合成生物产业深度讲解

合成生物产业深度解析纪要 会议要点概览：□-合成生物产业并非短暂热点，而是具有长期发展趋势，属于工程化合成万物、生物经济颠覆性力量的一部分，全球范围内已将其上升至政治与战略层面。 -过去30年间，中国从低收入国家转变为中等偏上收入国家，并预计未来十年可能迈入高收入国家 行列。此期间，我国承担了发达国家淘汰的高排放、高污染化工产能，同时化工原料对外依赖度高。但近年来随着政策调整如禁止废旧物资进口、能耗双减改革，以及从人口红利转向人才红利、我国正经历发展模式的根本性变化。 -化工企业由投资驱动转向市场驱动，标志制造业从低端向高端转型，生物制造作为高端制造典范，各国竞争激烈。2022年中国发布“十四五”生物经济发展规划，标志国家层面的关注，与国际差距不大。 -地方政府密集出台生物制造专项政策，尤其上海、深圳、天津等地积极响应国家战略。两会和学术论坛的讨论提升了生物制造的关注度。 生物制造即利用生物技术生产商品和服务，合成生物作为技术，应用领域广泛，集中在化工和医药领域，未来十年将持续有新产品和新工艺出现。 短期内(0-5年)，基础化工品替代是重点，如华恒生物的生物基丁二酸丁二醇和BDO等产品 已实现部分替代；中长期则关注技术瓶颈和工业化难点，如生物质燃料和高性能蛋白。-合成生物学相比传统发酵工程，引入了工程化设计和基因编辑手段，改造生物体系以定向生产特定产品，克服了传统发酵随机性和局限性。 -合成生物的优势包括替代化石原料、打破原料进口依赖、创造新产品，以及通过绿色低碳方式降低成本，改变全球化工产品供给格局。 -行业驱动力包括底层技术迭代(基因测序成本下降、Al辅助)、政策支持(如十四五规划、非粮生物基材料方案)，以及外部压力如欧盟碳关税推动绿色转型。 -合成生物产业链分为工具层(基因技术与菌株)、平台层(DBTL循环整合，为客户提供代工)和应用层(产品落地)，各层级企业角色各异。 -投资策略建议短期看选品(成熟应用、市场规模、成本领先)，长期看平台(平台化能力)，优选具备平台化能力的产品型公司，关注技术进步和应用开发能力。 综上所述，合成生物产业正处于快速发展阶段，政策支持、技术创新和市场需求共同推动其成为经济增长的新引擎，投资者需关注技术演进、政策导向及企业平台化能力以把握行业投资机遇。 会议实录□发言人□00：00□参加双信证券新材料合成生物产业深度讲解。自前所有参会者均处 于经营状态，下面开始播报我们测试。未经山西证券允许，请勿在任何平台传播本次会议的视频、录音或纪要。我们对违反上述要求的行为，保留追究法律责任的权利。 发言人/00：25□好的，各位投资人，大家下午好，我是季永杰，深圳新材料组长。今天是由我们团队来给大家分享关于合成生物的行业的深度讲解。最近合成生物是在市场上比较火其实但我们想 说的是，这个行业什么时候学习都不晚。因为过去一年的话，在这个新材料这个行业其实是有很多这种概念型的主题机会的。如果说在二级市场股价上的话，其实是表现为这种急上急下，很多投资人都觉得这个还没有来得及学习机会就没了。 发言人□01：01□其实我们今天要聊的这个合成生物，它并不是一个短期的概念，而是长期的趋 势。所以说就像我们这个标题所说的，工程化合成万物生物经济颠覆性力量。也就是说在全球都把生物经济放在政治以及战略层面的这样一个背景下，合成生物他作为其中的一种核心力量是不容小觑的。这其实只是刚刚开始，所以这也是我们觉得大家在这个时候去学习也是为时不晚。我们团队其实跟踪这个行业也并不是最近才开始，正是因为看好这种长期趋势，我们在很早就布局了这一块的行业以及公司的研究，那最近为什么很快速的进入了大家的视野呢？其实我也想讲一下整个的一个背景。其实在过去的30年的发展当中，我们国家是从一个低收入的国家是变成了中等偏上收入的国家。而且在未来的十年时间里，非常有可能去进入这个高收入国家。 发言人□02：11 在过去的30年当中，其实我们是承接了很多这种发达国家的淘汰后的这种落后产能。