成本推动促粕类获上涨动能，棕油或仍横向震荡为主

商品走势评级 品种 评级 豆粕 偏多 棕榈油 中性 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557517 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 【油脂油料周报】 中融汇信期货交易咨询研究部 2024年5月第2周 成本推动促粕类获上涨动能棕油或仍横向震荡为主 豆粕 供给：国内假期期间，CBOT大豆上涨：上周巴西南里奥格兰德州部分地 区持续发生洪水，未来几天仍将降雨，威胁尚未收割的大豆作物，一些被淹没的农田可能绝收。Emater上周四报道，南里奥格兰德州仍有24%的大豆面积有待收获；另外，美国中西部地区的多雨天气可能放慢春播5月10日至16日美国中部的大部将出现更多季节性降雨，温度低于正常。此外，5月份全球头号豆粕出口国阿根廷可能会有更多罢工行动，提振豆粕期货创下四个月来的新高，也给大豆市场带来了比价提振。 巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，4月份大豆出口量估计为1362万吨，略高于3月份的1356万吨，但低于去年4月份的1405万吨。 美国大豆出口销售仍落后于上年同期，但新豆播种速度超历史均值：美国农业部出口销售报告显示，截至4月25日当周，美国大豆总销量为 42.1万吨，高于一周前的33万吨。2023/24年度迄今大豆销售总量为4191万吨，同比降低17.3%。另外，美国农业部作物进展周报显示，截至4月28日，美国大豆播种进度为18%，去年同期16%，五年均值10%市场预期为17%。此外，美国干旱监测报告显示，截至4月30日，美国大豆处于干旱地区的比例为17%，去年同期20%。目前大豆作物处于干旱的比例为51%，低于一周前的59%，但仍远高于上年同期的39%。 需求：生猪养殖利润回升，企业补栏积极性提高，豆粕需求预期良好。 库存：截止2024年04月28日，油厂豆粕库存为46.24万吨，环比增加3.99万吨。另随着假期结束，油厂大豆压榨量或回升至200万吨左右，国内豆粕库存有望继续增加。 总结：成本端提振明显，豆粕供需或双增。 策略观点 假期CBOT大豆上涨直接提振成本端。另外，豆粕供给及需求都趋向乐观。预计节后补涨提振盘面波动重心上移。 风险提示 棕榈油 供给：马来西亚棕榈油产量季节性增长：南马来西亚棕榈油公会（SPPOMMA）的数据显示，2024年4月1-25日，南马来西亚棕榈油产量环比增长4.11%。 船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油�口量环比降低24.84%。船 运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油�口量环比降低24.84%。 马来西亚棕油出口有所放缓，或暗示节日季购买结束后，需求再度陷入不确定性中：船运调查机构ITS和AmSpec表示，马来西亚4月份棕榈油出口环比下降9%-11.5%。马来西亚棕榈油局将在5月10日发布月度数据，分析师们预计4月份马来西亚棕榈油出口量为122万吨，环比降低7.79%。 此外，在马来西亚棕榈油局（MPOB）发布月度数据之前，一项调查显示，由于节日需求导致当地消费增加，马来西亚4月底棕榈油库存可能进一步降至一年来最低水平。 需求：随着棕油价格的回落，其消费预期改善。经销商们估计，头号食用油进口国印度4月份 的棕榈油进口量环比提高41%，创下三个月高点。不过，随着南美大豆收获上市，全球油籽压榨增长，植物油供应充足，彼此之间竞争压力加大，当前国际棕榈油价格相对豆油和葵花籽油等的价格优势仍不明显，从而限制其需求预期的持续改善。 此外，国际原油期货走弱，也对棕榈油带去盘面压力。 库存：截止2024年04月30日，棕榈油港口库存为55万吨，环比减少4.8万吨。从季节性来看，棕榈油港口库存位于历史平均水平。 总结：供给预期改善，而食用需求预期改善但有限，工业需求预期仍受原油走弱拖累。 策略观点 短期来看，基本面预期较平稳，中性略偏空。不过，其他竞争性植物油脂走势也带来比价影响。风险提示 印尼、马来西亚产量及出口、中印进口、及国内油脂消费情况等。 油脂油料产业核心数据观测现货 单位当期值 更新日期(2024/05/06) 前次值变化幅度 豆二 种植面积 美国 百万公顷 33.33 33.33 0 0.00% 巴西 百万公顷 45.9 45.9 0 0.00% 阿根廷 百万公顷 16.5 16.5 0 0.00% 产量 美国 百万吨 113.34 113.34 0 0.00% 巴西 百万吨 155 155 0 0.00% 阿根廷 百万吨 50 50 0 0.00% 运费 美豆:国际运费 美元/吨 59 59 0 0.00% 南美大豆:国际运费 美元/吨 49 49 0 0.00% 升贴水 墨西哥湾:升贴水 美分/蒲式耳 235 235 0 0.00% 南美港口:升贴水 美分/蒲式耳 142 155 -13 -8.39% 美国西岸:升贴水 美分/蒲式耳 232 232 0 0.00% 墨西哥湾:升贴水:-南美港口:升贴水 美分/蒲式耳 248.00 265.00 -17 -6.42% 上游 价格 交货价:大豆:南通港 元/吨 5100 5100 0 0.00% CNF价:美湾大豆:近月 美元/吨 519 518 1 0.18% CNF价:巴西大豆:近月 美元/吨 482 482 -1 -0.15% CNF价:阿根廷大豆:近月 美元/吨 488 477 11 2.30% 美豆:到港成本 元/吨 5342.44 5344.29 -2 -0.03% 南美大豆:到港成本 元/吨 3977.38 3970.84 7 0.16% 美豆:到港成本-南美大豆:到港成本 元/吨 1365.06 1373.45 -8 -0.61% 发运量 检验量:美豆 千蒲式耳 8846 35764 -26918 -75.27% 美豆周度出口量 吨 1453486 539504 913982 169.41% 美豆周度出口量（中国） 吨 892218 169716 722502 425.71% 巴西大豆月度出口金额 美元 1646117053.00 4451928418.00 -2805811365 -63.02% 