汽车行业2023-2024年Q1总结
乘用车市场概览
- 营收增长：2023年，乘用车企营收整体增长，样本企业收入达到20,640亿元，同比增长21.1%，主要由自主品牌高端车型的放量和销量增长驱动。2024Q1，营收同比分化，赛力斯、长城表现较好，受益于高端化和出口量价增长。
- 利润增长：2023年，乘用车企业归母净利增长，样本企业净利合计404.4亿元，同比增长71.6%。2024Q1，赛力斯、长城、比亚迪表现良好，主要得益于高端化、出口和规模效应。
零部件市场概览
- 规模效应：零部件板块营收和利润在2024Q1显著增长，扣非净利同比+59.4%，环比+33.8%，单季度归母净利率6.4%，同比提升1.3个百分点，环比提升2.1个百分点。
- 细分领域增长：轻量化、智能化、华为产业链、理想产业链、轮胎等细分领域的优质公司营收增速高于行业平均水平。
- 成本控制：零部件企业面对下游价格战和海运费价格上涨的压力，通过规模效应和成本控制，整体盈利能力得到改善。
商用车市场概览
- 重卡市场：2024Q1重卡批发量同比+12.9%，环比+20.7%，出口量维持高基数，天然气重卡渗透率提升。行业集中度进一步提升，中国重汽、一汽集团、陕西重汽、东风汽车的市占率分别为28.1%、21.7%、14.3%、18.7%。
- 客车市场：出口和国内客车行业强势复苏，推动板块营收同比大幅提升，其中宇通客车盈利能力显著提升。
- 摩托车市场：受出口高景气度驱动，250c+摩托车总销量和出口量均有显著增长，零部件板块归母净利润同比+36.3%，盈利改善明显。
投资建议
- 乘用车：看好智能化领先、产品周期强的优质自主企业，建议关注长安汽车、比亚迪、理想汽车H、赛力斯、吉利汽车H、长城汽车。
- 零部件：建议关注新势力产业链、华为产业链和智能电动增量，具体包括T链、华为链、小米链和智能驾驶、智能座舱等领域的优质企业。
- 轮胎：推荐龙头赛轮轮胎，以及高成长的森麒麟、玲珑轮胎。
- 重卡：天然气重卡上量和需求向上，建议关注潍柴动力、中国重汽。
- 摩托车：建议关注中大排量龙头车企春风动力、钱江摩托。
风险提示
- 行业竞争加剧、需求不及预期、智能驾驶推进进度不及预期。
2024Q1行业概况
- 持仓提升：2024Q1基金汽车行业重仓持股占比4.75%，同比环比上升，汽车零部件、乘用车和商用车等板块持仓占比提升。
- 业绩总结：零部件利润高增，整车营收规模向上，零部件优于整车，摩托车板块保持高速增长。
- 基金持仓：2024Q1板块持仓提升，零部件、乘用车和商用车等板块持仓占比增加，摩托车及其他板块持仓占比略有下降。
结论
2023-2024年Q1，中国汽车行业在乘用车、零部件、商用车、摩托车等多个细分市场均表现出积极的增长趋势，尤其是出口和高端化策略成为推动盈利增长的关键因素。零部件板块受益于规模效应，盈利能力显著提升。商用车市场，特别是重卡和客车市场，在出口和国内需求的双重驱动下，业绩整体改善。摩托车市场在出口高景气度的推动下，需求回暖，盈利向上。未来，行业将持续关注技术创新、全球化战略和市场需求变化，以提升竞争力和盈利能力。
