五一特辑：假期大事记：3分钟看清五一全球要闻

贾璐熙 五一期间，全球股指多数上涨，美国非农低于预期带动美债收益率回落，日元大幅波动。五一跨区、跨境出行人流增加，县域旅游消费热度大涨，政策层面强调落实设备更新和消费品以旧换新，地产发展模式或有“新探索”。 大类资产：五一假期前后，美债收益率回落、商品价格普遍下跌 全球股市：主要股指多数上涨。假期前后（4月29日-5月3日），欧美主要指数多数上涨，其中标普500上涨0.5%； 亚太方面，恒生指数和沪深300分别上涨4.7%、0.6%，日经225、韩国综合指数均上涨0.8%。 全球债市：主要发达国家的长期国债收益率多数回落。10Y美债收益率大幅下行17bp至4.50%。其他债市方面，10Y英债收益率上行4.7bp，葡萄牙、意大利、德国、法国日本分别下行10.3bp、8.7bp、7.0bp、6.8bp和2.7bp。 外汇市场：美元下行0.9%，日元兑美元则在日本财务省干预下大幅升值3.5%。4月30日，美元一度走强至106.3的高位，随后美国制造业PMI低于预期、联储议息会议放“鸽”、美国非农数据低于预期的冲击下，美元指数持续走弱。 大宗商品：油价大幅走弱、金价延续下跌。在地缘局势缓和、美国经济放缓、EIA原油库存超预期等影响下，WTI原油、Brent原油分别下跌6.9%和7.3%。随着投资者情绪的降温，金价继续回落，COMEX金下跌1.4%至2301美元/盎司。 海外事件&数据：美联储维持利率不变，非农就业全面低于预期，日元大幅波动 2024年5月FOMC例会维持利率不变，6月开始放缓缩表。鲍威尔在新闻发布会上的发言基调“中性偏鸽”，关于利率 政策的表述回归了“Longer”叙事。6月、7月、9月不降息的概率相比上周均上升，其中9月不降息概率为47%。 美国4月非农就业全面低于预期。4月新增非农就业人数17.5万（季调后，下同），低于预期（24.3万），失业率升至3.9%。平均时薪同比3.9%，预期4.0%，前值4.1%，为2021年7月以来首次低于4%，职位空缺降至三年来的最低点。 日元大幅波动，日央行或入场干预。4月29日，日元一度跌破160，随后升至156左右。日央行4月30日称，其经常 账户可能将减少7.56万亿日元，明显高于市场预期值，表明日央行可能进行了约5.5万亿日元的汇率干预。 韩国4月出口超市场预期，半导体出口高增长。韩国4月出口同比13.8%，前值3.1%，连续7个月正增长。两大主要商品，半导体4月出口同比56.1%，前值35.8%，连续6个月保持正增长；汽车出口同比10.3%，前值-5%。 国内事件&数据：五一跨区、跨境出行人流增加，县域旅游消费热度大涨 2024年五一假期跨区人流高于过往，自驾出行热度持续攀升。五一假期前2日（5月1日至2日）日均全社会跨区域人流量较2023年同期提升18.8%。分交通方式看，公路非营业性小客车日均人员出行量较2023年同期上行13.1%，占日均跨区人流量比重高达92.5%；反映远距离出行的公共交通日均旅客发送量同比提升5.1%。 五一假期县域旅游消费热度大涨，电影票房同比高增。携程数据显示，五一假期县域市场酒店预订订单、景区门票订单同比分别增长68%、151%，增速均高于全国大盘。假期前2日，全国电影日均票房分别较2023、2019年同期增长24%、下降1.2%；其中，三、四、五线城市涨幅更高，分别同比提升27.9%、26.7%、31.7%。 外需支撑下，部分行业库存已率先回升；周期力量加之政策支持，不宜低估“补库”力度。3月国内实际库存增速持续回升，4月制造业PMI强于季节性。中共中央政治局召开会议，强调“靠前发力有效落实已经确定的宏观政策”，“落实好大规模设备更新和消费品以旧换新”，地产发展模式或有“新探索”，“消化存量”与“优化增量”并举。 