煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪 从业资格证号： F3012139 投资咨询证号： Z0012870 联系方式： 010-68578010 作者： 田欣沅 从业资格证号： F03096960 投资咨询证号：Z0017505 联系方式：010-68518650 作者：魏朝明从业资格证号：F3077171投资咨询证号：Z0015738 联系方式：010-68578971 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年05月09日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】装置检修增加，甲醇库存累积速度缓慢，面临压力不大。 【交易策略】短期内，甲醇期价高位整理运行，重心仍存在冲高可能，关注前高2620附近阻力。 ●PVC 【市场逻辑】库存消化速度缓慢，市场面临压力不减，参与者缺乏信心。 【交易策略】基本面支撑不强，PVC期价上涨乏力，短期重心在6000关口上方徘徊。 ●尿素 【市场逻辑】从供需来看，5月上旬检修将增加，生产成本存在一定支撑，但下旬供应端将复产，前紧后松。主力9月合约主要博弈点通常是出口，近期出口对情绪仍有扰动。出口政策在生产企业亏损时，通常会放松，在企业盈利较好时，收紧概率高。 【交易策略】技术上，新高后长上影，k线存在反转概率，关注下方2080-2100支撑。操作上，9月合约到期时间决定预期交易权重 增加，虽然是以交易出口为主的合约，但目前在内需时段，向上弹性受限于供给端，在出口政策预期变化下，短期盘面存在一定估值修复驱动，多头情绪波动，随着价格反弹估值修复，后续驱动减弱 ，可关注短期检修落地，利多体现在价格，日产不再下降后的抛空机会。 ●烧碱 【市场逻辑】烧碱市场供应充裕，企业库存维持在高位，下游需求提升缓慢，供需矛盾未得到缓解。 【交易策略】烧碱基本面支撑偏弱，期价上涨不畅，上方压力渐显 ，追涨须谨慎。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）11 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 涨 PVC 涨 烧碱 跌 尿素 震荡 2000 2200 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2585 2546 2546 757666 912746 0.00% PVC 6078 6013 6021 1062169 936544 0.00% 尿素 2125 2095 2119 257041 240623 0.00% 烧碱 2818 2731 2791 77042 26179 5.92% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2465 2105 2565 2230 日度变化 0 -15 -18 -20 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5483 5707 5783 日度变动 67 37 37 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2163 2306 2917 2365 2137 2368 2133 日度变化 20 35 0 135 9 18 5 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 750 830 1050 日度变化 10 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 154 -315 -77 84 变化 36 48 -35 34 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 88.78% 83.60% 76.88% 86.35% 89.10% 环比变化 1.17% 2.83% 3.70% 4.65% 3.70% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 89.57 64.23 59.65 50.28 47.87 周度变化 3.53 1.50 0.38 -0.55 -2.01 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 市场参与者心态一般，国内甲醇现货市场气氛转弱，各地区主流价格陆续松动为主，沿海地区相对抗跌。西北主产区企业报价弱势下调，幅度在10-20元/吨，厂家出货为主，内蒙古北线商谈参考2400元/吨，南线商谈参考2380元/吨，签单整体尚可。与期货相比，甲醇现货市场保持升水状态，基差维持在高位。上游煤炭市场企稳 ，重心小幅上调。在产煤矿生产平稳，安全检查频繁，产量增加受限，市场煤出货顺畅，坑口无库存压力，矿方存在挺价意向。终端用户刚需采购平稳，贸易商拉运积极，需求端存在一定支撑。短期市场气氛回暖，煤价或继续上探。成本端有所走高，而甲醇弱势回落，企业生产利润出现缩减。受到西南、西北以及华北地区装置降负荷的影响，甲醇行业开工水平跌破七成，生产装置整体开工为69.88%，较前期下降0.43个百分点，较去年同期提升2.74个百分点，西北地区开工为79.20%。5月份开始，装置检修数量有所增加，甲醇损失产量或提升，企业库存维持在45万吨左右。货源分布不均衡，部分持货商存在低价惜售情绪，但下游刚需采购跟进一般，实际交投有限 。煤（甲醇）制烯烃装置平均开工维持在八成以上，传统需求行业开工小幅回升，刚需表现较为稳定。沿海地区库存窄幅波动，略降至62.37万吨，大幅低于去年同期水平25.48%。 【PVC】 【重要资讯】 期货上涨遇阻，市场参与者心态不佳，国内PVC现货市场气氛一般，各地区主流价格跟随弱势松动，低价货源较前期增加，但成交未有明显好转。与期货相比，PVC现货市场维持深度贴水状态，店家货源无优势，偏高报价成交阻力增加。上游原料电石市场走势略有好转，乌海、宁夏地区市场价格上涨50元/吨。电石产量受到电力供应不稳的影响有所下滑，电石厂出货舒畅，无库存压力。原料兰炭价格上涨，形成一定推动作用。下游PVC企业电石到货略有改善，待卸车数量增加，采购价维稳。电石炉即将检修，电石价格仍存在回升预期。成本端小幅提升，PVC行情偏弱，企业仍面临一定亏损压力。西北主产区企业出货情况不佳，报价有所松动，生产企业订单减少，可售库存增加，厂区库存上涨至38.4万吨。新增检修仅有苏州华苏一家，前期多数检修企业开工陆续恢复 ，PVC行业开工继续提升，达到80.69%，环比提升3.36个百分点。后期有六套装置计划检修，预计检修失量将增加。下游市场对高价货源存在抵触情绪，入市操作谨慎，实际成交偏冷清。贸易商出货意向增加，降价让利促销 ，但放量却有限。下游制品厂开工与前期持平，华北地区不足五成，由于终端订单未有改善，企业缺乏生产积极 性。PVC出口市场不温不火，提振较为有限。华东及华南地区社会库存高位波动，略上涨至54.76万吨，大幅高于去年同期水平29.46%。 【烧碱】 【重要