固定收益日报2022年9月16日

中国银行固定收益日报2022年9月15日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国务院办公厅发布《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》指出，全面实施市场准入负面清单管理。2022年10月底前，各地区各部门对带有市场准入限制的显性和隐性壁垒开展清理，并建立长效排查机制。深入实施外商投资准入前国民待遇加负面清单管理制度，推动出台全国版跨境服务贸易负面清单。 2、央行副行长张青松在“第十一届中国支付清算论坛”上表示，要促进支付和金融科技规范健康发展的工作方案，坚持支付业务回归本源，规范平台企业支付业务，加快非银行支付机构条例立法进程，夯实监管法制基础。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行486.52亿元，总偿还量482.29亿元，净融 资额4.24亿元。其中，AAA评级总发行量288亿元，净融资 额154.50亿元；AA+评级总发行量95.50亿元，净融资额42.51亿元；AA及以下评级总发行量103.02亿元，净融资额-192.77亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：今日信用债供给持续恢复，中高资质城投发行人受到关注。短融超短融方面，22滁州城投SCP001，AA+评级，期限270天，发行规模5亿，票面利率2.09%，低估值约16bps。中票方面，22核风电GN001，AAA评级，3年期，发行规模10亿，票面利率2.37%，低估值约20bps。 二级信用债方面：信用债收益率曲线继续小幅走平。短融方面，交易量较往日有所增长，民企成交量提升，收益率上行0.5bp左右，如剩余期限239天、AAA评级的22三一SCP012成交在2.08%，高于估值0.53bp。中票方面，AA+及以下评级的债券进一步放量成交，其中以城投为主要发行主体。收益率保持平稳，如剩余期限4.96Y、AAA评级的22电网MTN007成交在2.91%，持平昨收。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：今日国开行发行3年、7年和10年债券， 规模合计225亿，3年期和10年期增发综收分别较二级市场下行4.2bps,和3.4bps，但7年期综收高于二级市场4.8bps。进出口行发行91天贴现、3年、5年和10年期债券，规模合计260亿，贴现债发行结果较好，各期限增发综收分别较二级市场下行29.3bps、3.8bps、1.5bps和0.3bp。地方债方面，贵州和海南共发行169.3761亿，较国债均值加点15bps。 二级利率债方面：周四利率债收益率涨跌互见。昨日国有大行和股份制银行纷纷宣布下调定期存款利率，此举引发市场关于降息的期待。但是上午央行缩量等价续做了MLF，通过MLF净回笼2000亿元人民币，MLF操作公布后，利率债收益率在多空交织中更剧烈地波动。截至收盘，10年国债220010收报2.6615%，下行0.25bp；10年国开220210收报2.8655%，下行0.7bp；其他期限在1bp的范围内上下浮动。 三、境内资金市场 今日央行开展20亿7天逆回购及4000亿1年MLF，分别有20亿逆回购及6000亿MLF到期，净回笼2000亿元。流动性供给充裕，匿名报价亦有较多融出。但资金需求较强，资金面整体呈均衡态势。本次缩量后，隔夜利率亦有所上行。截至当日收盘，DR001报1.22%，上行6bps。DR007报1.51%，持平前一交易日。R001报1.31%，上行5bps。R007报1.63%，上行1bp。同业存单方面，1Y主要成交在1.94%-1.965%区间。一级市场则累计公告1342亿，其中大行及股份行公告742亿。1Y期限在1.97%位置有大量募集，其余期限需求寥寥。 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率震荡上行。FR007定于1.60%，3MShibor定于1.599%，均与前一交易日持平。Repo方面，Payer主要是券商和外资银行，Receiver主要是券商。受昨夜消息称多家国有大行9月15日起下调个人存款利率影响，5YRepo开盘成交在2.4375%。随后MLF缩量续作但是价格不变，与前期市场预期不符。国债期货随之跳水，5YRepo午盘前上行最高触及2.4625%。下午市场，国债期货拉升后窄幅震荡，5YRepo下行至2.4475%位置。临近收盘，5YRepo小幅上行，在2.4575%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在1.9275%，之后随长端上行，在1.955%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在2.8525%-2.8475%，1YShibor成交在2.3425%-2.34%。 2、外汇掉期 今日掉期市场震荡下行。中国央行MLF净回笼资金，人民币资金面日内小幅收紧，DR001成交在1.2%附近，由于前期市场短端的买盘依然未被完全消化，tn价格相对利率平价保持较高的溢价。日均曲线长端下行较多，短端跟随下行。预计长端的走低尚未结束，下方依然有一定的空间。关注tn价格的变动。最终,3个月收于-261，1年收于-1286。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有三笔多币种新发。济南经开投资以青岛银行备证形式发行35个月无评级固 息欧元债券，最终定价在4%。郑州地产集团发行3年期无评级固息人民币债券，最终价格在5.0%。另外，晶科电力科技股份以招商银行备证形式发行3年期无评级固息美元债券，最终价格在4.8%。 二级市场方面：中资美元债市场今天整体走强。早盘科技板块有一定程度的卖压，但是下午包括科技、国企、金融都有一定程度的收窄。Haohua曲线收窄6bps，中石化长端收窄10bps。 市场观点 昨日六大行启动个人存款利率调整。一、三、五年期定期存款利率以及活期和大额存单均有下调。本次存款利率下调是LPR向存款利率传导的结果，也是银行降低息差，降低负担的表现。前期随着理财产品的收益率逐渐下滑，存款的优势凸现出来，而现在存款利率的调降则再一次给理财等以债券为底层资产的固定收益类产品提供了下行空间，对于债市而言是利好的信号，因此今日早盘债市高开。目前债市短期的矛盾在于多目标下货币政策进一步宽松的空间收窄，央行对于货币宽松引起的 汇率单边贬值预期也是较为谨慎的，市场在多约束下仍以震荡整理为主。 ●执笔人 马晨刘新铨程派豪徐敬旭李泽朱宇奇贲一鸣李晓如孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com