固定收益日报2022年12月16日

中国银行固定收益日报2022年12月15日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国家外汇局表示，11月我国外汇市场运行更加平稳，境内外汇供求保持基本平衡；随着我国更好统筹疫情防控和经济社会发展，稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效，经济有望持续回稳向上态势，将进一步提振市场预期和信心；同时，我国国际收支结构稳健、外汇市场内在韧性增强，也将有利于我国外汇市场保持平稳运行。 2、英国央行加息50个基点至3.5%，符合市场预期，利率升至2008年10月以来新高。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行710.77亿元，总偿还量567.68亿元，净融 资额143.09亿元。其中，AAA评级总发行量410.66亿元，净融资额-5.34亿元；AA+评级总发行量155.05亿元，净融资额 124.17亿元；AA及以下评级总发行量145.06亿元，净融资额 24.26亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：信用债认购情绪延续弱修复态势。 超短融方面，市场化定价债券逐渐增多。AA+嘉兴市城投平湖国资发行6亿元、270天超短融，票面利率3.82%，持平估值。 中票方面，在基金认购助推下，央企永续债发行较为顺利。中国冶金科工发行3+N年、20亿元永续中票，全场1.8倍，票面利率4.23%，低估值7bps。 金融债方面，中国银行发行3年期300亿元绿色金融债，票面利率2.92%，较同期限国开加点17bps。 12月15日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 22鲁钢铁SCP012 10 270D AAA 3.47% 22中国银行绿色金融债02 300 3Y AAA 2.92% 22中冶MTN002 20 3Y+N AAA 4.23% 22良渚文化SCP005 20 90D AA+ 3.95% 22娄城高新SCP008 1 112D AA+ 3.30% 22平湖国资SCP005 6 270D AA+ 3.82% 12月15日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 22豫交投MTN003 15 3Y AAA 收量中 22上饶城投SCP001 5 270D AA+ 收量中 二级信用债方面：信用债走势平稳，中票收益率下行。上午央行增量净投放1500亿元MLF，信用债市场扭转跌势。短融方面，尽管成交清淡，但是收益率总体平稳，如剩余期限256天、AAA评级的22光大集团SCP010成交在2.96%，持平昨收。 中票方面，城投成交占到成交总量的2/3左右，民企成交寥寥，交投情绪明显好转，个别债收益率下行较多，如剩余期限2.95Y、AAA评级的22南电MTN008成交在3.26%，下行6bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：上午招标的口行债认购情绪较好，各期限招标收益率较上周均出现一定程度下行，短端幅度更大。1年、5年、10年期综收较二级分别低16.7bps、5.8bps和1.6bps。下午招标的国开债认购情绪相对一般，3年、10年期招标收益率环比均上行4.5bps，其中10年期招标结束后二级成交继续上行1.75bps。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 22进出08(增5) 220308 1Y 40亿 2.2045% 3.54 1.67 22进出15(增25) 220315 5Y 40亿 2.7928% 3.88 1.25 22进出07(增13) 220307 7Y 20亿 2.8673% 4.26 1 22进出11(增16) 220311 10Y 85.1亿 3.0434% 2.78 4.05 22国开14(增19) 220214 3Y 20亿 2.5659% 3.72 1.95 22国开20(增8) 220220 10Y 180亿 3.0004% 1.96 1.32 二级利率债方面：利率债回调。今日央行进行6500亿元MLF操作，MLF实现净投放1500亿元，利率维持2.75%不变。上午发布11月规模以上工业增加值和社会消费品零售总额，均大幅不及预期。理财赎回冲击在央行的呵护下得以缓解，但是昨日市场交投对此已有一定预期，在缺乏增量利好的情况下，昨日大幅下行的利率债收益率今天有所反弹。截至日终，10年国债220019收报2.915%，上行3.2bps；10年国开220215收报3.05%，上行3bps。其他期限在2bps的范围内上下波动。 