固定收益日报2022年9月1日

中国银行固定收益日报2022年8月31日 市场要闻 一、国内外重要新闻 李克强主持召开国务院常务会议，听取稳住经济大盘督导和服务工作汇报，部署充分释放政策效能加快扩大有效需求。会议指出，要贯彻党中央、国务院部署，保持经济运行在合理区间，努力争取最好结果。针对经济超预期因素冲击，前期能用尽用近两年储备的政策工具，及时果断推出稳经济一揽子政策和接续政策。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行899.35亿元，总偿还量523.58亿元，净融 资额375.77亿元。其中，AAA评级发行人总发行量640.00亿 元，净融资额337.99亿元；AA+评级发行人总发行量142.90亿元，净融资额50.10亿元；AA及以下评级发行人总发行量 116.45亿元，净融资额-12.32亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：月末信用债一级市场供给进一步下降，情绪较弱，大量延时截标。短融/超短融方面，AA+国企江阴市公有资产管理有限公司发行4亿元1年期短融，票面2.15%，较估值低8bps，全场4.75倍。中票方面，AAA央企中电国际发行3年期20亿元中票，全场2.4倍，票面利率2.71%，高估值 3bps。AA地方国企福如东海发行3年期中期票据，规模为3亿元，票面3.03%，与发行人剩余期限2.93年的存续债券估值持平，全场2.67倍。 二级信用债方面：今天短融交投清淡，中票成交量与往日类似。月末最后一日，隔夜资金成本提升，短融需求偏弱，但是或因对后续债市仍有信心，短融收益率保持下行势头，如剩余期限139天、AAA评级的22上海机场SCP009成交在1.80%，下行 1bp。中票方面，新发券5Y电网MTN交易尤为活跃，经济发达地区城投债活跃度不减，收益率下行1bp左右，如剩余期限2.63y、AAA评级的22沪港务MTN001成交在2.59%，低于上一收盘价2bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：今日利率债认购相对踊跃。今日发行750 亿元10年期附息国债，发行结果符合市场预期，边际与加权利差仅2bps，边际利率低于二级成交2bps。农发债需求稳定，1年、10年期综收较二级分别低9.8bps和0.7bp。 二级利率债方面：周三利率债收益率小幅走陡。今日是8月最后一日，资金较贵。上午PMI数据公布，8月官方制造业PMI为49.4，官方非制造业PMI为52.6，与预期差异不大。中午的10Y国债招标结果尚可，受到10Y国债新发的影响，10Y老国债收益率有所上行。总体上，二级市场平稳运行。截至收盘，10年国债220010收报2.64%，上行0.75bp；10年国开220210收报2.88%，上行0.2bp；中短端收益率下行0.5-2bps。 三、境内资金市场 今日央行开展20亿元7天逆回购，当日有20亿到期，净投放为0。月末资金面全天紧张，隔夜利率大幅上行，市场成交量回落至5.5万亿左右。午盘时段仍有大量补头寸需求，匿名报价几乎无资金供给。但尾盘时段融出增多，紧张程度有所好转。截至当日收盘，DR001报1.43%，上行32bps。DR007报1.72%，上行6bps。R001报1.63%，上行41bps。R007报1.69%，下行9bps。同业存单方面，受资金面紧张及到期日影响，一级市场极其清淡，各期限均无募集量。全市场仅公告152亿元。二级收益率维持震荡，1Y期限仍成交在1.94%-1.95%区间。 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场整体交投一般，收益率震荡上行。FR007下行5bps定于1.7%，3MShibor上行0.1bp定于1.6%。Repo方面，Payer主要是外资银行，Receiver主要是券商和股份制银行。5YRepo开盘成交在2.42%。国债期货高开后震荡下行，5YRepo午盘前主要在2.4275%位置来回成交。下午市场，国债期货快速跳水，5YRepo上行最高触及2.4325%，随后下行至2.4225%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在1.915%，并未随长端上行，在1.9125%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在2.825%-2.8275%，1YShibor成交在2.05%-2.045%。 2、外汇掉期 今日掉期市场震荡上行。人民币资金面日内总体小幅收紧，跨月大体平稳。短端一个月期限附近遇到大量外资行买盘，推动价格上行。tn价格大幅高于利率平价成交，但一周期限受其影响较小。长端总体受短端带动走强，日内美债利率走高，预计掉期长端在短端稳定后会走弱。最终,3个月收于-241，1年收于-1105。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有四笔新发。其中，中伟新材料以长沙银行备证形式发行3年期无评级固息美元债，最终定价在5.7%。西安曲江文化金融控股集团以渤海银行备证形式发行3年期无评级固息欧元债，最终价格在3.7%。重庆市涪陵区新城区开发集团发行3年期无评级固息美元债，最终定价在6.0%。 二级市场方面：亚洲上午利率波动相对克制，中资信用债市场仍然处于无债可买的阶段。Haohua与Sinoch进一步收窄3-5bps。国企标的一票难求，市场对于5年以内的租赁也有配置需求。 市场观点 昨日宣布二十大召开时间，在这样的大背景下，债市很可能在未来一段时间内平稳运行，窄幅波动。可以看到今日PMI公布后，市场反应平平，一方面由于数据本身并未脱离预期：虽然在收缩区间，但总体并不太差；另一方面由于数据尚可，这也意味着大规模的刺激政策在近一个多月的时间里不太可能出现，因此预期差的博弈气氛下降明显。未来一段时间主导债市的仍将是资金面的波动以及疫情的情况。需注意社融数据公布后中长端可能出现的波动。 ●执笔人 马晨仓硕陈荃徐敬旭李泽朱宇奇贲一鸣李晓如孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com