工业硅周报：五月逐步进入西南地区丰水季

交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货工业硅周报 五月逐步进入西南地区丰水季 20240505 作者：蒋琴 0769-22110802 从业资格号：F3027808交易咨询号：Z0014038 研究助理：陈小国 0769-22116880 从业资格号：F03100622 审核：黎照锋交易咨询号：Z0000088 1 周度观点及策略 2 产业链结构 3 期现市场 4 库存 5 成本利润 6 供给 7 需求 8 进出口 周度观点及策略 热点资讯 2022年1月24日，习总书记强调要把促进新能源和清洁能源发展放在更加突出的位置，积极有序发展光能源、硅能源、可再生能源。2023年起，改“工业硅”为“十种有色金属”的统计项。2023年6月7日，习近平总书记来到内蒙呼和浩特市中环产业园调研，实地察看晶硅光伏材料等产品研发生产情况。2024年年中预期多晶硅期货品种正式上市交易。 4月12日广期所公布《广州期货交易所工业硅期货、期权业务细则》的修改已由广州期货交易所董事会审议通过，并报告中国证监会，现予以发布，修改部分适用于工业硅期货SI2412合约及以后合约。该修改有两个要点：1、增加了基准交割品中微量元素磷、硼、碳的含量要求，增加替代交割品中微量元素磷、硼、碳、钛、镍、铅、钒的含量要求；2、替代交割品生贴水由升水2000元/吨改为升水800元/吨。 美国或恢复对进口光伏组件征收关税。4月17日消息称，预计拜登政府将批准恢复美国对从中国和其他国家进口的双面光伏组件征收的关税。该申请来自韩国韩华Qcells组件生产企业。 中国光伏产能过剩？央视驳斥：当前远远不能满足市场需求。全球光伏新增装机需求将达到820吉瓦，是2022年的约4倍。当前产能远远不能满足市场需求，众多发展中国家对新能源产品的潜在需求巨大。可以说，从需求端的巨大潜力来看，中国新能源领域产能远未“过剩”。中国产品丰富了全球供给，促进全球绿色低碳转型，缓解全球通胀压力，提升了各国消费者的生活福祉。中国出海的产能主要是先进产能，有利于世界经济和产业活力的提升。 周度观点 供应：随着丰水期预期逐步验证，带动西南成本进一步下调，导致西南有一定的供应增产预期，加之西北地区同样也有增产预期，那么整体供应仍旧偏宽松运行，而目前情况来看，行情持续低迷，西南开工积极性很大概率将会后延，但西北增量对其有所弥补，故而在需求没有进一步激增，那么供应偏中短期属于利空因素，在此情况下市场矛盾主要瞄定在成本估值。 需求：后续需求增量仍集中在多晶硅新增产能的释放，但实际需求节点还需观望，以及能否传导至原料端有待观察。一方面由于多晶硅产业链负反馈下，利润传导至原料端不容乐观，加之工业硅新增产能的供应量小于其需求量，供需影响不大。但我们需要考虑到需求边际改善后对工业硅仍有支撑。 成本利润：西南地区慢慢从平水期进入到丰水期，个别西南主产区电价已有从顶点下移趋势；目前利润已经亏损，但产量仍在增加中，关注供给端是否会出现减产动作。 库存：目前行业库存、工厂库存、市场库存及期货库存保持高位。但随着期货新规的实施，老仓单将陆续流入现货市场，港口库存将有增加。关注11月注册仓单集中注销后对价格是否有进一步下压趋势，同时关注12月是否有足够的交割品。 总结：盘面仍在验证丰水期的成本预期，而在成本季节性下降预期未完全兑现前，叠加高库存压制下，预计价格继续偏弱为主。 策略：1、si2407合约逢高沽空，参考压力位12500元/吨；2、si2411-si2412反套，目标价差2500元/吨。 影响因素预测 影响因素影响程度预测观点 产量下游需求 库存 ⋆⋆⋆ ⋆⋆⋆ ⋆⋆⋆ 下周产量增加 多晶硅产能仍有释放库存高位 偏空↓偏多↑偏空↓ 进出口 ⋆ 出口预计下行 偏空↓ 市场情绪 ⋆ ⋆ ⋆ 悲观情绪暂缓 中性 成本利润⋆⋆⋆⋆丰水季预期将来偏空↓宏观⋆⋆⋆PMI数据回暖偏多↑ 产业链结构 工业硅产业链 硅矿石石油焦木炭洗精煤木片 石墨电极 工业硅 有机硅 多晶硅 二甲基二氯硅烷 苯基氯硅烷 三氯氢硅 一甲基二氯硅烷 三甲基二氯硅烷 单晶硅棒多晶硅锭 硅氧烷 （DMC） 功能型助剂 单晶硅片多晶硅片 硅树脂硅橡胶 硅油 单晶硅电池片多晶硅电池片 室温胶高温胶 甲基硅油改性硅油 光伏组件 建筑装饰电子电器电力 纺织制造医疗护理汽车交通工业助剂 光伏电站出口 集成电路 碳素电极 铝合金 压铸铝合金 变形铝合金 再生/原生铝合金 铝棒、铝板带 汽车、交通 建材、建筑 电子芯片 期现市场 工业硅合约 图：连续合约收盘价（元/吨）图：连续合约结算价（元/吨） 资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所 图：活跃合约收盘价（元/吨）图：活跃合约结算价（元/吨） 资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所 现货价格（553） 图：金属硅553四川货黄埔港（元/吨）图：金属硅553通氧内蒙（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：金属硅553天津港（元/吨）图：金属硅553通氧昆明港（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 现货价格（421） 图：金属硅421四川货黄埔港（元/吨）图：金属硅421昆明港（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：金属硅421新疆货天津港（元/吨）图：金属硅421内蒙（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 库存 库存 图：工业硅行业库存（吨）图：工业硅工厂库存（吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：工业硅市场库存（吨）图：工业硅期货库存（吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 