煤炭开采行业跟踪周报：煤价旺季反弹，看好板块进攻属性

证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 东吴证券研究所 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 煤炭开采行业跟踪周报 煤价旺季反弹，看好板块进攻属性 2024年05月12日 证券分析师 孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 研究助理 廖岚琪 执业证书：S0600123070008 liaolq@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《煤价旺季反弹可期，看好板块进攻属性》 2024-05-05 《静待煤价旺季反弹，看好板块进攻属性》 2024-04-28 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 行业近况 本周（5月6日至5月10日）港口动力煤现货价环比上涨31元/吨，报收860元/吨。 供给端，近期产地煤矿安全检查增多供应有所收紧。而随着大秦线检修提前结束，叠加各路局下调运费，我们预期后续煤炭市场供应趋于稳定。本周环渤海四港区日均调入量188.26万吨，环比上周增加2.96万吨，增幅1.60%。 需求端，进入5月份，电力企业需要为“迎峰度夏”备货，叠加非电行业复工复产，下游采购需求预期有所改善。本周环渤海四港区日均调出量176.54万吨，环比上周减少14.76万吨，降幅7.71%；日均锚地船舶76艘，环比上周减少26艘，降幅25.81%。库存端，环渤海四港区库存2378.00万吨，环比上周增加87.70万吨，增幅3.83%。 淡旺季切换，煤炭价格调整结束，静待旺季煤价上涨。 我们分析认为：3月底至4月中旬，受地产和基建投资增速低于预期影响，非电力行业煤炭需求表现疲软，环渤海港口锚地船舶数量一度下降至60艘左右水平。尽管电力行业煤炭需求超预期，但是煤价受非电需求影响更加显著，因此出现了煤价超预期下跌状态。 但是进入5月份，电力企业需要为“迎峰度夏”开始囤货，预期电力采购将会有所改善；此外，产地安监影响持续超预期，叠加老旧矿退出，全年原煤产量预计将减产1亿吨。而供给收缩在电力行业需求旺季将放大供需矛盾，因此有望促使煤价再次反弹。我们将煤价5月份上涨至1200元的预期，修正为6月份上涨至1200元，对煤价预期仍旧保持乐观。 估值与建议： 板块进攻投资开启在即，优先配置动力煤弹性标的。 随着煤价走强，板块投资进攻配置机会来临；考虑到进入传统动力煤旺季，分析认为炼焦煤价格将会跟随动力煤价格上涨，但是动力煤价格弹性更强，首推动力煤高弹性标的：昊华能源、广汇能源、兖矿能源、和陕西煤业，以及高股息标的中国神华。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 -19%-15%-11%-7%-3%1%5%9%13%17%21%25%2023/5/122023/9/102024/1/92024/5/9煤炭开采沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 10 内容目录 1. 本周行情回顾 ....................................................................................................................................... 4 2. 产地动力煤价格稳中有涨 ................................................................................................................... 5 3. 产地炼焦煤价格环比持平 ................................................................................................................... 6 4. 国际原油价格环比下跌 ....................................................................................................................... 7 5. 环渤海四港区库存环比上涨 ............................................................................................................... 7 6. 国内海运费环比上涨 ........................................................................................................................... 8 7. 风险提示 ............................................................................................................................................... 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 10 图表目录 图1： 上证综指及煤炭指数表现............................................................................................................ 4 图2： 本周涨幅前五公司（%） ............................................................................................................ 4 图3： 本周跌幅前五公司（%） ............................................................................................................ 4 图4： 产地动力煤价格（元/吨） .......................................................................................................... 5 图5： 港口动力煤价格（元/吨） .......................................................................................................... 5 图6： 动力煤指数价格（元/吨） .......................................................................................................... 6 图7： 国际动力煤价格（美元/吨） ...................................................................................................... 6 图8： 产地炼焦煤价格（元/吨） .......................................................................................................... 6 图9： 国际炼焦煤价格（美元/吨，元/吨） ......................................................................................... 6 图10： 布伦特原油价格（美元/桶） .................................................................................................... 7 图11： 国际天然气与煤价对比（美元/百万英热） ............................................................................. 7 图12： 环渤海四港区调入量（万吨）.................................................................................................. 7 图13： 环渤海四港区调出量（万吨）.................................................................................................. 7 图14： 环渤海四港区锚地船舶（艘）.................................................................................................. 8 图15： 环渤海四港区煤炭库存（万吨）.............................................................................................. 8 图16： 国内主要航线平均海运费（元/吨） ........................................................................................ 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 4 / 10 1. 本周行情回顾 上证指数本周（5月6日至5月10日）报收3154.55点，较上周上涨49.72点，涨幅1.60%。成交金额为2.11万亿元，较上周增加1.08万亿元，涨幅105.22%。煤炭板块本周指数报收3230.94点，较上周上涨129.45点，涨幅4.17%。成交金额为513.28亿元，较上周增加273.48亿元，涨幅114.05%。 图1：上证综指及煤炭指数表现 数据来源：Wind，东吴证券研究所 个股方面，本周涨幅前三的公司为昊华能源（+16.14%）、淮河能源（+11.00%）、晋控煤业（10.57%），跌幅为首的公司为靖远煤电（-1.14%）。 图2：本周涨幅前五公司（%） 图3：本周跌幅前五公司（%） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 5 / 10 2. 产地动力煤价格稳中有涨 产地动力煤价格稳中有涨：截至5月10日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比上涨29元/吨，报收753元/吨；截至5月10日，内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环比持平，报收410元/吨；截至5月10日，兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比上涨80元/吨，报收1180元/吨。 港口动力煤价格环比上涨：截至5月10日，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环比上涨31元/吨，报收860元/吨。 图4：产地动力煤价格（元/吨） 图5：港口动力煤价格（元/吨） 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 动力煤价格指数涨跌互现：截至5月8日，环渤海地区动力煤价格指数环比下跌1元/吨，报收711元/吨；