股指期货日报：出口超预期，出海概念火爆

期货研究报告|股指期货日报2024-05-10 出口超预期，出海概念火爆 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国上周初请失业金人数创近9个月以来新高，劳动力市场�现放缓信号，降息预期再度升温，美国三大股指全线收涨。国内多地楼市限购松绑，昨日杭州、西安宣布全面取消住房限购措施，提振市场预期。4月�口增速超预期转正，外需回暖，今年整体�口韧性较强，盘面�海概念火爆。股指长期趋势明朗，短期由于量能不足，处在震荡阶段，建议逢低买入期指2409合约。 核心观点 ■市场分析 杭州取消限购。宏观方面，据海关统计，今年前4个月，我国货物贸易进�口总值 13.81万亿元，同比增长5.7%，其中，�口7.81万亿元，增长4.9%；进口6万亿元，增长6.8%；贸易顺差1.81万亿元，收窄0.7%。4月当月，我国进�口3.64万亿元，增长8%，其中，�口2.08万亿元，增长5.1%；进口1.56万亿元，增长12.2%；贸易顺差5134.5亿元。近期我国多地楼市限购松绑，昨日杭州、西安宣布全面取消住房限购措施，提振市场预期。海外方面，美联储戴利表示，如果就业市场�现恶化，美联储将会考虑降息；银行业健康且具有弹性。现在宣布劳动力市场脆弱、摇摇欲坠还为时过早。 指数走高。现货市场，A股三大指数集体走高，创业板指涨1.87%。行业方面，板块指数涨多跌少，仅煤炭收跌，国防军工、电力设备、有色金属、交通运输行业涨幅居前。市场量能有所回升，沪深两市成交额9011亿元，当日北向资金净流入80亿元。美股方 面，美国上周初请失业金人数为23.1万人，创去年8月26日当周以来新高，预期21.5 万人，劳动力市场�现放缓信号，降息预期再度升温，美国三大股指全线收涨。 期指增仓。期货市场，除IC基差略有下降外，其他品种基差均回升，目前仅IH主力合约保持升水。成交持仓分化，四大股指期货的成交量和持仓量均增加。 ■策略 单边：IH2409、IM2409买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.4月中国中小企业发展指数为89.4，环比上升0.1点，连续两个月回升，虽然仍处在景气临界值100以下，但高于2022年同期和2023年同期水平。 2.国家金融监管总局要求，优化“五篇大文章”金融产品和服务。有效满足制造业中长期融资需求。引导银行保险机构积极支持重点行业和领域节能、减污、降碳、增绿、防灾，促进清洁低碳能源体系建设和绿色技术推广应用。银行保险机构要公平对待各类所有制企业，持续加大对民营、小微企业和个体工商户金融支持。 3.中国和塞尔维亚签署《中华人民共和国商务部和塞尔维亚共和国内外贸易部关于电子商务合作的谅解备忘录》，双方将建立电子商务合作机制，鼓励两国企业开展电子商务合作，为双边经贸关系发展注入新动能。 4.今年前4个月我国�口机电产品4.62万亿元，同比增长6.9%。其中，自动数据处理设备及其零部件�口4349.2亿元，增长9.7%；集成电路3552.4亿元，增长23.5%；手机2667.6亿元，下降5.5%；汽车2548.5亿元，增长24.9%。 5.国铁集团表示，今年1-4月，铁路建设优质高效推进，全国铁路完成固定资产投资1849亿元，同比增长10.5%，现代化铁路基础设施体系加快构建。 6.英国央行连续六次维持利率不变，6月或迎降息窗口。英国央行宣布维持基准利率在5.25%不变，符合市场预期。英国央行行长贝利表示，尚未到下调基准利率的节点；6月降息可能性没有被排除，决策前还有两次通胀数据发布。 7.墨西哥央行将隔夜利率保持在11.00%不变，符合市场预期。墨西哥央行表示，预计2024年四季度时通胀率将维持在4%水平，在2025年四季度将降至3%。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-05-09 2024-05-08 日度涨跌幅 上证综指 3,154.32 3,128.48 0.83% 深证成指 9,788.07 9,638.82 1.55% 创业板指 1,900.01 1,865.11 1.87% 中小综指 10,205.01 10,075.16 1.29% 沪深300指数 3,664.56 3,630.22 0.95% 上证50指数 2,501.73 2,486.02 0.63% 中证500指数 5,556.77 5,458.76 1.80% 中证1000指数 5,626.83 5,536.66 1.63% 科创50指数 778.87 761.66 2.26% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 12.2 0.52 1.19 0.08 上证50指数 10.56 0.69 1.07 0.1 中证500指数 24.19 0.53 1.65 0.1 中证1000指数 39.45 0.61 1.92 0.04 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 146.56 0.64 0.47 0.53 上证50指数 37.66 0.74 0.25 0.63 中证500指数 131.12 0.49 1.15 0.38 中证1000指数 172.68 0.67 1.78 0.4 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 4% 3% 2% 1% 0% -1% 国电有交机美房防力色通械容地军设金运设护产工备属输备理 建建电钢轻综筑筑子铁工合材装制 料饰造 环汽家 保车用 电器 商传农计贸媒林算零牧机 售渔 医社非基公纺药会银础用织生服金化事服物务融工业饰 银通石食煤行信油品炭 石饮 化料 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2019 2022 2020 2023 2021 2024 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 14000 13000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-05-09收盘价 2024-05-08结算价 日度涨跌幅 IF 3663.60 3630.20 0.92% IH 2505.80 2490.00 0.63% IC 5548.60 5455.20 1.71% IM 5617.00 5522.80 1.71% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 76465 10% 11907 242415 87% 2282 IH 44624 25% 8874 117286 68% 1914 IC 81831 32% 15640 259530 47% 2925 IM 127815 84% 9905 266907 86% 2065 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -0.96 60% -14.56 46% -49.16 35% -47.16 54% IH 4.07 80% -5.13 47% -38.73 23% -37.93 35% IC -8.17 61% -40.77 59% -91.77 63% -120.17 80% IM -9.83 50% -64.03 23% -157.83 15% -228.43 28% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点 200 0 -200 -400 -600 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -