固定收益日报2022年12月14日

中国银行固定收益日报2022年12月13日 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 22国开07(增13) 220207 3Y 40亿 2.6113% 3.95 1.59 22国开08(增24) 220208 5Y 90亿 2.8656% 2.08 5.71 22国开09(增12) 220209 7Y 27亿 3.0012% 3.46 20 22国开清发01(增发4) 092202001 1Y 50亿 2.2968% 3.84 1.28 市场要闻 一、国内外重要新闻 央行行长易纲撰文指出，建设现代中央银行制度，要做好以下工作：要完善货币政策体系，维护币值稳定和经济增长；深化金融体制改革，提升金融服务实体经济能力；落实金融机构及股东的主体责任，提升金融机构的稳健性；加强和完善现代金融监管，强化金融稳定保障体系，守住不发生系统性风险底线。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行1230.58亿元，总偿还量973.26亿元，净 融资额257.32亿元。其中，AAA评级总发行量982亿元，净 融资额239.26亿元；AA+评级总发行量95.06亿元，净融资额 -12.14亿元；AA及以下评级总发行量153.52亿元，净融资额 30.2亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：信用债供给抬升，但需求端情绪仍十分脆弱，取消发行频现。 宁德时代银行间首发3+2年、50亿元规模绿色中票，最终定价在2.90%，低于AAA曲线66bps，银行自营参与较多。 12月13日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 22江苏高科SCP001 5 14D AAA 1.99 22青岛海控SCP001 5 270D AAA 3.5 22宁德时代GN001 50 3Y+2 AAA 2.90 22江阴公SCP009 3 180D AA+ 2.93 12月13日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 22渝惠通SCP001 3 270D AA+ 收量中 二级信用债方面：信用债交易始终低迷，理财赎回的影响持续蔓延，收益率曲线大幅上移。短融方面，非城投央国企成交较多，收益率上行13bps左右，如剩余期限205天、AAA评级的22中石油CP002成交在2.90%，较昨收上行10bps。中票方面，以1-3Y期限成交为主，信用利差继续走阔，达到2020年以来的高位，收益率高估值15bps成交，如剩余期限1.34Y、AAA评级的21苏交通MTN002成交在3.36%，高于昨收20bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：今日国开债招标情绪不佳，认购量下滑，招标收益率环比上行，其中1年期结果高于上周达28.5bps。3年期获得更多认购，综收低于二级13bps；5年期综收高于二级1.4bps。 二级利率债方面：周二利率债收益率震荡上行，且收益率曲线走平，短端上行速度快于长端。总体而言，今日交投仍受理财赎回的较大影响，中短端受此影响更为明显，因此尽管今日资金面维持宽松，短端仍上行更快。长端反而受到基本面的支撑较为平稳，截至日终，10年国债220019收报2.9175%，上行0.5bp；10年国开220215收报3.053%，上行0.65bp。3Y内期限普遍上行3-10bps，其他期限普遍上行3bps以内。 利率债重点债券跟踪2022-12-13 券种期限代码剩余期限收盘价变动成交 （年）（%）（bp）笔数 国债 5Y 220007 4.34 2.75 2.00 16 10Y 220019 9.72 2.9175 0.50 277 国开 3Y 220207 2.70 2.805 4.00 52 5Y 220208 4.51 2.91 2.75 505 10Y 220215 9.60 3.053 0.65 684 非国开 5Y 220407 4.70 2.94 2.50 11 10Y 220311 9.68 3.11 0.50 21 三、境内资金市场 今日央行开展20亿7天逆回购，当日20亿到期，净投放为0。资金供给充裕，全天维持宽松态势。截至当日收盘，DR001报1.04%，持平前一交易日。DR007报1.70%，上行12bps。同业存单方面，一级市场清淡，全天公告513亿。各期限需求寥寥，1M及3M分别在2.3%及2.35%有少量募集。存单二级收益率大幅上行，1Y成交在2.77%位置。 同业存单收益率曲线[12月13日] AAA(%) 涨跌(bp) AA+(%) 涨跌(bp) AA(%) 涨跌(bp) 1月 2.32 11.5 2.38 11.5 2.45 11.5 3月 2.43 5.0 2.51 5.0 2.63 3.0 6月 2.55 4.0 2.64 4.0 2.80 6.0 9月 2.67 6.5 2.76 5.5 2.95 5.5 1年 2.67 4.5 2.76 3.5 2.98 3.5 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 利率互换市场整体交投一般，收益率震荡上行。FR007上行6bps定于1.81%，3MShibor上行1bp定于2.283%。Repo方面，Payer主要是券商和中资大行，Receiver主要是券商。5YRepo开盘成交在2.85%。国债期货开盘后震荡下行，5YRepo午盘前上行最高触及2.87%。下午市场，国债期货窄幅拉升，5YRepo下行至2.85%，随后在2.8525%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.255%，之后随长端上行，在2.265%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在3.265%-3.2625%，1YShibor成交在2.53%-2.54%。 2、外汇掉期 银行间掉期市场维持弱势，市场继续等待今晚CPI数据指引，且由于疫情，交易员到岗率减少，市场流动性略显不足。人民币利率小幅上行，带动一年掉期走高至-1980，其他期限保持同步趋势，但幅度有限。六个月收于-1055，三个月收于-531。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有两笔新发。四川港荣投资发展集团以上海银行备证形式发行3年期无评级离岸人民币债券，最终定价为4.2%。镇江国有投资控股集团以江苏银行备证形式发行364天无评级欧元债券，最终定价为4.7%。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 四川港荣投资发展集团（上海银行备证） 固息 3 -/-/- CNH 4.4%Area 4.2% 镇江国有投资控股集团（江苏银行备证） 固息 364天 -/-/- EUR - 4.7% 二级市场方面：利率市场相对平静。信用市场今日交投清淡，但是国企板块有个别投资者加仓。头部国企标的收窄约3-8bps。高科技标的今日或有空头回补，街上有零星成交。地产板块有部分买盘。个别基金有提高资金使用率的需求，对3-6个月的标的有配置需求。 市场观点 前日公布的社融和新增信贷数据微幅弱于预期，其中企业中长期贷款表现继续向好，一部分由于金融机构对房地产相关企业的信贷支持，另一部分则是基建方面的稳定发挥；居民贷款增长相对乏力。可以看出信用的扩张依旧需要政策“拉”而非自“动”。相比之下M2的高增可以印证理财产品赎回的持续影响，这对于债市而言影响更大，使得债市做多动能偏弱。综合来看，当前经济活力下降是显著的，随之而来货币乘数下滑造成的结果是利率债相对更强。短期需要关注MLF续作情况以及中央经济工作会议的召开情况，但总体而言债市还未到选择方向的阶段，走势震荡偏弱将会延续。 ●执笔人 马晨徐家盛王稀楠徐敬旭李泽朱宇奇吴燚源孙奕文孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852 彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com