因为但这种化工制造，由于它这种高排放以及高污染，包括安全性的问题，其实是有一不可持续性的，也面临着这种问题。而且另一方面的话，是在化工制造的原料来源上面，我们对外的一元程度也比较高。那我们之前承接发达国家的这些产能的话，也是因为我们很大程度上也因为我们国家的这个人口红利。但是从整个趋势上去看的话，其实过去的十年是发生了很多变化的那比如说在1819年，我们国家就全 面禁止废的废旧的金属以及废旧塑料的进口。然后这个能耗双减的供给侧改革，也是有大规模的化工企业是关停。那现在，其实我们国家也是，正在大力的推进从人口红利去向人才红利去转变。那这也标志着我们发展模式的这种根本性的变化。 发言人X03：21□过去的话，其实国内的这种化工企业基本上是由投资去驱动的。就是这个公司 他只要去投产能基本就能挣钱。现在其实我们这两年尤其是能够明显的感觉到，有可能化工基本上是开始转向了这种市场驱动。这背后其实面临着的是产能以及制造业的全面转型。也就是说要从低端制造业转向高端制造业。那在尤其我们在电子信息和芯片领域的话，这种转型是更加明显的能感觉到 。 发言人□03：55 那生物制造的话其实也是高端制造的一个典范。现在各个国家在这块儿的话也是放入了这个战略层面 ，竞争非常激烈。我们从政策上来看的话我们的顶层设计实际上是2022年颁布的这个十四五生物经济发展规划，我们国家其实是在2010年之后才开始去关注这个行业。整个全球来看的话，大家基本上都是在进入2000年之后才开始看，就是把这个行业去放上日程的。像欧美的话也是在二零零几年的的时候，才开始去出一些相关的一些政策。我们其实和他们差距也并不是很远。 发言人□04：39□那现在的话其实在过去的半年，就是我们从地方上也是开始密集的去出台这种 关于生物制造的专项政策，尤其是以上海、深圳，包括天津为首的这些一线和新一线城新新一线城市 ，他们都是去快速以及紧密的去承接整个国家自上而下的这个战略。那未来也是会有越来越 多的专项政策去围绕这块颁布。最近被大家关注到，其实也是因为两会再次强调了生物制造去作为新的生产产品，也是我们新的增长引擎。然后最近中关村的论坛上的话谭院士的发言也是让生物制造再次进入了大家的视线。 发言人□05：24□那什么是生物制造呢？如果简单说其实就是利用这个生物技术去生产商品和服 务。其实我们今天主要要讲的这个合成生物，它其实就是一门技术。正因为它是一门技术，所以它的应用领域是特别散的。它在下游的话，其实应用的方向范围是特别广。目前应用比较多的其实就是集中在化工和医药领域。至少在在至少十年的维度上的话，会持续有新的产品以及新的生物路线，生物工艺的路线去替代传统的工艺品。这也是为什么我们说什么时候去学习这个行业都不满，就因为在这段时间是持续会有新东西出来。 发言人06：11□如果说在短期0到5年这个维度上看的话，其实在化工领域主要是围绕基础化工品的替代。主要就是集中在12到14这些产品。比如说像华恒现在做的生物基，丁二酸丁二醇，还有巴斯辅助的这种生物基bdo这些其实已经在逐渐的实现替代。农业饲料方向，就是氨基酸的这种替代。这个就是我们现在能够看得到的产品。 发言人□06：40□如果说从中长期维度上看的话，有望在目前还面临这种技术瓶颈，以及可能工 业化难度比较大的方向上去实现突破。比如说这个生物质燃料以及高性能蛋白这一类。其实最终决定这些产品能是否能够觉得最重要的因素就是它的规模化和以及这个成本。最后其实我们最终是要看这个行业去怎么去投资，这也是我们这篇报告的重点。 发言人□07：13□所以接下来主要总结一下我们这篇报告的一个重点内容。首先就是什么是合成 生物呢？就是前面我们讲的这个生物制造。合成生物其实它是生物制造里面的一门技术，它并不是一门学科。因为大家其实都说合成生物学，但其实这并不是一门学科，而是一门技术。它所涉及的是像这种化学、生物、基因工程以及计算机多个学科。