衍生品日评与资讯汇总

中融汇信期货交易咨询研究部 2024年5月7日 衍生品日评与资讯汇总 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 【衍生品日评】 每日策略观点 宏观：一季度全球央行增持黄金储备290吨，多国从美国撤出黄金储备。 股指：新“国九条”或推动市场缓步抬升。螺纹钢：基本面不佳，近期以成本推动为主。铁矿：供应压力尚存，消费带动价格。 原油：需求存好转预期，可逢低做多。工业硅：短期硅价震荡维稳运行。 PTA：短期震荡，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。 纯碱：跟随商品市场走强，中期关注供需面变动。油脂：国内整体需求预期平淡，供给端仍较为充裕。蛋白粕：节后补涨，波动重心或上移。 棉花：新棉种植有所减少，棉价上涨有心无力。 ※宏观&股指 宏观：一季度全球央行增持黄金储备290吨，多国从美国撤出黄金储备。 今年一季度全球央行增持黄金储备290吨，其中中国人民银行为最大买家，一季度累计 购入27吨，且已连续17个月增持黄金。在黄金消费端，中国一季度金条和金币需求更是高达110吨，创下21年来新高。在黄金ETF投资市场上，北美地区和欧洲地区的基金持续流出，而中国黄金基金保持持续流入。一季度黄金ETF总持仓达到67吨，而4月份前三周，黄金ETF总持仓就大幅增加了20多吨，创下有记录以来增速最快的一个月。 另值一提的是，埃及、南非、尼日利亚、加纳喀麦隆、塞内加尔、阿尔及利亚和沙特阿拉伯已开始从美国撤出其国家黄金储备。 股指：新“国九条”或推动市场缓步抬升。 市场全天震荡分化，三大指数涨跌不一。盘面上，化工股持续活跃，商业航空概念股午后走强，合成生物概念股走势分化，地产股盘中拉升，下跌方面，ST股继续大跌，逾50股跌停。总体上个股涨多跌少，全市场超3000只个股上涨。沪深两市今日成交额9687亿，较 上个交易日缩量1338亿，北向资金全天净卖出21.4亿。 今天指数收红因素包括：1、美国4月非农就业数据意外弱于预期，失业率上升，缓解了对美国经济过热的担忧，进而增加了美联储降息的理由。美联储主席鲍威尔在上周的利率会议上也做出了相对鸽派的表态。降息预期升温三大指数集体收涨纳指涨逾1%；2、房地产持续政策缓步出台。 行业上，深圳市住房和建设局发布《关于进一步优化房地产政策的通知》，在分区优化住房限购政策、调整企事业单位购买商品住房政策、提升二手房交易便利化等方面进一步优化房地产政策。值得关注的是，深圳此次政策调整主要针对的是非核心区购房政策，包括区域购房非深户社保3年改1年，2孩及以上家庭可再购一套，放开满足条件的企业购房限制。 消息面，中共中央政治局4月30日召开会议会议强调，要持续防范化解重点领域风险。继续坚持因城施策，压实地方政府、房地产企业、金融机构各方责任，切实做好保交房工作，保障购房人合法权益。要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具降低社会综合融资成本要积极扩大国内需求落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案始终紧扣一体化和高质量两个关键着力推进长三角一体化发展重点任务加强煤炭清洁高效利用和可再生能源消纳利用持续有力开展“碳达峰十大行动”加强煤炭清洁高效利用和可再生能源消纳利用持续有力开展“碳达峰十大行动”要积极扩大中间品贸易、服务贸易、数字贸易、跨境电商出口支持民营企业拓展海外市场。 海外观点，美银美林表示，中国市场“最糟糕”的时期已经过去。中国股票是一个更便 宜、仓位轻、相关性低的对冲工具，即使美联储将利率水平更久维持在高位或者全球其他市场出现局部动荡，中国股市也是一个更为安全的投资选择。摩根大通5月份大举加仓中国股 票，然后耐心等待经济加速复苏。