有色商品日报（2023年3月3日）

有色商品日报（2023年3月3日） 一、研究观点 品 点评 铜 隔夜铜价震荡走弱，LME下跌2.21%至8926美元/盎司，沪铜主力下跌0.8%至69410元/吨。宏观方面，美2月ISM制造业指数上升至47.7，为最近六个月以来首次改善，不过仍低于50枯荣分界线，同时物价支付指数大反弹，凸显通胀压力，市场依然会在经济软着陆及紧缩政策加码之间摇摆；国内方面，中国2月官方制造业PMI为52.6，创2012年4月来新高，财新制造业PMI为51.6，企业信心升至23个月新高，经济复苏势头得到数据确认，市场信心也受此提振继续回暖。库存方面，LME库存增加1025吨至64225吨；SHFE仓单减少990吨至142024吨。需求方面，SMM预计3月铜电线电缆企业开工率为78.19%，环比增长6.92%，同比增长3.32%。总体来看，企业对当下经济感受分歧较大，这也严重影响了盘面的情绪，虽然情绪逐渐回暖，但市场也担心出现不确定性风险，传统旺季即将到来，需求复苏成色或有更直观的感受，强预期弱现实逻辑不断切换下铜价或继续维系高位震荡态势。 铝 隔夜沪铝震荡偏弱，AL2303收于18605元/吨，跌幅0.32%，持仓减仓1030手至19.47万手。现货收至贴水90元/吨，佛山A00报价18460元/吨，对无锡A00报升水35元/吨。铝棒加工费多地持稳，新疆包头广东无锡上调20-60元/吨；铝杆多地加工费持稳，河南上调10元/吨；铝合金ADC12及A380上调100元/吨，A356及ZLD102/104上调150元/吨。西南水电压力发酵已久，云南减产消息经历一波三折后，影响逐渐被消化。需求稍有起色但未见显著，下游接货情绪不足，强预期和弱现实差距仍在。因巩义和华南地区由于设备检修和仓储运力限制，上报存在延迟，库存阶段性转为小幅去库后继续回归累库，且预计累库态势持续一段时间。目前淡季转旺季的征兆不明显，铝价承压弱势震荡为主，关注后续库存走势以及实际消费兑现情况。 镍 隔夜LME镍跌1.99%，沪镍跌2.57%。库存方面，昨日LME镍库存减少210吨至43884吨；国内SHFE仓单维持1545吨。升贴水来看，LME0-3月调期费保持贴水；国内现货镍升水下降350元/吨至5000元/吨。美元指数走强，有色板块集体下行。不锈钢市场冷清，去库不明显的现状严重抑制市场情绪，部分生产厂家开启检修计划，市场等待需求回暖信号；国新办会议上表示，购置期在2023年的新能源汽车继续免征车辆购置税，有望提振需求，等待更多数据验证。供强需弱的基本面无法给予支撑，尽管价格会受到资金和消息扰动，但镍价回归基本面价值的态势已逐渐形成。 锌 美劳工部数据显示，上周初请失业金人数经季节性调整减少2,000人至19万人，连续第7周保持20万人以下。劳动力市场仍显强劲，市场对于通胀粘性担忧持续，美元指数徘徊于105整数关口附近。沪锌夜盘主力跌1.53%,报23170元/吨，2304合约持仓减少838手至8.64万手，上期所注册仓单增加252吨至5.62万吨。LME锌跌2.79%,报3046.5美元/吨，LME库存增加2525吨至3.58万吨。上海0#锌今日对2303合约报贴水10元/吨至升水10元/吨，对均价升水0-5元/吨；广东0#锌对沪锌2304合约贴水0-20元/吨左右，粤市较沪市贴水30元/吨；天津0#锌对2203合约报贴水80-90元/吨附近，津市较沪市贴水90元/吨。03-04价差-45元/吨，04-05价差75元/吨，内外比价至7.61。云南地区干旱导致当地再度开启工业限电，目前云南多家精炼锌冶炼工厂已收到限电通知，预计减产的时间主要集中在3月，故部分企业计划在3月开始检修，预计影响量或在1.5万余吨附近。国内供应再度因水电不足限产，而国内需求强劲复苏；海外法国炼厂复产导致欧洲炼厂复产的预期增加，同时海外加息预期增强又在压制远端需求增量；故内外比价短期存在上行的动力。 锡 美劳工部数据显示，上周初请失业金人数经季节性调整减少2,000人至19万人，连续第7周保持20万人以下。劳动力市场仍显强劲，市场对于通胀粘性担忧持续，美元指数徘徊于105整数关口附近。沪锡夜盘主力跌3.03%,报200490元/吨，2304持仓减少5331手至6.31万手，上期所注册仓单增加270吨至8549吨。LME锡跌3.29%,报24520美元/吨，LME库存减少10吨至2930吨。现货市场，小牌对4月贴水100-500元/吨左右，云字头对4月贴水100-升水200元/吨附近，云锡对4月升水200-500元/吨左右。03-04价差-170元/吨，04-05价差100元/吨，内外比价至8.18。LME0-3premium近两周报价至贴水200美元/吨，为2007年底以来的最低水平，显示海外市场即便在秘鲁明苏公司生产因罢工活动受阻，供需也处于过剩状态，国内消费能否复苏成为当前市场的交易核心。对于市场从去年11月开始交易的“强预期与弱现实”而言，“强预期”已在当前计价，而商品的预期交易最终需要落在现实层面。本周冶炼厂交仓将告一段落，观察本周现货成交情况能否证实消费“强预期”。若预期证伪，价格或将继续回落。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2023/3/1 2023/2/28 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 69745 68565 1180 平水铜升贴水 -60 -60 0 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 64100 63000 1100 精废价差：广东 1233 1160 73 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 70300 69200 1100 低氧铜杆(8mm):上海 69400 68500 900 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 78 78 0 库存 LME 注册+注销(吨) 63200 64100 -900 上期所 仓单（吨） 143014 140809 2205 总库存（吨，周度） 252455 249598 2857 COMEX 库存（吨） 14998 15487 -489 社会库存 国内+保税区(万吨) 20.6 18.0 2.6 其他 LME0-3premium（美元/吨） -16.5 -10.0 -6.5 CIF提单(美元/吨) 20.0 24.5 -4.5 活跃合约进口盈亏 -1701.3 -1015.7 -685.7 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 