到108%，其次是CME瘦肉猪和NYMEX RBOB汽油，涨幅分别为50%和19%。铜、白银、黄金等贵金属和原油年初至今涨幅均超过10%，显示整体价格走势相对稳健。

投资与市场动态

• 股市展望：市场面临不确定性，关注优质红利资产的战略配置价值，成长方向中大盘成长、绩优成长优于小盘成长，重视产品/产能出海的产业景气线索，关注全球制造业复苏下的顺周期机会。
• 债市分析：通胀数据指向猪肉价格低基数因素和供给去化带来的涨价空间，存款理财化和央行对高息揽储乱象的整改对债市构成利好。地产政策优化和特别国债发行带来的供给端担忧影响债市整体走势。
• 商品市场：能化方面，短期内地缘政治因素仍将持续影响供给，油价预计高位震荡。金价受到避险情绪降温的影响，但全球央行持续增持构成中长期支撑。黑色系商品价格仍在低位波动，需求回暖有望改善当前走势。

风险提示

• 政策支持力度不及预期、政策落地效果不达预期、经济复苏进程缓慢。

主要看点总结：

1. 地产市场：全国多地放宽限购，鼓励“以旧换新”，但市场反应有待观察，主要原因是居民资产负债表受损，主动缩表意愿强烈。
2. 产业政策：锂电池产能扩张受到调控，旨在推动行业高质量发展。
3. 宏观经济：全球通胀高峰已过，但大宗商品价格保持稳健增长态势。
4. 投资市场：股市关注成长板块，债市面临地产政策优化和特别国债发行带来的潜在供给压力，商品市场波动受地缘政治和需求变化影响。
5. 风险提示：政策执行力度、经济复苏进展是市场关注的重点。