农林牧渔行业周报：关注南方多雨非瘟影响，宠物食品出口景气抬升

周观察：关注南方多雨非瘟影响，宠物食品出口景气抬升 生猪：二次育肥持续入场，关注南方多雨期非瘟影响。据涌益咨询，截至2024年3月31日，全国生猪销售均价15.26元/公斤，较上周同期+0.30元/公斤。本周生猪出栏均重124.67公斤/头（周环比+0.64公斤/头），标肥价差收窄至0.30元/公斤（周环比-0.20元/公斤），15kg断奶仔猪上涨至708元/头（周环比+12.20%）。本周压栏延续，二次育肥持续入场。展望后市，2023年10-11月北方非瘟疫情导致的生猪供给缺口或持续至2024年5月，低增重成本及高空栏率驱动二次育肥持续入场，但同时2月末以来二育逐步出栏带来供给增量后移压力。多空对垒下，4月猪价或趋于震荡。 南方进入多雨期，关注雨季非瘟影响。据中央气象台，南方已进入多雨期，2024年4月1日-4月9日江南、华南等地区降雨显著偏多，较常年同期偏多4-7成，部分地区偏多1-2倍。据国家气候中心监测，2023年5月开始的东部中等强度厄尔尼诺将于2024年4-5月结束，厄尔尼诺次年极端天气增多，对应2024年夏季我国长江流域和江南地区暴雨洪涝灾害发生概率增大。当前南方已进入多雨期且雨量显著高于常年，温度抬升叠加降雨增多或加重后续南方雨季防非压力。从生猪产能看，猪价抬升仔猪盈利，养户主动去化意愿持续减弱，关注后续南方雨季非瘟对能繁去化及生猪供给减量前移影响。 宠物食品：出口景气抬升，优质国货迎突围机会。2024年2月中国猫狗饲料出口额7964.08万美元，同比+22.25%，出口量1.73万吨，同比+22.80%，出口额及出口量连续6个月维持双位数增长。2月猫狗饲料出口均价4590.26美元/吨，同比-0.45%，环比+6.82%。考虑全球宠食品牌格局正在经历换血，瞄准高端市场、产品真实优质的国牌或迎发展契机。 周观点：猪周期反转蓄势，转基因产业化扩面提速 猪周期反转蓄势中，重视板块布局机会。推荐：华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份、天康生物等。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐具备转基因技术储备优势的大北农、隆平高科；国内玉米育种龙头企业登海种业。 供需双驱看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。 本周市场表现（3.25-3.29）：农业跑赢大盘0.02个百分点 本周上证指数下跌0.23%，农业指数下跌0.21%，跑赢大盘0.02个百分点。 子板块来看，渔业板块领涨。个股来看，大湖股份（+18.64%）、回盛生物（+13.31%）、播恩集团（+10.50%)领涨。 本周价格跟踪（3.25-3.29）：本周生猪、白羽鸡、黄羽鸡环比上涨 生猪养殖：3月29日全国外三元生猪均价为15.09元/kg，较上周上涨0.17元/kg；仔猪均价为38.7元/kg，较上周上涨4.52元/kg；白条肉均价19.83元/kg，较上周上涨0.33元/kg。3月29日猪料比价为4.14:1。自繁自养头均利润-61.69元/头；外购仔猪头均利润112.58元/头。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 1、周观察：关注南方多雨非瘟影响，宠物食品出口景气抬升 1.1、生猪：二次育肥持续入场，关注南方多雨期非瘟影响 二次育肥持续入场，4月猪价多空对垒趋于震荡。据涌益咨询，截至2024年3月31日，全国生猪销售均价15.26元/公斤，较上周同期+0.30元/公斤。本周生猪出栏均重124.67公斤/头（周环比+0.64、同比+2.11公斤/头），标肥价差收窄至0.30元/公斤（周环比-0.20元/公斤，系标猪涨价肥猪降价），15kg断奶仔猪上涨至708元/头（周环比+12.20%），50公斤二元母猪价格1574元/头（周环比+1.22%）。