利率债重点债券跟踪2022-12-15 券种期限代码剩余期限收盘价变动成交 （%）（bp）笔数 国债 5Y 220007 4.33Y 2.69 -0.50 15 10Y 220019 9.71Y 2.915 3.20 268 国开 3Y 220207 2.69Y 2.70 0.00 47 5Y 220208 4.50Y 2.85 3.00 433 10Y 220215 9.59Y 3.05 3.00 682 非国开 5Y 220407 4.69Y 2.885 0.50 10 10Y 220311 9.68Y 3.09 2.00 42 三、境内资金市场 央行开展20亿元7天逆回购以及6500亿1年期MLF，中标利率均维持不变。当日20亿逆回购及5000亿MLF到期，净投放1500亿。资金面整体均衡，隔夜利率波动不大，午盘略偏松。截至当日收盘，DR001报1.22%，上行3bps。DR007报1.48%，下行19bps。同业存单方面，一级市场公告832亿。大行6M及1Y期限分别募在2.55%及2.67%位置。二级收益率先下后上，1Y早盘成交在2.66%，午盘上行至2.72%。 同业存单收益率曲线[12月15日] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 2.42 0.0 2.53 0.0 2.63 0.0 3月 2.46 -3.0 2.57 -3.0 2.71 -5.0 6月 2.59 0.0 2.70 0.0 2.86 0.0 9月 2.69 2.0 2.80 2.0 3.02 2.0 1年 2.69 2.0 2.80 2.0 3.02 2.0 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 利率互换市场整体交投一般，收益率震荡上行。FR007上行8bps定于1.88%，3MShibor上行2.3bps定于2.321%。Repo方面，Payer主要是券商，Receiver主要是券商。5YRepo开盘成交在2.7875%。国债期货低开后全天窄幅震荡，5YRepo上行最高触及2.81%，随后在2.805%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.2225%，之后随长端上行，在2.235%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在3.1925%，1YShibor成交在2.515%-2.525%。 2、外汇掉期 银行间掉期市场基本保持震荡。美联储如市场预期加息50基点。点阵图也上调明年中性利率。但这并未超出市场预期，美债收益率变化不大。国内防控措施调整后，冲击仍在持续。年末叠加税期，但MLF超量续作，人民币利率总体平稳。在这环境下，掉期日间维持相对平稳。TN由于交易员居家原因，流动性不足，价格由-18.5涨至-16。长期限方面，价格和前日基本一致，6个月收于-1025,1年收于-1930。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有三笔新发。鲁南(枣庄)经济开发投资以南京银行备证形式发行3年期无评级离岸人民币债券，最终定价为4.4%。彭泽县城市发展建设集团以九江银行备证形式发行35个月无评级美元债券，最终定价为8.0%。菏泽市铁路投资发展集团以恒丰银行备证形式发行3年期无评级离岸人民币债券，最终定价为4.7%。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 鲁南(枣庄)经济开发投资（南京银行备证） 固息 3 -/-/- CNH - 4.4% 彭泽县城市发展建设集团（九江银行备证） 固息 35个月 -/-/- USD - 8.0% 菏泽市铁路投资发展集团（恒丰银行备证） 固息 3 -/-/- CNH - 4.7% 二级市场方面：临近年末，市场交投清淡。部分相对活跃的TMT标的有获利了结的卖盘。百度在昨天受到爱奇艺可转债违约的影响，一度下跌，但是今日回调10bps左右。国企标的收窄0-5bps，整体交投清淡。地产板块小幅下挫0.5-1pt。 市场观点 今日MLF的超额续作有迹可循，主要由于近期同业存单发行利率走高对银行负债端压力增加，提升了MLF的需求，但价格未变对市场而言难言利多。此外国开债发行结果偏弱也增加了市场的疑虑。当前的市场环境处于一步三回头阶段，大步向前回暖的可能性有，但是否持续值得商榷；而来之不易的赎回进入相对缓和期是否会因为负债端的持续不稳定转瞬即逝也未可知。下一阶段，收益率曲线的扁平化走势或将得到缓解，但是否整体下行仍将取决于中央经济工作会议传递的信号。 ●执笔人 马晨徐家盛王稀楠徐敬旭李泽朱宇奇吴燚源孙奕文孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852 彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com