厦钨新能:钴酸锂领军者,聚焦高电压产品
业绩概览
- 2023年:公司营收173亿元,同比下降39.79%,归母净利润5.27亿元,同比下降52.93%。
- 2024年第一季度:营收32.99亿元,同比下降8.02%,归母净利润1.11亿元,同比下降3.71%。
核心亮点
钴酸锂市场地位稳固
- 销量领先:2023年,公司钴酸锂销量达到3.46万吨,同比增长4.15%,稳居行业首位。
- 技术优势:公司作为钴酸锂领域的头部企业,通过技术创新引领行业发展,尤其在高电压钴酸锂方面取得突破,解决了材料的高温循环、安全等问题,4.5V以上的钴酸锂产品已批量生产,4.53V产品也已通过多家客户认证。
- 高功率钴酸锂:针对小型无人机等对高能量密度高倍率钴酸锂电芯的需求,公司开发了高电压高倍率钴酸锂,保持了优异的倍率性能和安全性。
三元材料的高电压关键产品
- 新开发产品:Ni6系4.45V高电压三元材料已完成定型,正在量试中,性价比得到提升。
- 高镍三元:Ni8系产品正在进行产线放大验证,Ni9系超高镍三元材料在海外车厂体系认证顺利。
- 无人机领域:针对低空飞行器及无人机开发的高功率高电压三元产品已实现量产,月产销量持续增长。
投资建议
- 盈利预测:预计2024-2026年公司归母净利润分别为6.11亿、8.55亿、11.43亿,对应PE分别为25、18、13倍。
- 评级:首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示
- 需求风险:新能源车需求不及预期。
- 市场增速风险:下游市场增速低于预期。
- 成本风险:原材料价格大幅上涨。
- 竞争加剧:行业竞争加剧。
- 客户拓展风险:客户拓展不及预期。
公司财务状况与展望
- 业绩符合预期:公司费用控制优异,盈利能力稳定。
- 财务预测:预计未来几年营收和净利润将呈现增长态势,盈利能力有望提升。
投资逻辑
- 钴酸锂业务:持续蝉联行业第一,技术优势明显。
- 三元材料:聚焦高电压关键产品,赋能低空经济应用新领域。
结论
厦钨新能在钴酸锂和三元材料领域展现出强大的竞争力和技术实力,特别是在高电压产品上的布局,为其在新能源市场的领先地位提供了坚实基础。随着新产品量产和市场拓展,公司有望持续增长,投资价值凸显。