汽车行业海外销量点评：3月海外销量同比下滑，欧洲需求疲软

事项： 3月全球轻型车销量约715万辆、同比+2.4%、环比+35%，海外合计约466万辆、同比-1.5%、环比+22%，其中北美175万辆、同比+6.1%、环比+17%，欧洲约176万辆、同比+2.0%、环比+38%，中国249万辆、同比+10%、环比+70%。 评论： 海外轻型车销量同比下滑。3月海外轻型车合计约466万辆、同比-1.5%、环比+22%，同比由连续19个月的同比正增长转负，主要受欧洲增速放缓，南美及其他亚洲地区下滑影响。具体各地区： 1)北美：3月175万辆、同比+6.1%、环比+17%，创近两年单月销售新高，库存改善、激励措施增加以及车队销售的稳健提升共同刺激了市场需求，尤其是高性价比车型；其中美国3月146万辆、同比+5.5%、环比+17%。 2)欧洲：3月约176万辆、同比+2.0%、环比+38%；其中西欧152万辆、同比-1.3%、环比+40%，东欧24万辆、同比+30%、环比+28%。环比上升为季节性因素，同比增速明显放缓反映了在利率高企、经济增长放缓、电动汽车补贴逐步退坡背景下市场需求疲软，以及复活节的影响。 3)其它亚洲地区：3月74万辆、同比-17%、环比+12%，其中日本绝对额降低最明显，主要因为丰田和大发因各自的造假事件引发停产，3月34万辆、同比降低6.6万辆/-16%。 4)南美：3月24万辆、同比-13%、环比+9.3%。 5)中国：3月249万辆、同比+10%、环比+70%，春节后新车上市、车展及“以旧换新”政策推动同环比增长。同时，出口拉动依旧明显，3月狭义乘用车出口41.9万辆，同比+39%、环比+34%。 6)新能源：3月全球电动车销量约131万辆、同比+21%、环比+61%。其中，3月北美14万辆、同比+13%、环比+14%，欧洲约29万辆、同比-5.5%、环比+50%，海外合计约48万辆、同比+1.9%、环比+34%,中国83万辆、同比+35%、环比+83%。欧洲下滑主要因需求疲软、激励措施取消、不确定的经济前景以及缺乏平价车型等因素限制。 预计2024年海外轻型车销量5011万辆、同比+2.3%，全球7977万辆、同比+3.3%，相较23年增幅放缓。我们判断： 1)北美：供应链改善从生产端支持车市增长，但持续高企的利率和信贷紧缩仍然对购车需求有所抑制，预计2024年销量同比+4.1%。 2)欧洲：在经济增速疲软态势之下，2024年销量增速预计回落至2.7%。 3)中国：补贴政策与降价促销有望刺激汽车消费，同时出口维持高景气，预计2024年批发同比+4.9%。 4)新能源：此外，我们预计2024年海外电动车销量577万辆、同比+17%，全球1675万辆、同比+20%，依旧保持相对较高增速。 投资建议：3月海外轻型车销量同比下滑，欧洲增速明显放缓，南美及其他亚洲地区表现更弱。预计2024年北美、欧洲、中国销量增速为+4.1%、+2.7%、+4.9%，全球市场增长势头延续但增速放缓。短期中国外销型零部件企业在各自细分领域依然具备性价比、服务等优势，中长期海外成长逻辑将为部分公司带来新的成长曲线，零部件推荐1）T链后续配置机会：拓普、新泉；2）今年基本面变化较大的继峰、豪能、福赛、中鼎（建议关注）。整车短期新车催化较少，建议持续关注重点车企变化：长安汽车、比亚迪、长城汽车、吉利汽车、赛力斯、小米集团、理想汽车。 风险提示：地缘政治及宏观经济影响、原材料涨价、芯片供给恢复低于预期等。 一、行业：销量、汇率、运费 （一）全球轻型车销量 图表1：全球轻型车月度销量及同比增速（万辆，%） 图表2：北美轻型车月度销量及同比增速（万辆，%） ` 图表3：欧洲轻型车月度销量及同比增速（万辆，%） 图表4：中国轻型车月度销量及同比增速（万辆，%） （二）全球新能源车销量 图表5：全球新能源车月度销量及同比增速（万辆，%）图表6：北美新能源车月度销量及同比增速（万辆，%） 资料来源：Marklines、华创证券 图表7：欧洲新能源车月度销量及同比增速（万辆，%）图表8：中国新能源车月度销量及同比增速（万辆，%） （三）主要汇率 图表9：中间价：美元兑人民币企稳 图表10：中间价：欧元兑人民币下行 （四）运费 图表11：CCFI（中国出口集装箱运价指数）下行 二、市场竞争 （一）全球格局 图表12：全球销量前十车企月度份额变化（前1-5名，截至2024年3月） 图表13：全球销量前十车企月度份额变化（前6-10名，截至2024年3月） （二）全球新能源格局 图表14：全球新能源销量前十车企月度份额变化（前1-5名，截至2024年3月） 图表15：全球新能源销量前十车企月度份额变化（前6-10名，截至2024年3月） 三、汽车及零部件公司出口情况 图表16：国内汽车制造业出口交货值月度增速（%） 图表17：国内狭义乘用车月度出口及同比增速（%） 图表18：A股海外营收占比10%以上的汽车零部件公司（截至2023年）