证券研究报告|行业研究周报 2024年05月12日 短期猪价震荡,下半年有望向好 评级及分析师信息 行业评级:推荐行业走势图 2%-5%-11%-17%-23% -30% 2023/42023/72023/102024/12024/4 农林牧渔沪深300 分析师:周莎邮箱:zhousha@hx168.com.cnSACNO:S1120519110005联系电话:0755-23947349 农林牧渔行业周报第17期 本周观点: 种植产业链:据农业农村部,5月9日,农业农村部种植业管理司会同全国农技中心在黑龙江省佳木斯市召开大豆药剂拌种现场会,观摩佳木斯市大豆种子包衣、根瘤菌剂接种及大垄密植耕作现场,交流大豆单产提升工作进展,安排布置今年重点工作。会议指出,近年来我国大豆根腐病呈加重发生态势,抓好根腐病防控是促进大豆大面积单产提升的关键一环。要统筹抓好主导品种、主推技术、主力机型“三主”融合,强化播期药剂拌种,预防苗期病虫害发生,因地制宜推广种子包衣、根瘤菌剂接种、大垄密植等控害增产措施,促进大豆全苗壮苗和单产提升。会议强调,各地要紧盯大豆大面积单产提升目标任务要求,狠抓病虫害防控,优化栽培管理措施,打好技术“组合拳”“连环招”,全面提升大豆生产技术水平。一要防病治虫挖潜力。全面分析制约大豆产能提升的短板问题,将种子包衣、根瘤菌剂接种和大垄密植等增产措施与现有技术结合,形成地方主推或主导技术,持续挖掘增产潜力。二要提升技术促增产。通过建立示范区“做给农户看、领着农户干”,展示大豆病虫防控和高产栽培技术,引领大面积推广应用,不断提升关键技术的到位率、覆盖面,促进大豆单产提升。三要协作协同聚合力。各地要集中相关资金、整合人员力量、强化科技支撑,确保大豆单产提升各项措施落实落地。另外,粮食安全背景下转基因商业化落地有序推进,转基因种子在抗虫耐药提高单产上具有革命性作用,在保障粮食安全的大背景下,我们看好转基因种子未来的推广和渗透率提高,种植产业链景气度有望提升。标的选择方面,种植端北大荒和苏垦农发将受益;种业方面我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科,登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望持续受益。 生猪养殖:根据猪易通数据,本周全国外三元生猪均价14.85元 /公斤,周环比下降0.09%,生猪价格环比小幅下降,周内猪价呈小幅上涨趋势,截止本周五,全国外三元生猪均价为14.86元/公斤,周末猪价连续上涨。节后消费惯性回落,批发市场走货一般,屠宰企业压价采购意愿较浓,需求端压制猪价。供给端,猪价持续低迷,养殖端抵触心理较强,而加上饲料价格正处于低位,养殖户压栏成本较低,且下个月迎来端午节,养殖端博端午行情,二次育肥等蠢蠢欲动,供需博弈中,猪价震荡。根据能繁母猪存栏量数据推演,今年4月至12月对应10个月前能繁母猪存栏量逐月下降,因此生猪供应也将逐月下降,供给宽松局面有望改善。目前生猪养殖行业资金压力紧张,猪价上涨短期内有助于缓解资金情况,但无法支持产能补充与扩张,我们预计未来有望出现猪价回升与产能去化共存局面,届时周期运行将出现明显催化,建议继续关注资金状况好,未来出栏弹性高的优质标的。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 具体标的选择上,我们认为:(1)养殖板块:京基智农、新五丰、唐人神、华统股份;(2)动保后周期板块:金河生物、生物股份、普莱柯和中牧股份等都有望充分受益。 风险提示 动物疫病的爆发与传播,产品销售不及预期,转基因种子推广不及预期。 