晨会 | 晨会之音-油脂

晨会之音 一、走势回顾 假期期间巴西RS州洪水，CBOT大豆及豆粕表现强势，节后首日国内两粕大幅高开,油脂几乎平开，盘面粕强油弱。周一至今，CBOT大豆冲高回落，国内油脂也先强后弱，菜油一度领涨油脂。伴随国内油粕盘面短期走强，进口利润改善，近几日国内新增较多菜籽及棕榈油买船。 二、国际基本面 大豆：美豆播种，截至5月5日美国大豆种植率25%，低于市场预期28%，去年同期30%,五年均值21%。过去一周美国中西部降雨较多，土壤潮湿影响播种推进；巴西最南部遭遇暴雨及洪水，根据该州产量预估及收获进度，市场预估会有200-300万吨的产量损失，短期巴西大豆FOB报价走强。 菜籽：4月中下旬，欧洲菜籽产区遭遇低温冰冻天气。战略谷物暂未进一步下调产量预估，依旧预估同比减产9%。油世界将产量预估下调170万吨左右；加拿大菜籽新作即将播种，关注播种期天气。 棕榈油：马棕出口船运数据最后一周明显回落，4月马棕出口环比减少6-10%。本周五MPOB将公布官方数据，虽然此前机构预估4月库存环比稍有下降，但随后MPOA预估4月马棕产量环比增加10%，4月马棕库存有环比小增可能。5月产地季节性增产效应预计逐渐明显，增库速度暂时可能较慢。 三、国内方面： 棕榈油：本周二到周三，据悉国内新增7-8船采购，6月船期为主。目前了解国内5月船期采购近30万吨，6月船期25万吨，7月-8月20万吨，9月16万吨。当前豆棕现货价差几乎平水，中短期国内库存可能止跌小增。 豆油：国内大豆已进入季节性到港及压榨高峰期，上周压榨量因节假日偏低。中期国内豆油趋向季节性累库，关注后期需求能否转好。 菜油：国内菜籽近几天有较多新增买船，8月船期据悉已买够。5-8月船期国内月均采购量50-60万吨，中期国内菜油供需宽松预计持续，前期强势主要来自国际题材。既有欧洲菜籽减产预期，也有加拿大铁路工人将罢工担忧，加上菜豆、菜棕做多套利支撑。短期菜豆价差回升，将抑制国内菜油消费。 四、观点： 短期，巴西南部洪水利多支撑下，空头回补，CBOT大豆表现强势，继续关注减产评估。巴西南部减产利多消化后，需要新的利多题材的继续，美豆的强势才能持续。 6-8月，加拿大菜籽、美国大豆生长期有天气市可能，但棕榈油产地季节性增产增库，多空相反，加上国内油脂供需中性偏宽松，中期油脂趋势逻辑并不坚实。套利方面，菜棕、豆棕价差仍有走强驱动，油粕比有下跌空间。 分析师： 陈燕杰（油脂油料） 执业资格号：F3024535投资咨询号：Z0012135电话：021-22155623 E-mail:chenyanjie@xhqh.net.cn 审核人：刘英杰 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建 议。