固定收益日报2024年1月17日

中国银行固定收益日报2024年1月16日 同期限国开债的)信用利差收窄0.49bp至30.01bps；5YAAA 信用利差收窄1.98bps至32.76bps。 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、习近平在省部级主要领导干部推动金融高质量发展专题研讨班开班式上发表重要讲话强调：坚定不移走中国特色金融发展之路，推动我国金融高质量发展。坚持党中央对金融工作的集中统一领导，坚持以人民为中心的价值取向，坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨，坚持把防控风险作为金融工作的永恒主题，坚持在市场化法治化轨道上推进金融创新发展，坚持深化金融供给侧结构性改革，坚持统筹金融开放和安全，坚持稳中求进工作总基调。中国特色金融发展之路既遵循现代金融发展的客观规律，更具有适合我国国情的鲜明特色，与西方金融模式有本质区别。我们要坚定自信，在实践中继续探索完善，使这条路越走越宽广。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行590.7亿元，总偿还量194.73亿元，净融 资额395.97亿元。其中，AAA评级总发行量392.5亿元，净 融资额280.7亿元；AA+评级总发行量155.25亿元，净融资额 91.05亿元；AA及以下评级总发行量42.95亿元，净融资额 24.22亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：信用债一级认购踊跃，发行结果基本围绕估值波动。24洛阳城投PPN001，3年，AA+地方国企，票面利率3.23%，全场2.8倍，基本持平估值。24武汉地铁MTN001，5年，AAA地方国企，票面利率2.92%，全场5.4倍，低于估值2bps。 1月16日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 24莆田国资SCP001 5 270D AA 2.76% 24榆林城投SCP001 15 270D AA+ 2.73% 24远东租赁SCP001 10 177D AAA 2.83% 24津城建MTN005 20 3Y AAA 3.65% 1月16日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 24蜀道投资MTN001 10 5Y AAA 收量中 24华侨城MTN001 25 3Y AAA 收量中 二级信用债方面：今日信用债交投整体偏弱，受资金面收紧影响3M内收益率小幅走高，其余期限变动1bps以内。按中债估值来看，3MAAA中短期票据收益率收盘在2.45%，上行3.99bps；6MAAA中短期票据收益率收盘在2.49%，上行 0.51bp；1YAAA中短期票据收益率收盘在2.53%，上行0.91bp； 1Y-6M期限利差在4.48bps，走阔0.4bp。3YAAA中短期票据收益率收盘2.72%，上行0.48bp；5YAAA中短期票据收益率收盘2.87%，下行0.48bp。期限利差方面，5Y-3Y利差为15.65bps，收窄0.96bp。信用利差方面，3YAAA信用债(相较 同期限国开债的)信用利差收窄0.49bp至30.01bps；5YAAA 信用利差收窄1.98bps至32.76bps。二、境内利率债市场 一级利率债方面：今日政金债招标总量较上周有所减少，收益率有所抬升。3年、5年国开债收益率高于上周2.6bps、4.1bps，2年农发债高于上周1.2bps。招标综收均低于二级，5年国开综收低于二级2.2bps，2年、7年农发低于二级2.6bps、1.6bps。 二级利率债方面：周二利率债窄幅波动，最终收益率上行为主，曲线走平。进入税期后资金面边际收敛，中短端受到明显影响，利率上行成交。下午时段权益市场先跌后涨，收益率随之走出V型。尾盘时段有特别国债相关传闻流转，债市随之加大波动。截至日终，10年国债230026收报2.525%，上行0.4bp。10Y国开债230210收报2.7275%，持平昨天，中短端收益率普遍上行1bp左右。 三、境内资金市场 今日央行开展7600亿元7天期逆回购操作，到期650亿元。受税期走款影响，流动性全天紧张。截至收盘，DR001报1.74%，上行6bp，DR007报1.96%，上行6bp。同业存单方面，今日一级市场总公告发行540亿元，发行期限主要集中在3个月和6个月，AAA/3M期限报2.4%,下行1bp，6M报2.43%，与前一交易日持平。 同业存单收益率曲线[2024-01-16] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 2.32 3.2 2.38 3.2 2.43 3.2 3月 2.41 1.1 2.47 1.1 2.52 1.1 6月 2.43 0.6 2.49 0.6 2.56 0.6 9月 2.43 0.9 2.49 0.9 2.58 0.9 1年 2.46 0.5 2.53 0.5 2.62 0.5 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周二，尽管央行在公开市场开展了7600亿逆回购，但资金面依然紧张，利率互换收益率整体回升，尤其短端品种，导致收益率曲线进一步走平。FR007维持2.25%，3MShibor上行0.1bps定于2.401%。Repo方面，5YRepo开盘成交在2.31%，收盘在2.3175%，全天成交在2.3075%-2.3275%。与此同时，1YRepo开盘在2.0925%，全天成交在2.0875%-2.125%。Shibor方面，5YShibor成交在2.56%-2.5725%，1YShibor成交在2.32%-2.3475%。 2、外汇掉期 今天，人民币掉期曲线震荡。近日，央行持续回笼短期流动性，今天净回笼资金840亿元，DR001走升，全天在-1.75附近波动，银行间分层现象更严重，交易所回购利率涨至2.6%附近。隔夜掉期价格受此影响，开盘先是下跌，早盘一度跌至-6.8一线，后跟随银行间拆借利率上涨而上涨至-6.6一线。1年期价格跟随走势，开盘在-2430，先是下跌至-2443，后在套利买盘的影响下，一度冲至-2394，涨幅近50点。尾盘回落至-2405。 展望后市，人民币流动性在缴税前还将维持偏紧态势，但缴税后央行有可能投放资金呵护跨春节行情，而美元收益率则有可能反弹一段时间。美元指数偏强，带动人民币即期汇率承压，1年期还是维持震荡偏升的格局。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场无公募新发。 二级市场方面：今日美债追赶周一德国国债收益率的上涨，10年期美债收益率攀升7个基点至4.01%，2年期美债收益率上升6个基点至4.21%。由于美债市场的lk归，中资投资级债券市场的基调是较为活跃。总体而言，低BETA利差保持不变，高BETA债券利差走阔1-2个基点。在TMT板块，百度几乎收复所有走阔幅度，随着恒生指数的下跌高BETA的债券有部分卖盘。资管名字债券交易活跃，双向需求良好。 市场观点 周二市场缺乏新增信息，债市交投平淡，有关降息落空的交易逐渐步入尾声，市场对于利空消息逐渐敏感。在后MLF时期，市场对货币政策的关注与博弈可能经历短暂的降温。但是随着国债和地方债发行逐渐密集，政府债供给即将开始对处于紧平衡的资金面造成新的压力。而在资金面转向紧张的过程中，降准预期可能接替成为新一轮炒作的话题。展望后市，短期内债市可能进入一段时间的冷静期，短暂震荡后根据新增信息的相对强弱进一步选择新的方向。 ●执笔人 张婷赵红彬徐敬旭金艺玲王文静郝斯阳蔡晓彤李喆学孙奕文孙璇黄一晟 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：JiashengXu徐家盛电话：010-66595027彭博：JiashengXu 邮箱：murphy@bank-of-china.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：NANXIANG向男电话：+85239828845 彭博：NANXIANG 邮箱：xiangnan@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com