截至3月底，全球、全球（美国除外)、新兴市场、亚洲 （日本除外）基金对中国的股票持仓分别低于其各自MSCI基准指数的1.8%/4.8%/3.3%/7%。总体来看，5月，随着财报季落幕，政治局会议定调，美元降息预期明确，改革预期开 始强化，全球资金对中国资产的配置意愿强烈，市场风险偏好显著提升，市场博弈将趋于缓和；其次，国内政策上，预计财政、地产和结构政策落地提速，而7月三中全会渐近，改革预期逐步强化。 ※黑色 螺纹钢：基本面不佳，近期以成本推动为主。 期货：螺纹钢主力合约小幅回落，最终收盘3723元/吨，涨幅0.3%。 现货：今日，全国各地螺纹钢价格快速上涨动，中国HRB400E20MM螺纹钢平均报价上涨47元/吨报3861元/吨。 供应：在供应端方面，钢联公布最新的钢厂高炉开工率及铁水产量加速回升，从数据上来看，截止5月3日，铁水产量为230.67万吨，相比前一周的228.72万吨增加了1.95万吨，增幅为0.85%。同时，高炉产能利用率从前一周的85.53%增加到86.24%，整体螺纹的供应量还在加速上升当中。 需求：从钢材的消费情况来看，依旧是受到需求不佳的影响，截止5月3日，钢联最新 数据显示，螺纹钢表观消费量为266.09万吨，较前一周的288万吨明显回落，热卷最新一 周消费量为309.51万吨，较前一周的323.47万吨有所回落。螺纹的近期的消费已显颓势 库存：螺纹的社会库存和钢厂库存一直在回调，钢联最新数据截至5月3日，螺纹钢厂 库存从243.13万吨下降到234.13万吨，而社会库存则从705.71万吨下降至680.41万吨，两者库存都在持续回调。 逻辑：近期螺纹成本端的涨幅明显超过了螺纹，盘面钢厂利润一直在走弱，现货方面，钢厂开工积极性比较差，消费也已经开始回落，房地产数据也没有起色，所以螺纹近期还是以成本推动为主。 铁矿：供应压力尚存，消费带动价格。 期货：铁矿石主力合约今日小幅下跌，最终收盘886.5元/吨，跌幅0.06%。 现货：今日，各港口铁矿石现货价格小幅波动，62%澳洲粉矿青岛港的现货价格维持报价，报892元/吨。 供应：海外矿山发运量都开始回落，根据钢联最新数据显示，截至5月3日，澳洲发运 量为1906.2万吨，较前一周的1829.7万吨增加4.18%，巴西发运量为691.2万吨，较前一 周的626.2万吨增加10.38%，全球发运量为3154.4万吨，较上周3010万吨小幅抬升。截 至5月5日，铁矿石到港量为197.7万吨，较前一周的2388.8万吨减少17.21%，铁矿石到港量受到前期发运量回落的影响快速下降，但本周发运量又再度抬升，铁矿后期到港压力尚在。 需求：截止5月3日，铁水产量为230.67万吨，相比前一周的228.72万吨增加了1.95万吨，增幅为0.85%。同时，高炉产能利用率从前一周的85.53%增加到86.24%，整体铁矿石的需求量还在快速上升当中。 库存：铁矿石港口库存又有所抬头，截止4月26日，铁矿石港口库存为14759.11万吨，较前一周的14559.47万吨上升1.37%。 逻辑：铁矿石到港快速下跌，但矿山端发运量持续增加，整体供应端预期有压力，需求端，下游需求开始回升，基本面好转对价格有所支撑，预期还是高位震荡为主。 ※能源&化工 原油：需求存好转预期，可逢低做多。 以色列和哈马斯之间的冲突或再生变数。哈马斯方面表示，已经告知斡旋方，同意他们 提供的停火协议。但以色列战时内阁在进行会议磋商之后，一致决定继续对拉法采取军事行动。以色列国防军拉法进行了大规模的精准空袭。 OPEC4月原油产量为2681万桶/日，较上一月减少了5万桶/日左右。部分成员国原油 产量仍然高于减产协议规定的水平，伊朗可产量已经增至422万桶/日，较配额目标高出了 约22万桶/日。沙特的产量仍然保持在900万桶/日。不过，OPEC最新表示，伊拉克今年将 补偿性减产60.2万桶/日，哈萨克斯坦将补偿性减产38.9万桶/日。