成本利润 周度利润及成本 图：工业硅利润（元/吨）图：工业硅成本（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 主产区电价 图：工业硅硅用电价新疆（元/千瓦时）图：工业硅硅用电价云南德宏（元/千瓦时） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：工业硅硅用电价云南怒江（元/千瓦时）图：工业硅硅用电价云南保山（元/千瓦时） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 主产区电价 图：工业硅硅用电价四川凉山（元/千瓦时）图：工业硅硅用电价四川阿坝（元/千瓦时） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所图：工业硅硅用电价四川乐山（元/千瓦时） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 非主产区电价 图：工业硅硅用电价辽宁丹东（元/千瓦时）图：工业硅硅用电价内蒙（元/千瓦时） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：工业硅硅用电价青海（元/千瓦时）图：工业硅硅用电价甘肃（元/千瓦时） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 硅石 图：硅石广西（元/吨）图：硅石河南（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：硅石陕西（元/吨）图：硅石参考价格（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 木炭及木片 图：木炭（元/吨）图：木片（元/吨） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 560 540 520 500 480 460 440 20192020202120222023 01/0702/0703/0704/0705/0706/0707/0708/0709/0710/0711/0712/0701/0702/0703/0704/0705/0706/0707/0708/0709/0710/0711/0712/07 资料来源：SMM、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 石油焦&电极&硅煤 图：扬子焦-平均价（元/吨）图：石墨电极（元/吨） 资料来源：SMM、华联期货研究所资料来源：SMM、华联期货研究所 图：新疆硅煤（元/吨）图：宁夏硅煤（元/吨） 6010 5010 4010 3010 2010 1010 10 20192020202120222023 4510 4010 3510 3010 2510 2010 1510 1010 510 10 20192020202120222023 01/0702/0703/0704/0705/0706/0707/0708/0709/0710/0711/0712/0701/0702/0703/0704/0705/0706/0707/0708/0709/0710/0711/0712/07 资料来源：SMM、华联期货研究所资料来源：SMM、华联期货研究所 供给 产量 图：工业硅周度产量（吨）图：工业硅月度产量（万吨） 2021202220232024 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 产量 图：工业硅各地区月度产量分布（颜色深浅代表产量大小） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：各地区月度产量（吨） 200,000 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 资料来源：SMM、华联期货研究所 2015/09/30 2015/12/31 2015/10/31 2016/01/31 2016/04/30 2016/07/31 2016/10/31 2017/01/31 2017/04/30 2017/07/31 云南 2017/10/31 2018/01/31 2018/04/30 2018/07/31 四川 2018/10/31 2019/01/31 2019/04/30 2019/07/31 新疆 2019/10/31 2020/01/31 2020/04/30 2020/07/31 内蒙古 2020/10/31 2021/01/31 2021/04/30 2021/07/31 2021/10/31 2022/01/31 2022/04/30 2022/07/31 2022/10/31 2023/01/31 2023/04/30 2023/07/31 2023/10/31 重点跟踪增产（2024年计划投产） 省份 企业名称 项目类型 2024计划投产量 单位 备注 新疆 特变电工股份有限公司 新增产能 20 万吨 24年初先投十万 内蒙 内蒙古润阳悦达新能源科技有限公司 新增产能 5.5 万吨 预计24年一季度投产 陕西 商南中剑实业有限责任公司 新增产能 10 万吨 预计24年一季度投产 甘肃 宁夏宝丰能源集团股份有限公司 新增产能 5 万吨 预计24年二季度投产 内蒙 东方日升新能源股份有限公司 新增产能 10 万吨 未全面完工，预计24年1季度 青海 天合光能股份有限公司 新增产能 15 万吨 建设中，预计24年二季度 内蒙 弘元新材料（包头）有限公司 新增产能 15 万吨 2024年1月4日正常启炉一台 甘肃 甘肃新玉通新高新材料有限公司 新增产能 5 万吨 预计2024年上半年投产 甘肃 武威荣丰硅业股份有限公司 新增产能 12 万吨 预计2