息差逆势回升，信贷增长强劲

宁波银行（002142）的季度报告显示，尽管面临一些挑战，如中收业务下滑和拨备反哺力度减弱，但其在24年第一季度仍然实现了稳健的营收和净利润增长。以下是总结的主要要点：

综合营收与净利润增长放缓

• 营收：24年第一季度宁波银行实现营收175.09亿元，同比增长5.78%，相较于23年同期增速下降了0.63个百分点。
• 净利润：同期净利润为70.13亿元，同比增长6.29%，相比23年同期增速则减少了4.37个百分点。

中收业务表现不佳

• 中收业务下滑至14.36亿元，同比下降22.84%，主要原因是代理类业务表现欠佳。

息差业务表现强劲

• 净息差：24年第一季度，宁波银行的净息差达到1.90%，较23年同期提升了2个基点，显示出息差业务的韧性。

贷款业务增长加速

• 截至24年第一季度末，宁波银行贷款余额为1.36万亿元，同比增长24.18%，增速较23年同期上升了4.42个百分点。
• 对公贷款成为增长主力，24年第一季度新增对公贷款862.30亿元，占新增贷款总量的78.83%，较去年同期大幅增加。

资产质量略有波动

• 不良贷款率和关注贷款率均有所上升，静态和动态资产质量指标表明零售端压力增大。
• 拨备方面，拨贷比和拨备覆盖率虽有所下降，但仍保持在较高水平，风险抵补能力依然充足。

盈利预测与估值

• 预计未来三年宁波银行营业收入和归母净利润将分别以6.35%、9.29%、10.85%和9.41%、11.21%、12.07%的复合年增长率增长。
• 考虑到公司的发展韧性，维持目标价33.41元，评级为“买入”。

风险提示

• 稳增长政策效果低于预期的风险。
• 资产质量恶化的风险。

宁波银行在面对中收业务下滑和拨备反哺力度减弱的情况下，通过加强贷款业务特别是对公贷款的投放，以及改善负债端成本，成功提升了净息差，展现了较强的抗风险能力和盈利增长潜力。