风险提示 地缘政治冲突升级；美联储再次转“鹰”；金融条件加速收缩 内容目录 一、大类资产回溯：五一假期前后，美债收益率回落、商品价格普遍下跌5 二、海外数据&事件：美联储维持利率不变，非农就业全面低于预期，日元大幅波动6 2.1美联储维持利率不变，放缓缩表速度6 2.2美国4月新增非农就业全面低于预期，工资增长放缓7 2.3美国4月ISM制造业PMI重新陷入收缩，服务业PMI放缓10 2.4欧元区一季度GDP超市场预期，核心通胀回落10 2.5日元先跌后涨，日央行疑似入场干预11 2.6韩国4月出口超市场预期，半导体出口高增长12 三、国内数据&事件：五一跨区、跨境出行人流增加，县域旅游消费热度大涨13 3.1五一跨区、跨境出行人流增加，县域旅游消费热度大涨13 3.24月全国商品房销售同比降幅收窄16 3.3工业生产有所回升、建筑业开工依然偏弱17 3.42024年3月工业企业利润数据：库存周期“重启”？18 3.52024年4月PMI数据：PMI强于季节性，“涨价”信号初现19 3.64月政治局会议：政策“抓落实”，地产“新探索”21 风险提示26 图表目录 图表1：五一假期前后，全球主要股指多数上涨5 图表2：五一假期前后，恒指大幅反弹，纳指微涨5 图表3：五一假期前后，主要国家10Y国债利率多数下行5 图表4：五一假期前后，10Y美债、德债均有回落5 图表5：五一假期前后，美元下行，日元、欧元等升值6 图表6：五一假期前后，美元指数先涨后跌6 图表7：五一假期前后，原油价格大幅下跌6 图表8：五一假期前后，COMEX黄金价格下跌6 图表9：美联储五月例会内容7 图表10：OIS隐含利率上升7 图表11：市场预期美联储降息推迟至11月7 图表12：美国4月就业增长放缓，新增非农主要来自教育及健康服务8 图表13：美国4月非农私人部门薪资增长继续放缓8 图表14：美国4月失业率升至3.9%9 图表15：美国非农私人部门平均时薪同比9 图表16：美国非农私人部门平均时薪环比9 图表17：职位空缺率下行推动失业率走高9 图表18：美国劳动力市场有所降温9 图表19：美国4月ISM制造业PMI重新陷入收缩10 图表20：美国4月ISM服务业PMI放缓10 图表21：欧洲主要经济体GDP增速11 图表22：欧元区4月核心通胀回落11 图表23：欧元区核心通胀压力低于美国11 图表24：日元汇率今年以来贬值12 图表25：市场与日央行利率预期12 图表26：韩国出口整体向好12 图表27：半导体、汽车等主要商品出口同比正增长12 图表28：美国强劲需求拉动韩国出口同比上升13 图表29：韩国对中国贸易逆差持续扩大13 图表30：五一前2日，跨区人流显著高于过往13 图表31：2024年旅客发送为2019年同期八成13 图表32：五一前2日，跨区人流显著高于过往14 图表33：铁路、民航旅客发送超2019年同期14 图表34：五一假期国际执行航班架次较去年有所提升14 图表35：日韩出行热度延续高位14 图表36：五一假期国内执行航班架次较去年略有提升14 图表37：多数热门城市进港航班量有所增加14 图表38：五一假期多数热门城市地铁客流同比增加15 图表39：部分城市拥堵指数较清明假期小幅上涨15 图表40：四川景区旅游人次及收入较去年同期有所增加15 图表41：五一假期县域市场旅游订单增多15 图表42：五一前2日票房较去年同期有所提升16 图表43：较低能级城市涨幅更为显著16 图表44：五一前1周，商品房成交同比降幅较春节收窄16 图表45：4月，不同能级城市商品房成交降幅收窄16 图表46：4月，一线城市成交面积同比降幅较小17 图表47：4月，二手房成交面积不及去年同期17 图表48：五一前1周，高炉开工率环比延续增加17 图表49：五一前1周，国内PTA开工率显著回弹17 图表50：五一前1周，中厚板产量有所增加17 图表51：五一前1周，汽车半钢胎开工率延续上涨17 图表52：五一前1周，全国粉磨开工率有所回落18 图表53：五一前1周，沥青开工率也有回落18 