煤化工策略日报

能源化工研究中心作者： 夏聪聪 从业资格证号： F3012139 投资咨询证号： Z0012870 联系方式： 010-68578010 作者： 田欣沅 从业资格证号： F03096960 投资咨询证号： Z0017505 联系方式： 010-68518650 作者： 魏朝明 从业资格证号： F3077171 投资咨询证号： Z0015738 联系方式： 010-68578971 摘要 ●甲醇 期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年05月08日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】烧碱产能利用率居高不下，而需求端难有起色，基本面仍偏弱，在装置集中检修预期下，有望库存缓慢下滑。 【交易策略】烧碱市场利好刺激不足，期价上行阻力渐显，低位多单可逢高止盈。 ●PVC 【市场逻辑】尽管装置检修增加，但需求端形成拖累，供需压力犹存，PVC市场难以启动去库。 【交易策略】板块轮动之下，PVC期价迎来低位补涨，短期重心在 6000关口上方徘徊，整体拉涨乏力。 ●尿素 【市场逻辑】从供需来看，5月上旬检修将增加，生产成本存在一定支撑，节后预计工农业有补库，但下旬供应端将复产，前紧后松 。主力9月合约主要博弈点通常是出口，近期出口对情绪仍有扰动 。出口政策在生产企业亏损时，通常会放松，在企业盈利较好时，收紧概率高。 【交易策略】技术上，新高后长上影，k线存在反转概率，关注下方2080-2100支撑。操作上，9月合约到期时间决定预期交易权重增加，虽然是以交易出口为主的合约，但目前在内需时段，向上弹性受限于供给端，在出口政策预期变化下，短期盘面存在一定估值修复驱动，多头情绪波动，随着价格反弹估值修复，后续驱动减弱 ，可关注短期检修落地，利多体现在价格，日产不再下降后的抛空机会。 ●烧碱 【市场逻辑】烧碱产能利用率居高不下，而需求端难有起色，基本面仍偏弱，在装置集中检修预期下，有望库存缓慢下滑。 【交易策略】烧碱市场利好刺激不足，期价上行阻力渐显，低位多 单可逢高止盈。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图0：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）11 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 震荡 PVC 涨 烧碱 涨 尿素 震荡 2530 2620 5950 6150 2750 2820 2000 2200 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2580 2542 2567 753143 905617 0.00% PVC 6041 5933 6032 1089991 952665 0.00% 尿素 2189 2122 2126 381174 238465 0.00% 烧碱 2756 2720 2742 40015 24716 5.94% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2465 2105 2565 2230 日度变化 0 -15 -18 -20 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5417 5656 5746 日度变动 20 63 71 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2143 2271 2917 2230 2128 2350 2128 日度变化 -10 24 0 -43 14 -10 -13 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 750 830 1050 日度变化 10 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 123 -376 -77 84 变化 6 -35 -35 34 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 88.78% 83.60% 76.88% 86.35% 89.10% 环比变化 1.17% 2.83% 3.70% 4.65% 3.70% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 89.57 62.73 59.65 50.83 47.87 周度变化 3.53 -2.01 0.38 -1.53 -2.01 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 甲醇现货市场气氛平稳，表现尚可，各地区主流价格基本维稳，内地市场仍有所上涨。与期货相比，甲醇现货市场维持升水状态，基差高位运行，尚未出现明显收敛。西北主产区企业报价暂稳整理，厂家出货为主，签单整体顺畅，内蒙古北线商谈参考2440元/吨，南线商谈参考2380元/吨。上游煤炭市场平稳运行，价格与前期持平 。主产区煤矿生产稳定，到矿拉运车辆增加，市场煤出货顺畅，坑口无库存压力，挺价意愿渐浓。终端用户刚需采购，贸易商需求释放，形成一定支撑。短期市场情绪回暖，煤价存在回升预期。成本端变动幅度不大，甲醇企业仍存在一定生产利润。今年装置春季检修不集中，甲醇行业开工水平保持在七成以上，与去年同期相比提升1.29个百分点，西北地区开工略降，跌破八成。甲醇企业库存维持在45万吨左右，压力暂时不大。华东地区装置运行负荷提升，带动甲醇开工率走高。进入五月份后，前期停车装置重启数量较多，损失产量将下降，甲醇市场可流通货源充裕。下游市场延续刚需采购节奏，持货商报价小幅上调，部分地区存在惜售情绪，但实际商谈重心波动有限。下游行业开工维稳，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工为82.61%，传统需求行业开工均出现小幅回升，对甲醇刚需消耗稳定。沿海地区库存窄幅波动，略增至63.6万吨，与去年同期相比下降10.92%。 【PVC】 【重要资讯】 期货反弹形成一定提振，市场参与者心态尚可，国内PVC现货市场气氛平稳，各地区主流价格普遍上调，低价货源较前期减少。但与期货相比，PVC现货市场依旧处于深度贴水状态，点价货源无优势，偏高报价成交面临较大阻力。上游原料电石市场低位盘整运行，价格大稳小动。受到部分地区电力供应不稳及部分电石炉检修的影响，货源供应存在缩减预期，形成一定利好提振，电石企业出货较为顺畅，暂无库存及销售压力。下游PVC企业电石到货正常，消化固有库存为主，市场观望情绪较浓。电石企业面临较大亏损压力，价格或逐步企稳。虽然PVC企业同样面临成本压力，但挺价意向不强。西北主产区企业报价稳中有升，出货为主，新接单情况一般，厂家可售库存以及厂区库存略回落。暂无新增检修企业，部分前期检修企业陆续恢复，PVC行业开工回升，检修损失量下降。PVC整体开工率为77.28%，环比提升2.92个百分点，后期检修装置恢复仍较多，检修计划减少，PVC货源供应有望恢复。贸易商报价跟涨，但下游主动询盘匮乏，入市操作较为谨慎，对高价存在抵触心理，实际成交跟进乏力，小单放量为主，商谈略显冷清。PVC下游开工恢