“数”看期货：期指当季合约基差上行，IC主动对冲策略持续有效

根据提供的文字内容进行总结归纳如下：

股指期货市场概况

• 上周表现：四大期指全线收涨，中证1000期指涨幅最大（2.00%），上证50期指涨幅最小（0.01%）。市场情绪积极。
• 基差率变化：除IC外，其他三大期指主力合约基差率均有所上行，IF、IC、IH期指为升水状态。
• 合约成交量与持仓量：四大期指当月、下月、当季和下季合约的平均成交量均上升，其中IH上升幅度最大（12.77%）。IM的合计持仓量下降幅度最大（-3.00%）。
• 基差水平：截至上周二收盘，IF、IC、IM和IH当季合约的年化基差率分别为-2.85%、-3.22%、-6.75%和-3.84%，较上上周有所收窄。
• 跨期价差：IF、IC、IM和IH的当月合约与下月合约的跨期价差率分布于不同分位数，价差率不再集中于历史分布左尾，恢复常态。

主动对冲策略表现

• 策略优化：模型结合主动交易与对冲持仓，旨在通过价格变动趋势的预测来增强市场中性策略的表现。
• 产品特性：着重展示了对交易限制较小的产品如专户类产品的对冲思路，这类产品对开多和开空没有限制，对每周换手率等限制较小。
• 上周表现：IC、IF和IH的被动对冲组合收益率分别为0.01%、-0.05%和-0.02%，主动对冲策略的收益率分别为0.07%、-0.32%和-0.50%。IC的主动对冲策略表现优于被动对冲组合，但IF和IH则相反。
• 历史表现：历史数据显示，采用主动交易的对冲策略表现优于被动对冲策略。
• 近期表现：策略表现不佳，回撤时间创历史新高。原因可能在于市场内大幅“随机”波动导致策略偏差，随着市场对风险的消化，预计策略表现将改善。

风险提示

• 模型失效风险：历史数据环境的变化可能导致模型失效。
• 政策环境变化风险：政策变动可能导致资产与风险因子关系不稳定。
• 市场环境变化风险：国际政治摩擦升级等可能导致资产大幅波动。
• 分红预测误差：指数成分股变化可能导致分红点位预估出现偏差。

结论

该报告综合分析了上周股指期货市场的表现，强调了基差率、合约量能、跨期价差以及主动对冲策略的表现，并指出近期策略表现不佳的原因及未来展望。同时，报告也明确列出了潜在的风险因素，为投资者提供了决策参考。