所以它它是对于人才的这种要求是非常高的。而且这种技术它是兼具了绿色和降本的这种功能。 发言人□07：52□我们看其实大家也是知道，就我们传统的发酵，已经在国内的话已经是非常成 熟了。现在合成生物是不是发酵也差不多，为什么它的这个壁垒就高？其实如果说发酵的话，它是利用微生物去分解得到产物，但我们其实是利用这种现成的微生物，基本上对于不会涉及到他微生物 这个基因层面的一个编辑。但如果说我因为在这个微生物代谢路径是比较随机的，所以如果我们想要去获得这个特定的产品，就需要对微生物的这个基因去进行编辑。让他筛选，筛选出最后能够表达特定产物的这种优秀的军种。也就是说在这个合成生物里面，我们加入了工程化的思想，去通过这种理性的设计调控它的代谢路径，去定向获得我们想要的产品。 发言人：08：47□那为什么要去关注合成生物呢？就是为什么国内外其实都把这个放在了政治以及战略的这 个层面。主要是它是有这种三个重要的商战略和商业意义。 发言人09：01□首先第一点的话就是去替代传统的化石原料以及生产工艺。我们这种生物法。其实它一般都是在常温常压下去进行的。但传统的化工制造一般都是高温高压，而且对于这在这个安全性上是有比较大的风险。而且节能在这个节能减排上的话也是生物法是其实是更加的绿色。这个其实大家都是认知上都是比较清楚的。第二个就是打破了原料以及产品进口以来的那一些原料产品的进口的这种资源，以及保障供应链的安全，其实像我们这个华恒生物的话，它是用首次实现了这种发酵法去生产丙氨酸，就是打破了传统的路线对这种石油基原料的依赖。之前是用丙烯醛去做这个聚合加成 ，但现在的话我们通过生物法去直接打破了他对这种生物石油基原料的依赖。 发言人□10：07□第三个的话，主要是去创造全新的产品。我们也是通过新的工艺路线来去降低 成本，这个就有可能直接去颠覆了这个产品的供给格局。因为我们传统的化工它主要是通过规模化去降本。在这个全球化的这样的一个发展下，其实发达国家他们很多的这种产品是没有没有国没有东南亚这边的成本低的。其实所以各个国家都会把生物经济这个路线放到高位，大 家可以通过设计新的这个生物路线，把成本降下来，直接就可以去打破以往这些化工产品的供给格局 ，这也是为什么各个国家都非常重视这一块。 发言人□10：55□第三个就是看我们看整个行业的一个驱动因素，动的话我们分内在和外在。然 后内在的话它其实主要是这个底层技术的一个迭代。因为它合成生物它底层的技术实际上是。基因工程也就是涉及到基因工程的这些DBTL循环，我们后面会展开讲。DB就是这个基因测序， 其实说如果20年前的话，这个成本是现在的几十万倍。那现在所以说我们目前去发展这一块，是有直接可以降低了研发成本。再叠加上现在Al的一个发展，就是在这个高通量测序以及进军种的筛选方面都是提供了强有力的支撑。 发言人x11：41□第二个驱动就是这个外部驱动，主要是来自于政策。其实近期因为大家眼帘 也是主要是因为政策这一块的一个推动。政策的话一方面是欧盟这一块，其实它的看关税其实是直接构成了一个贸易壁垒的。目前它这个是在试行的一个阶段，从2026年开始就会全面执行，这块会 直接提高我们国家的出口欧洲产品的成本。国内的政策的话，主要是十四五生物经济规划，”以及非粮生物基材料发展行动方案。近期也是说在发改委层面会出相关的一个政策，这个我们也是拭目以待 。 发言人□12：25□对于整个合成生物行业来说，其实现在还是处于早期的，就是国外的发展会比 国内要更早一点，但是估计也就是是在十年左右的一个维度。那我们其实分析了两个代表性的企业的话，就是emas和ginko。这是国外的两家企业，他们发展的要更早一些。那对于我们 去研究这个产业也是有借鉴意义的。发言人□12：49 那从产业链上来说的话就是合成生物它可以分为这种上游的技术层，中游平台层以及下游应用层。国外企业它其实主要集中在中上游，然后国内企业在应用层上游的话，我们国内是和国外有差距的，但是处于一个追