15180 15180 0 1#铅锭升贴水:华东 -205 -195 -10 沪铅：连1-连二 0 -10 10 含税:再生精铅(≥pb99.97) 15050 15075 -25 含税:再生铅(≥pb98.5) 14875 14900 -25 含税:还原铅:山东 14150 14150 0 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 14125 14175 -50 到厂价:铅精矿:郴州50% 13925 13975 -50 到厂价:铅精矿:个旧50% 13925 13975 -50 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 1100 1100 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1150 1300 -150 库存 LME 注册+注销(吨) 25100 25100 0 上期所（吨） 仓单 42900 42999 -99 库存（周度） 48006 77216 -29210 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -1 130.00 -2548 -2766 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2023/3/1 2023/2/28 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 18425 18320 105 南海报价(元/吨) 18460 18330 130 南海-无锡(元/吨) 35 10 25 现货升水(元/吨) -90 -90 0 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 455 455 0 山西高品铝土矿(元/吨) 590 590 0 氧化铝FOB(美元/吨) 369 369 0 山东氧化铝 2930 2930 0 氧化铝：内-外 99 105 -7 预焙阳极 7568 7580 -13 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 700 640 60 1A60铝杆:广东（元/吨） 550 550 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 19600 19600 0 库存 LME 注册+注销(吨) 550100 554900 -4800 上期所 仓单（吨） 201883 202515 -632 总库存（吨，周度） 295920 291416 4504 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 126.9 126.8 0.1 氧化铝(万吨) 31.8 31.7 0.1 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -46.48 80.00 -644 -244 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 201300 206300 -5000 金川镍-无锡（元/吨） 6350 6400 -50 1#进口镍-无锡（元/吨） 3550 4350 -800 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 5300 5300 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 610 610 0 1.8%:菲律宾:连云港 0 823 -823 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 16650 16650 0 304No1:无锡（元/吨） 16500 16600 -100 304/2B卷:毛边:无锡 16950 17000 -50 304/2B卷:切边:无锡 17300 17300 0 304/2B卷:毛边:佛山 16800 16850 -50 304/3B卷:切边:佛山 17350 17350 0 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 39900 #N/A #N/A 523普通:国产 279000 282000 -3000 622普通:国产 292000 295000 -3000 库存 LME 注册+注销(吨) 44094 44148 -54 上期所（吨） 镍仓单 1545 1545 0 镍库存（周度） 2514 3283 -769 不锈钢仓单 89916 92450 -2534 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 4233 3691 542 不锈钢：佛山+无锡 1233200 1217400 15800 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -214 480.00 -7645 -2254 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2023/3/1 2023/2/28 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 23320 23135 0.8% LmeS3（美元/吨） 3134 3034.5 3.3% 沪伦比 7.44 7.62 - 近-远月价差（元/吨） 75 85 -10 SMM0#现货（元/吨） 23530 23370 160 SMM1#现货（元/吨） 23460 23300 160 国内现货升贴水平均（元/吨） 0 0 0 进口锌升贴水平均（元/吨） -30 -30 0 LME0-3premium（美元/吨） 27 30 -3 锌合金Zamak3（元/吨） 24130 23970 160 锌合金Zamak5（元/吨） 24530 24370 160 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 22400 22200 200 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 33225 33225 0 社会库存（万吨）周度 17.55 17.23 0.32 注册仓单 上