盈利预测与估值: 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 (元) 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 600737.SH 中粮糖业 10.44 买入 0.97 0.92 1.10 1.63 19.96 11.35 9.49 6.40 002726.SZ 龙大美食 6.76 买入 -1.43 0.09 0.19 0.28 131.28 75.11 35.58 24.14 601952.SH 苏垦农发 10.66 买入 0.59 0.66 0.73 0.80 19.75 16.15 14.60 13.33 002041.SZ 登海种业 10.23 买入 0.29 0.33 0.42 0.51 0.58 31.00 24.36 20.06 600313.SH 农发种业 6.88 买入 0.21 - - - 32.76 - - - 300087.SZ 荃银高科 7.98 买入 0.29 0.35 0.43 0.5 46.69 22.80 18.56 15.96 600371.SH 万向德农 8.48 买入 0.22 - - - 57.56 - - - 000998.SZ 隆平高科 12.42 买入 0.15 0.42 0.60 0.79 -24.15 29.57 20.70 15.72 002385.SZ 大北农 4.79 买入 -0.53 0.12 0.27 0.37 662.80 39.92 17.74 12.95 600195.SH 中牧股份 9.18 买入 0.39 0.52 0.65 0.73 21.57 17.65 14.12 12.58 002688.SZ 金河生物 4.65 买入 0.11 0.18 0.24 0.31 42.27 25.83 19.38 15.00 600873.SH 梅花生物 11.50 买入 1.08 1.11 1.35 1.47 10.65 10.36 8.52 7.82 300498.SZ 温氏股份 20.82 买入 -0.96 0.98 1.98 1.82 24.33 21.24 10.52 11.44 资料来源:Wind,华西证券研究所;股价截至2024年5月10日收盘价(注:龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的);除金河生物、梅花生物外,均来自Wind一致预测。 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾6 3.重点农产品数据跟踪8 3.1.玉米8 3.2.小麦8 3.3.水稻9 3.4.大豆10 3.5.棉花11 3.6.饲料、维生素价格12 3.7.生猪养殖14 3.8.禽养殖16 3.9.反刍动物养殖18 3.10.水产养殖18 3.11.糖价20 3.12.蔬菜20 3.13.进口数据22 4.下周大事提醒23 5.风险提示24 图表目录 图1本周(5月6日-5月10日)农林牧渔行业涨幅排行第1位6 图2本周农林牧渔板块涨跌幅示意图6 图3本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图6 图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的7 图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的7 图62005-2024年,农林牧渔(申万)与全部A股、沪深300PE估值比较(TTM)7 图7本周玉米均价2400.07元/吨,周环比+0.17%8 图8上周国际玉米5.01美元/蒲式耳,周环比+2.49%8 图9本周小麦均价2638.29元/吨,周环比-0.27%9 图10本周国际小麦价6.70美元/蒲式耳9 图11本周粳稻现货平均价3122元/吨,周环比-0.06%10 图12本周粳稻期货价2662元/吨,周环比+0.00%10 图13本周大豆均价4403.95元/吨,周环比+1.07%11 图14本周国际大豆价452.15美元/吨,周环比+6.28%11 图15本周新疆棉花均价16235.00元/吨12 图162024年4月全球棉花市场价90.60美分/磅12 图175月第1周生猪饲料均价3.16元/公斤13 图185月第1周育肥猪配合饲料价格3.56元/公斤13 图195月第1周肉鸡配合饲料3.69元/公斤13 图205月第1周蛋鸡配合饲料3.4元/公斤13 