库存 进口大豆港口库存 吨 7302990 7453190 -150200 -2.02% 进口压榨利润 江苏 元/吨 179.20 226.30 -47 -20.81% 广东 元/吨 179.20 226.30 -47 -20.81% 豆粕 价格 出厂价:普通蛋白豆粕:天津地区 元/吨 3320 3340 -20 -0.60% 出厂价:普通蛋白豆粕:江苏:张家港 元/吨 3220 3220 0 0.00% 库存 库存 万吨 46.24 42.25 3.99 9.44% 菜粕 价格 出厂价:普通菜籽粕:江苏:南通 元/吨 2750 2780 -30 -1.08% 出厂价:普通菜籽粕:湖北:荆州 元/吨 2770 2800 -30 -1.07% 棕榈油 价格 现货价:棕榈油(24度):广东 元/吨 7870 7900 -30 -0.38% 现货价:棕榈油(24度):张家港 元/吨 7920 7950 -30 -0.38% 棕榈油(马来西亚):CNF到岸价 美元/吨 918 923 -5 -0.54% 中游 棕榈油(马来西亚):进口成本价 元/吨 7961 8017 -56 -0.69% 库存 港口 万吨 55.00 55.00 0.00 0.00% 商业（全国） 万吨 55.00 55.00 0.00 0.00% 豆油 价格 现货价:四级豆油:青岛 元/吨 7700 7700 0.00 0.00% 现货价:四级豆油:张家港 元/吨 7870 7870 0.00 0.00% 库存 库存 万吨 72.30 72.00 0.30 0.42% 菜油 价格 出厂价:四级菜油:江苏:南通 元/吨 8390 8400 -10 -0.12% 出厂价:四级菜油:湖北:荆州 元/吨 8700 8710 -10 -0.11% 压榨利润 压榨利润:油菜籽(国产):江苏 元/吨 356 638 -282 -44.20% 压榨利润:油菜籽(国产):湖北 元/吨 386 508 -122 -24.02% 下游 生猪 价格 22个省市:平均价:仔猪 元/千克 24.51 31.93 -7.42 -23.24% 22个省市:平均价:生猪 元/千克 14.82 17.23 -2.41 -13.99% 全国:平均价:猪肉 元/千克 24.51 24.51 0.00 0.00% 存栏 能繁母猪 万头 4268 4268 0.00 0.00% 养殖利润 猪粮比 % 6.37 6.37 0.00 0.00% 猪料比价:全国 % 4.27 4.28 -0.01 -0.23% 自繁自养生猪 元/头 -39.14 -35.58 -3.56 10.01% 外购仔猪 元/头 87.11 100.02 -12.91 -12.91% 期货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 品种 豆二 价格 豆二主力合约 元/吨 3739 3739 0.00 0.00% 成交持仓 成交持仓比 / 1.66 1.60 0.06 3.67% CBOT大豆持仓 CBOT非商业多头持仓数量 张 92100 94418 -2318.00 -2.46% CBOT非商业空头持仓数量 张 254443 266311 -11868.00 -4.46% 豆粕 价格 豆粕主力合约 元/吨 346.7 339.8 6.90 2.03% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 0.61 0.57 0.04 6.69% CBOT豆粕持仓 CBOT非报告头寸多头持仓数量 张 43016 46819 -3803.00 -8.12% CBOT非报告头寸空头持仓数量 张 26027 31635 -5608.00 -17.73% 菜粕 价格 菜粕主力合约 元/吨 2666 2700 -34.00 -1.26% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.06 1.12 -0.05 -4.81% 交易所库存 仓单数量 张 2531 3142 -611.00 -19.45% 有效预报 张 20 20 0.00 0.00% 棕榈油 价格 棕榈油主力合约 元/吨 7710 7810 -100.00 -1.28% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.44 1.62 -0.18 -11.00% 交易所库存 注册仓单 手 1200 300 900.00 300.00% 豆油 价格 豆油主力合约 元/吨 7572 7592 -20.00 -0.26% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 0.76 0.61 0.16 25.81% CBOT豆油持仓 CBOT非报告头寸多头持仓数量 张 31192 29257 1935.00 6.61% CBOT非报告头寸空头持仓数量 张 30106 28038 2068.00 7.38% 菜油 价格 菜油主力合约 元/吨 8205 8188 17.00 0.21% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 2.84 1.93 0.91 46.93% 交易所库存 仓单数量 张 1724 1514 210.00 13.87% 有效预报 张 5127 5337 -210.00 -3.93% 数据来源：Wind 资讯 豆二数据监测图库 豆二基差大豆到港成本 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 进口大豆升贴水全国豆粕库存 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 油脂数据监测图库 棕榈油基差 豆油基差 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 菜油基差三油期货价差 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 棕榈油进口利润进口菜籽压榨利润 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