固定收益日报2022年10月14日

中国银行固定收益日报2022年10月13日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、IMF总裁格奥尔基耶娃表示，金融状况收紧导致的经济放缓将压低大宗商品价格，从而缓解通货膨胀；支持大力关注通货膨胀，因为通货膨胀一直相当顽固；耶伦已经认识到了美国货币和财政政策对世界其他地区的影响。 3、美国9月未季调CPI同比升8.2%，预期升8.1%，前值升 8.3%；未季调核心CPI同比升6.6%，创1982年8月以来新高，预期6.5%，前值6.3%。9月季调后CPI环比0.4%，预期0.2%，前值0.1%；核心CPI环比上升0.6%，预期0.5%，前值0.6%。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行510.36亿元，总偿还量171.75亿元，净融 资额338.61亿元。其中，AAA评级总发行量294.40亿元，净 融资额157.40亿元；AA+评级总发行量134.98亿元，净融资 额114.98亿元；AA及以下评级总发行量80.98亿元，净融资 额66.23亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场一级信用债方面： 一级信用债方面，今日供给较昨日小幅减少，市场整体认购情绪有所好转，市场化短券和中高评级中票需求较好。短融方面，AA+地方国企连云城建发行3亿元270天超短融，票面2.37%，全场2.07倍，较估值下行1.93bps。中票方面，AAA央企招商公路发行15.5亿元3+N年永续中票，票面利率2.85%，较估值下行3.07bps。AA+地方国企肥西城乡发行7.63亿元3年期中票，票面2.85%，较同期限PPN估值下行29.47bps，全场认购火爆，倍数达到4.3倍，基金有参与认购。 二级信用债方面：今日信用债交投活跃，买卖双方力量均衡，买盘以银行、券商等机构为主。短融方面，交运业成交较多，电力业减量明显，收益率下行1bp左右，如剩余期限176天、AAA评级的22电网CP002成交在1.95%，低于昨收2bps。中票方面，1-3Y期限中票大量成交，以国企央企发行债券为主， 城投和非城投成交量相当，收益率平均低于估值1bp左右，如剩余期限2.83Y、AAA评级的22苏交通MTN004成交在2.6%，低于昨收1bp。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：今日口行债认购情绪平平，认购量环比减少 85.7亿，1年、3年、5年、10年期综收较二级下行21.54bps、3.93bps、1.49bps、0.53bp。国开发行3年期绿债，票面2.11%，综收较同期限国开二级下行16.09bps；10年、20年期国开债认购情绪较好，认购量环比增加188.5亿，综收较二级下行2.28bps、2.97bps，发行利率均低于市场预期。今日海南发行14.9147亿元10年期地方债，加点为15bps，需求较弱，基本为大行认购。 二级利率债方面： 周四利率债小幅收涨。早上延续了昨日积极的交投情绪，收益率有所下行。午后A股上涨，对债市形成一定负面影响，不过期货快速迎来反弹，收益率随之下行。但是总体上市场波动较小，较昨收变化有限。最终10年国债220019收报2.7225%，下行0.5bp；10年国开220215收报2.8825%，下行1bp，其他期限普遍下行2bps以内。 三、境内资金市场 今日央行开展20亿元7天逆回购，当日770亿到期，净回笼 750亿。资金面早盘均衡，尾盘宽松，隔夜匿名报价下行至1.0%以下。截至当日收盘，DR001报1.16%，上行1bp。DR007上行1.57%，上行4bps。R001报1.27%，上行2bps。R007报1.66%，下行2bps。同业存单方面，一级市场情绪较好，全天公告1158亿，其中大行及股份制公告616亿。1Y期限在2.01%位置需求较好，其余期限募集寥寥。 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场整体交投一般，收益率震荡下行。FR007上行1bp定于1.62%，3MShibor上行0.6bp定于1.677%。Repo方面，Payer主要是券商和股份制银行，Receiver主要是券商和外资银行。5YRepo开盘成交在2.52%。国债期货全天窄幅震荡，5YRepo上行最高触及2.525%，尾盘前下行至2.52%来回成交，最终报收在2.5175%。与此同时，1YRepo开盘在1.9625%，之后随长端下行，在1.9575%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在2.915%，1YShibor成交在2.065%-2.0725%。 2、外汇掉期 今日掉期市场震荡下行。中国央行净回笼人民币但人民币资金面维持宽松格局，DR001成交在1.06%附近，tn价格小幅下行。美债收益率日内上行较多，掉期中短端价格继续挤出水分，带动长端价格走弱。日均曲线基本平行下行。当前主要期限基本调整到位，短端价格偏高，预计各期限走势将分化。最终,3个月收于-426，1年收于-1883。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场无公募新发。 二级市场方面：风险情绪进一步走弱，亚洲信用债信用利差进一步显著走阔。中国5年CDS小幅上涨。TMT板块整体走阔约10bps;haohua在昨日的基础上进一步走阔约10bps,大国企今日也整体走阔约5-10bps，金融标的走阔约7-10bps。 市场观点 美国9月CPI公布，核心CPI继续超越预期上行，而美联储不惜一切代价收紧货币、压制通胀的表态和动作仍将持续，这意味着美元流动性的继续回流。对国内而言首先承压的是汇率，而其余类型的资产亦会有所波动，但在10月由于国内处于会议期，也不排除“以我为主”和稳定的基调所带来的影响超越外部的扰动。特别是社融公布后，可以明显感受到市场的反应不足。预计近期央行仍将积极干预外汇市场，从而起到稳定国内资产价值的作用，在这过程中债券市场的波动率或将降低。而市场情绪则偏谨慎，在近期经历回调、回暖等小幅波动下，最近一阶段仍旧将保持这种走势，单边预期可能不会迅速到来。 ●执笔人 马晨徐苏荀雅梅徐敬旭李泽朱宇奇贲一鸣孙誉齐孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com