OPEC+下一次的会议将 在6月1日召开，届时将制定下半年的产油计划。市场预计OPEC+将在下半年延续减产计划。目前成品油消费市场依旧疲软，上周美国商业原油库存超预期累库。汽油的消费旺季将 在5月底开启，需求存好转预期。沙特上调了6月份销往亚洲、西北欧以及地中海地区的原油官方售价，OSP报价的再度提高也表明沙特预期接下来的需求将有所改善。 整体上，需求端存好转预期，地缘局势仍有不确定性，可考虑逢低做多。 工业硅：短期硅价震荡维稳运行。 工业硅主力合约收于11955元/吨，跌幅为0.75%；市场参考价格为13367元/吨，较上一日持平。 据百川统计，截至4月30日国内工业硅开工炉数较上一周增加3台至304台，整体开工率为40.7%。西北地区工业硅生产企业开工继续增加，新增投产以及节前检修的企业也将陆续恢复。丰水期越来越临近，不过目前西南地区仍然没有明显的复产计划，多数企业计划月底或下月初开工。整体上工业硅供应较为宽裕。 下游需求一般。目前多晶硅生产企业压力较大，有减产的可能，采购能力一般。有机硅 市场持续弱势运行，对工业硅采购保持刚性。铝合金方面开工较为稳定，需求也相对平稳。整体上，工业硅基本面依旧偏弱，预计硅价低位运行。 PTA：短期震荡，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。盘面：主力合约收盘5853元/吨（+20），涨幅0.34%。 现货：华东市场PTA现货价格下沿，商谈参考5910附近。本周下周主港交割09贴水 10、12成交，5月中下主港交割09贴水10、15成交。日内绝对价格偏弱震荡，买盘刚需为主，近端略有偏紧，现货基差大致稳定，整体交易一般。 成本端：PXCFR中国1045美元/吨（-1.33）。PTA加工费：392元/吨（-10）。 装置变动：隆众资讯5月6日报道：虹港石化PTA总产能400万吨，2#250万吨装置按计划进行停车，预计检修2周附近。 总结：短期震荡，成本端支撑偏弱，基本面看，嘉通能源2#重启、新疆中泰提负、福化微降负，5月仍有多套装置计划检修，落实检修进展，下游方面，聚酯负荷维持高位，目前长丝库存压力较大，但因终端负荷偏高，且坯布成品库存和原料备货均不高，终端负反馈偏慢，聚酯刚需支撑，关注终端需求变化。综合来看，成本端仍显偏弱，5月TA计划检修较多，产业供需良性，局部货源或偏紧，预计PTA市场价格震荡整理，但回调或有限，继续关注装置检修以及聚酯需求恢复进展。 纯碱：跟随商品市场走强，中期关注供需面变动。 盘面：今日纯碱主力合约报收2227元/吨，涨幅0.59%。 现货：纯碱现货价格企稳，沙河地区重碱送到价格稳定在1800～2100元/吨。 库存：截止到2024年5月6日，本周国内纯碱厂家总库存89.57万吨，环比4月29 日涨3.53万吨，涨幅4.10%。其中，轻质库存34.24万吨，重质库存55.33万吨。 总结：短期震荡，基本面来看，纯碱行业利润反弹，开工维持在87%，装置开停并存，上周纯碱产量73.04万吨，涨幅2.34%，关注5月份装置检修进展；下游方面假期期间库存累库，产销表现一般，关注节后中下游补库情况。近期基本面驱动有所减弱，后期落实装置检修具体情况，短期纯碱震荡运行为主，中期继续关注供应端、宏观情绪以及下游企业复产进展，警惕市场情绪变化风险，谨慎追涨。 ※农产品 油脂：国内整体需求预期平淡，供给端仍较为充裕。 巴西恶劣天气对大豆作物造成损害的担忧持续发酵，隔夜CBOT大豆期货继续上涨，其中基准期约创下三个多月来的最高水平，从而也给予美豆油盘面刺激。隔夜芝加哥大豆和豆油、欧洲油菜籽的走高也提振了加拿大油菜籽市场。ICE加拿大油菜籽期货市场连续第四个交易日上涨，并创下四个月来的最高水平。不过，气象预报称，加拿大西部将会降雨，这可 能会导致一些地区的播种延迟，但从长远来看将有利于作物生长，为大草原干旱地区带来急需的水分。马来西亚棕榈油产量面临恢复，需求则因