固定收益日报2024年3月19日

中国银行固定收益日报2024年3月18日 3月18日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发 24河南发电SCP001 5 178D AA 24中国物流MTN001 10 10Y 24青城租赁MTN001 5 24华靖资产MTN003 5 24南部新城MTN002 3月18日AA 债券简 24滨 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国务院新闻办公室举行新闻发布会，发言人刘爱华介绍 2024年1-2月份国民经济运行情况：工业生产加快，消费品制造业和高技术制造业回升，全国规模以上工业增加值同比增长7.0%；服务业增势较好，生产指数同比增长5.8%；市场销售继续恢复，服务消费较快增长，社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5.5%；固定资产投资增速回升，制造业和高技术产业投资保持较快增长，全国固定资产投资（不含农户）50847亿元，同比增长4.2%；货物进出口较快增长，贸易结构继续优化，货物进出口总额66138亿元，同比增长8.7%；就业形势总体稳定，城镇调查失业率平稳，平均值为5.3%；居民消费价格由降转涨，核心CPI回升，全国居民消费价格（CPI）同比持平，其中1月份下降0.8%，2月份上涨0.7%。从前两个月经济运行的情况看，虽然经济发展面临的环境依然复杂严峻，但我国经济基本面持续向好，推动经济回升向好的积极因素在累积增强，加上宏观政策持续发力显效，实现5%左右的经济增长预期目标是有条件有支撑的，也是经过努力可以实现的。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行993.33亿元，总偿还量1090.63亿元，净融资额-97.29亿元。其中，AAA评级总发行量700.36亿元，净融资额45.92亿元；AA+评级总发行量138.2亿元，净融资额-173.38亿元；AA及以下评级总发行量144.78亿元，净融资额20.16亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：信用债方面，市场情绪较上周五有所恢复，截标债券较少，部分超短定价发出。中票方面，诚通控股成功在银行间发行30年期超长期限中票，最终票面3.35%，这也是银行间市场除汇金和铁道总公司以外，首个成功发行30年债券的非金融企业类发行人。AAA央企中国物流，发行10亿元10年期债券，最终票面2.99%，边际倍数2.57倍。金融债 方面，昆仑金租发行3年期30亿元金融债券，最终票面2.50%，较同期限国开曲线加点26bps,也比近期发行的苏银租赁等金融租赁估值低约11bps。 二级信用债方面：今日信用债市场情绪偏暖，短融中票在估值或减点1bp内成交。二永交投较为活跃，收益率下行2-3bps。截至收盘，3MAAA中短期票据收益率收盘在2.26%，持平于上一日；6MAAA中短期票据收益率收盘在2.29%、1YAAA中短期票据收益率收盘在2.37%，下行0.5bp；3YAAA中短期票据收益率收盘2.55%，上行0.31bp；5YAAA中短期票据收益率收盘2.63%，下行0.9bp。期限利差方面，；1Y-6M期限利差维持在8.93bps；5Y-3Y利差为7.5bps，收窄1.21bps。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差走阔3.31bps至31bps；5YAAA信用利差走阔3.04bps至32.34bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：今日农发债需求较好，3年期、5年期农发债认购量较上周分别增加69.5亿元及60亿元，但经过上周回调，投资情绪仍显谨慎，中标收益率分别小幅上行2.8bps及2bps。地方债方面，贵州、湖北、江西共发行1042.1亿元地方政府债，较国债加点5bps-20bps，整体认购情绪一般。贵州、江西10y及以上期限的均超过指导价发出。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 24农发03(增发) 240403 3Y 50亿 2.1481% 5.73 2.71 23农发15(增19) 230415 5Y 60亿 2.2636% 6.53 1.03 二级利率债方面：今日债市走强，股市大涨并未对债市形成压制，收益率全线下行2-4bp，其中以3Y-5Y期限表现优于其他期限，下行3.5-4bp左右。周五和周一公布的社融、消费和固定资产投资等数据相继出炉，再次确认经济稳健复苏态势，利率还存在进一步下行空间。截至日终，10年国债230026收报2.3220%，下行2.05bp；10年国开230210收报2.4325%,下行 3.25bp。 三、境内资金市场 今日央行开展100亿元7天期逆回购操作，到期100亿元。流动性全天偏均衡，资金利率小幅下跌。截至收盘，DR001报1.75%，下行1bp，DR007报1.88%，下行2bp。同业存单方面，一级市场总公告发行3109亿，发行期限以3个月及以上为主，AAA/3M期限同业存单发行利率报2.16%，较前一交易日下行1bp，1年期报2.27%，较前一交易日下行1bp。 同业存单收益率曲线[2024-03-18] AAA(%) 涨跌 (bp) -1.0 -0.1 AA+(%)涨跌 (bp) 1月 3月 6月 9月 1年 2.18 2.16 2.20 2. 2.24 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周一，国家统计局发布了1-2月固定资产投资、规模以上工业增加值、社会消费品零售总额的数据，未有明显反转迹象，多头情绪被点燃，利率互换市场收益率整体下行。FR007维持在2.00%，3MShibor维持在2.163%。Repo方面，5YRepo开盘成交在2.1625%，收盘在2.14%，全天成交在2.14%-2.1675%。与此同时，1YRepo开盘在1.9725%，全天成交在1.9525%-1.975%。Shibor方面，5YShibor成交在 2.34%-2.365%，1YShibor成交在2.1475%-2.17%。 2、外汇掉期 周一掉期市场维持区间震荡。1年掉期早盘低开于-2660，日间先下后上，波幅约10点。整体来看，6个月以上各期限供需较为均衡。近期掉期市场压注美元利率在高位保持更久，曲线中长端相对下行幅度较多。关注即将到来的美联储议息会议。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有两笔新发。广州产业投资基金管理（-/-/A-）发行2年期美元固息债券，最终定价为5.95%。鹤山市公营资产经营发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为4.3%。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 广州产业投资基金管理 固息 2 -/-/A- USD 6.3%Area 5.95% 鹤山市公营资产经营 固息 3 -/-/- CNH 4.9%Area 4.30% 二级市场方面：今日亚洲信用市场表现强势。5-10年美债徘徊在4.3%一线，haohua曲线中段今日收窄约5bps。科技板块收窄约3-5bps，highbeta领涨。资管标的3-5年期收窄约2-3bps.韩国标的收窄约2-4bps,主要集中于高波动企业债和券商名字。一级资本工具小幅上涨5-10cts。 市场观点 周一统计局公布1-2月经济数据，主要数据好于预期。但是债市对此反应钝化，各期限收益率普遍下行2-4bp。经济数据本身固然亮眼，但是其更多反映完成时。相比之下，上周五的社融数据则不及预期，体现出全社会扩大再生产和消费的需求仍然不足，更具前瞻性的“将来时”指标表明经济波浪式运行的整体态势并未发生改变，并未动摇当前基本面运行逻辑，当前市场对基本面的定价也因此并未受到挑战。从交易层面来看，债市近期的大幅调整一方面是修复此前过热的情绪，另一方面也是由于此前的获利盘止盈了结，带动市场重新回到力量均衡中。因此，在政府债发行放量等实质性扰动出现之前，债市预计维持震荡。 ●执笔人 张婷仓硕陈兆成金艺玲王稀楠郝斯阳蔡晓彤李璐孙奕文孟睿黄一晟 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852 彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com