图21本周维生素E均价70.00元/千克,周环比+0.00%14 图22维生素B6均价150.00元/千克,周环比+0.00%14 图23本周维生素A均价87.00元/千克,周环比+1.16%14 图24维生素B2均价104.00元/千克,周环比+0.00%14 图25本周生猪均价14.85元/公斤,周环比-0.09%15 图26本周生猪期货均价17763.00元/吨15 图274月第4周生猪宰后均重91.50公斤15 图283月生猪定点屠宰企业屠宰量2545万头15 图29本周仔猪均价651.24元/头,周环比-0.02%16 图30二元母猪均价1733.94元/头,周环比-24.18%16 图315月第1周商品代肉雏鸡均价3.49元/羽16 图32本周毛鸡均价4.00元/斤,周环比+0.05%16 图33本周毛鸡屠宰利润-0.48元/羽,周环比-9.09%17 图34本周毛鸡养殖利润-1.52元/羽,周环比+29.63%17 图355月第1周鸡肉价格23.37元/公斤17 图365月第1周商品代蛋雏鸡价格3.75元/只17 图375月第1周鸡蛋价格9.53元/公斤18 图385月第1周主产省份鸡蛋价格7.97元/公斤18 图395月第1周牛肉价格74.13元/公斤18 图405月第1周羊肉价格73.51元/公斤18 图41本周海参均价110元/公斤,周环比+0.00%19 图42本周鲍鱼均价110元/公斤,周环比+0.00%19 图43本周扇贝均价10元/公斤,周环比+0.00%19 图44本周草鱼均价16.3元/公斤,周环比+1.88%19 图45本周鲤鱼均价15.3元/公斤,周环比+0.00%20 图46本周鲫鱼均价26元/公斤,周环比+0.00%20 图47柳州糖现货价6566.67元/吨,周环比+0.56%20 图48本周国际原糖价19.73美分/磅20 图49本周菌菇类价格指数149.34,周环比-3.30%21 图50本周叶菜类价格指数182.74,周环比+2.48%21 表1玉米供需平衡表8 表2小麦供需平衡表9 表3水稻供需平衡表10 表4大豆供需平衡表11 表5棉花供需平衡表12 表6主要农产品进口情况22 表7下周上市公司重要事项提示23 1.本周观点 种植产业链:据农业农村部,5月9日,农业农村部种植业管理司会同全国农技中心在黑龙江省佳木斯市召开大豆药剂拌种现场会,观摩佳木斯市大豆种子包衣、根瘤菌剂接种及大垄密植耕作现场,交流大豆单产提升工作进展,安排布置今年重点工作。会议指出,近年来我国大豆根腐病呈加重发生态势,抓好根腐病防控是促进大豆大面积单产提升的关键一环。要统筹抓好主导品种、主推技术、主力机型“三主”融合,强化播期药剂拌种,预防苗期病虫害发生,因地制宜推广种子包衣、根瘤菌剂接种、大垄密植等控害增产措施,促进大豆全苗壮苗和单产提升。会议强调,各地要紧盯大豆大面积单产提升目标任务要求,狠抓病虫害防控,优化栽培管理措施,打好技术“组合拳”“连环招”,全面提升大豆生产技术水平。一要防病治虫挖潜力。全面分析制约大豆产能提升的短板问题,将种子包衣、根瘤菌剂接种和大垄密植等增产措施与现有技术结合,形成地方主推或主导技术,持续挖掘增产潜力。二要提升技术促增产。通过建立示范区“做给农户看、领着农户干”,展示大豆病虫防控和高产栽培技术,引领大面积推广应用,不断提升关键技术的到位率、覆盖面,促进大豆单产提升。三要协作协同聚合力。各地要集中相关资金、整合人员力量、强化科技支撑,确保大豆单产提升各项措施落实落地。另外,粮食安全背景下转基因商业化落地有序推进,转基因种子在抗虫耐药提高单产上具有革命性作用,在保障粮食安全的大背景下,我们看好转基因种子未来的推广和渗透率提高,种植产业链景气度有望提升。标的选择方面,种植端北大荒和苏垦农发将受益;种业方面我们重点推荐先发优势明显的隆平高科、杂交玉米品种表现优异的登海种业以及水稻龙头荃银高科。 生猪养殖:根据猪易通数据,本周全国外三元生猪均价14.85元/公斤,周环比下降0.09%,生猪价格环比小幅下降,周内猪价呈小幅上涨趋势,截止本周五,全国外三元生猪均价为14.86元/公斤,周末猪价连续上涨。节后消费惯性回落,批