点评报告：业绩稳健增长，FB业务有望打造新增长极

怡合达（301029.SZ）是一家专注于机械设备领域的公司，其2023年的年度报告显示了其业绩稳健增长的趋势。以下是报告的主要亮点：

销售结构与业务增长：

• 报告期内，怡合达实现了营业收入28.81亿元，同比增长14.58%。各业务板块中，锂电、3C、光伏、汽车、半导体行业的营业收入分别为8.9亿元、5.93亿元、4.22亿元、1.93亿元、1.23亿元，同比增长率分别为1.51%、4.27%、168.31%、-4.11%、46.37%。除了汽车行业的小幅下降外，其他行业均呈现不同幅度的增长。
• 光伏、半导体业务的占比显著提升，分别占总营业收入的14.66%和4.28%，显示公司在新能源和科技领域的布局取得了积极成果。

供应链管理与成本控制：

• 公司通过优化供应商结构、降低集中采购成本等方式，实现了年度成本优化直接下降和返点合计逾7600万元，目标达成率为95.31%。
• 智能立体仓库的存储和分拣效率逐年提升，2023年订单处理量和出货总项次分别提升了24%和10%，整体交期达成率达到了96.85%，较2022年提升了1.8%。高效的供应链能力确保了订单的及时交付。

FA与FB业务发展：

• 公司作为国内较早采用一站式供应模式的零部件供应商，持续优化产品品类，已成功开发涵盖多个大类、小类和SKU的产品体系，成长为国内FA工厂自动化零部件领域的头部企业。
• 近年来，公司启动了FB业务，经过三年努力，FB业务快速增长，2023年营收超过1.56亿元，同比增长117%。FB业务被视为公司的新增长级，有望成为业绩增长的第二曲线。

盈利预测与投资评级：

• 预计公司未来几年归母净利润将保持稳定增长，2024年至2026年的预测值分别为6.89亿、8.31亿、9.80亿元。
• 给予“买入”评级，考虑到公司的竞争优势和发展潜力，预计公司2024年至2026年的PE分别为20.4倍、16.9倍、14.3倍，市净率分别为5.3倍、4.6倍、4.0倍。
• 风险提示包括全球经济波动、行业竞争加剧、原材料价格波动、研发投入产出不确定性以及海外市场拓展风险。

综上所述，怡合达凭借其在供应链管理、成本控制、多元化业务布局以及技术创新等方面的优异表现，展现出强大的成长潜力和市场竞争力。