本周压栏延续出栏均重抬升，二次育肥持续入场驱动屠宰缩量及标猪价格上行，前期二育逐步出栏及气温上升导致肥猪价格下行。展望后市，2023年10-11月北方非瘟疫情导致的生猪供给缺口或持续至5月，低增重成本及高空栏率驱动二次育肥持续入场，但同时2月末以来二育逐步出栏带来供给增量后移压力。多空对垒下，4月猪价或趋于震荡，下行空间有限。 图1：本周生猪均价环比延续上涨（元/公斤） 图2：供给偏紧及二育截流致屠宰量持续收缩（万头） 图3：本周生猪出栏均重抬升至124.67公斤/头 图4：二育入场驱动猪价上涨及标肥价差收窄(元/公斤) 二育截流屠宰缩量，终端供给偏紧叠加清明备货支撑毛白价差上行。据涌益咨询，本周全国冻品库容率18.4%（周环比-0.28%），毛白价差抬升至4.49元/公斤（周环比+0.21元/公斤，同比+0.53元/公斤）。近期猪价上行，冻品顺势出货，冻品库容率下降。受二育入场截流影响，下游屠宰缩量猪肉供给偏紧，叠加市场清明节备货，毛白价差上行，终端需求边际向好。 图5：猪价上涨冻品顺势出货，冻品库容率环比下降 图6：终端供给偏紧，毛白价差抬升（元/公斤） 南方进入多雨期，关注雨季非瘟影响。据中央气象台，南方已进入多雨期，2024年4月1日-4月9日江南、华南等地区降雨显著偏多，较常年同期偏多4-7成，部分地区偏多1-2倍。据国家气候中心监测，2023年5月开始的东部中等强度厄尔尼诺将于2024年4-5月结束，厄尔尼诺次年极端天气增多，对应2024年夏季我国长江流域和江南地区暴雨洪涝灾害发生概率增大。当前南方已进入多雨期且雨量显著高于常年，温度抬升叠加降雨增多或加重后续南方雨季防非压力。从生猪产能看，猪价抬升仔猪盈利，养户主动去化意愿持续减弱，关注后续南方雨季非瘟对能繁去化及生猪供给减量前移影响。 图7：南方进入多雨期，降雨量高于常年同期 图8：气温抬升叠加多雨，或加重后续南方非瘟影响 表1：本轮2023-2024厄尔尼诺为东部中等强度，对应2024年夏季我国南方地区暴雨洪涝灾害发生概率或增大 1.2、宠物食品：出口景气抬升，优质国货迎突围机会 猫狗饲料出口额及出口量连续6个月双位数增长，海外消费市场持续回暖。（1）出口额：2024年1-2月中国猫狗饲料出口额1.99亿美元，同比+29.88%，其中2月出口额7964.08万美元，同比+22.25%，出口额连续6个月维持双位数增速。（2）出口量：1-2月中国猫狗饲料出口量4.51万吨，同比+34.77%，其中2月猫狗饲料出口量1.73万吨，同比+22.80%，出口量连续6个月维持双位数增速。（3）出口均价：2月猫狗饲料出口均价4590.26美元/吨，同比-0.45%，环比+6.82%。 图9：2024年2月中国猫狗饲料出口额7964.08万美元，同比+22.25% 图10：2024年2月中国猫狗饲料出口均价4590.26美元/吨，同比-0.45%，环比+6.82% 2023年全球宠物食品市场规模1340亿美元，品牌格局正在经历换血。（1）预计未来5年全球宠食市场稳定扩大。2023年全球宠物食品市场规模1340亿美元，同比+8.38%，预计2024-2028年CAGR为5.58%，至2028年市场规模有望达1770亿美元。（2）新老品牌排位洗牌。2022年宝路品牌市占率6.1%仍位居全球宠食品牌第一，皇家/伟嘉全球市占率同比-0.1pct/-0.1pct至4.1%/2.9%，排名同比持平/-1名，蓝爵/珍致全球市占率同比+0.3pct/+0.1pct至3.2%/2.9%，排名同比+1/+1名，近年蓝爵品牌强劲增长驱动通用磨坊市场份额持续扩张。 图11：2023年全球宠物食品市场规模1340亿美元，2024-2028年CAGR达5.58% 表2：2022年全球宠物食品品牌CR10=31.0% 表3：2022年全球宠物食品公司CR10=57.8% 考虑全球宠物食品牌格局正迎新变化，布局高景气赛道的优质国牌有望弯道超车。（1）未来5年猫粮增速高于狗粮。根据欧睿预测，预计2024-2028年全球狗食品/猫食品市场规模CAGR达5.08%/6.50%，2024年猫食品市场规模有望突破500亿美元，2028年狗食品市场规模有望突破1000亿美元。（2）高端品牌更具增长潜力。据欧睿报告，在宠物人性化趋势下，宠物主不会因消费环境低迷而缩减对猫粮的支出，且更倾向于购买优质产品，预计高端品牌扩张速度高于中端及性价比品牌。 （3）真实优质的产品成新消费趋势。宠物主对猫粮营养信息、成分来源、功能性的关注度持续提升，对“天然”“新鲜”等标签式的宣传用语依赖度降低，聚焦新鲜原料、优质蛋白、天然益生菌的品类及具备精确喂养属性的处方粮或迎发展契机。 图12：预计2024-2028年全球狗食品市场规模CAGR达5.08% 图13：预计2024-2028年全球猫食品市场规模CAGR达6.50% 2、周观点：猪周期反转蓄势，转基因产业化扩面提速 猪周期反转蓄势中，重视板块布局机会。本轮能繁存栏去化已至2021年以来相对低位，据我们测算，2024年8月后生猪供给将持续收缩且低于2023年同期，届时生猪消费向好叠加供给持续收缩，对猪价上涨形成较强支撑，猪周期反转强度有供需及情绪多维支撑。当前生猪板块进入重点布局阶段，建议择机积极配置。受益优先级为：成长性＞规模性＞投机性。重点推荐：华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份、天康生物等。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。回溯历年中央一号文件，2021年首次提及生物育种，指出有序推进生物育种产业化应用，2022-2023年启动、全面实施农业生物育种重大项目，2024年提出推动生物育种产业化扩面提速。2024年1月18日，农业部发布《2023年农业转基因生物安全证书批准清单（三）》，多项转基因玉米、大豆作物首次获发生产应用安全证书。种业振兴配套政策不断完善，行业龙头企业有望率先受益，推荐具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科。 供需双驱看好白鸡景气抬升。供给端，2022年5月以来祖代海外引种缺口年末传导将至，商品代肉鸡供给收缩；需求端，消费旺季强化白羽肉鸡周期上行确定性。 我们认为本轮白羽肉鸡价格周期上行已具备供需双驱先决条件，当前板块优质标的均处相对低位，配置价值显现。推荐一体化龙头圣农发展、养殖屠宰龙头禾丰股份。 非瘟疫苗上市后有望重塑猪用疫苗市场。猪价大幅波动对动保企业短期业绩稳定性及成长性产生扰动。但从2022-2023年冬季情况来看，PED、蓝耳及非瘟疫情仍呈现年内高发态势；此外，多款非瘟疫苗当前已处于预上报应急审批材料及预开展临床试验节点。非瘟疫苗商业化落地后，将显著拓宽国内猪用疫苗市场规模。部分研发、生产优势企业将在后期受益。重点推荐：生物股份、普莱柯、科前生物等。 3、本周市场表现（3.25-3.29）：农业跑赢大盘0.02个百分点 本周上证指数下跌0.23%，农业指数下跌0.21%，跑赢大盘0.02个百分点。子板块来看，渔业板块领涨。个股来看，大湖股份（+18.64%）、回盛生物（+13.31%）、播恩集团（+10.50%)领涨。 图14：农业板块本周下跌0.21%（表内单位：%） 图15：本周农业指数跑赢大盘0.02个百分点 图16：本周渔业领涨（%） 表4：农业个股涨跌幅排名：大湖股份、回盛生物、播恩集团领涨 4、本周重点新闻（3.25-3.29）：海关总署允许符合相关要求的 奥地利猪肉进口 海关总署：3月22日起，允许符合相关要求的奥地利猪肉进口。海关总署发布公告，根据我国相关法律法规，以及中华人民共和国海关总署和奥地利共和国联邦社会事务、卫生、护理和消费者保护部关于中国从奥地利输入猪肉的检验检疫和兽医卫生要求的规定，允许符合相关要求的奥地利猪肉（含可食用猪副产品）进口。 公告明确，允许进口的猪肉是指冷冻（去骨和带骨）猪肉。允许进口的可食用猪副产品包括：胴体的分割部分，即冷冻未炼制猪脂肪（体脂，不包括内脏脂肪）、冷冻猪心、冷冻猪肝、冷冻猪肾。其他，即冷冻猪肉〔包括冷冻猪舌、冷冻猪耳（不包括内耳）、冷冻猪鼻、冷冻猪脸、冷冻猪下