图表54：3月，利润率边际大幅回落18 图表55：3月，营业利润率处于同期较低水平18 图表56：3月，中游行业利润改善幅度较大19 图表57：3月，中游制造行业利润占比大幅提升19 图表58：3月，名义库存、实际库存小幅回升19 图表59：3月，PPI对名义库存有一定拖累19 图表60：4月，制造业PMI季节性回落20 图表61：4月，PMI主要分项中新订单降幅较大20 图表62：4月，主要原材料购进价格显著提升20 图表63：4月，工业品价格大幅攀升20 图表64：4月，非制造业PMI有所回落21 图表65：4月，建筑业PMI略有扩张、服务业PMI回落21 图表66：2024年一季度实际GDP和三大产业同比21 图表67：2024年4月制造业PMI保持扩张21 图表68：2024年3月，广义财政支出累计同比下降1.5%22 图表69：2024年一季度月新增专项债发行进度为16%22 图表70：设备更新相关再贷款工具情况22 图表71：2024年汽车以旧换新补贴力度22 图表72：年初部分银行支持房地产项目融资情况23 图表73：保交楼、房企纾困相关再贷款投放进度23 图表74：2024年初住宅广义库销比仍处较高水平23 图表75：广州城中村改造的“房票”机制23 图表76：2024年以来部分地区房地产“以旧换新”政策24 图表77：2023年12月起PSL重启放量24 图表78：超长期特别国债投向24 图表79：过往三中全会主要信息梳理25 图表80：财税体制改革围绕税制改革、政府间财政关系、地方债务等方面进行25 图表81：附录：近期政治局会议、中央经济工作会议表述对比26 五一期间，全球股指多数上涨，美国非农低于预期带动美债收益率回落，日元大幅波动。五一跨区、跨境出行人流增加，县域旅游消费热度大涨，政策层面强调落实设备更新和消费品以旧换新，地产发展模式或有“新探索”。 一、大类资产回溯：五一假期前后，美债收益率回落、商品价格普遍下跌 五一假期前后（4月29日-5月3日），全球主要股指多数上涨。美股方面，三大股指全线反弹，纳指、道指和标普500分别上涨1.4%、1.1%和0.5%。亚洲市场，恒生指数和沪深300分别上涨4.7%、0.6%，日经225、韩国综合指数分别上涨0.8%、0.8%。欧洲方面，英国富时100指数上涨0.9%，德国DAX、法国CAC40分别下跌0.9%、1.6%。 图表1：五一假期前后，全球主要股指多数上涨图表2：五一假期前后，恒指大幅反弹，纳指微涨 恒生指数纳斯达克指数道琼斯工业指数英国富时100 日经225韩国综合指数 澳大利亚普通股指数 沪深300标普500 巴西IBOVESPA指数 德国DAX -0.9% 1.4% 1.1% 0.9% 0.8% 0.8% 0.8% 0.6% 0.5% 0.5% 4.7% 16600 16400 16200 16000 15800 15600 15400 15200 19000 18500 18000 17500 17000 16500 04-01 04-03 04-05 04-07 04-09 04-11 04-13 04-15 04-17 04-19 04-21 04-23 04-25 04-27 04-29 05-01 05-03 16000 法国CAC40-1.6% -2%0% 来源：Wind，国金证券研究所 2%4% 6%纳斯达克指数恒生指数（右轴） 来源：Wind，国金证券研究所 五一假期前后（4月29日-5月3日），主要发达国家的长期国债收益率多数回落。10Y美债收益率大幅下行17bp至4.50%。其他债市方面，10Y英债收益率上行4.7bp，葡萄牙、意大利、德国、法国日本分别下行10.3bp、8.7bp、7.0bp、6.8bp和2.7bp。 图表3：五一假期前后，主要国家10Y国债利率多数下行图表4：五一假期前后，10Y美债、德债均有回落 （bp） 4.7 -2.7 -7.0 -6.8 -5