固定收益日报2024年4月26日

中国银行固定收益日报2024年4月25日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国务院关于金融企业国有资产管理情况专项报告审议意见的研究处理情况和整改问责情况的报告提出，深入研究通过资本补充、利润转增等方式，按照“有进有退、合理流动”的原则，适时合理调整国有金融资本在银行、保险、证券等行业比重。集中力量打造金融业“国家队”。研究起草加强国有金融资本管理行动方案，推进国有大型金融企业对标世界一流金融企业。研究制定推进保险业等高质量发展的指导意见，推进非银行金融机构规范发展。推动头部证券公司做强做优，支持上海、深圳证券交易所建设世界一流交易所。推动国有大型银行加大信贷支持力度。加强窗口指导，引导国有商业银行着力加强信贷均衡投放，以信贷增长稳定性促进经济稳定增长。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行2334.39亿元，总偿还量460.43亿元，净 融资额1873.96亿元。其中，AAA评级总发行量1816.9亿元， 净融资额1574.7亿元；AA+评级总发行量326.38亿元，净融 资额183.63亿元；AA及以下评级总发行量191.11亿元，净 融资额115.63亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：今日信用债认购情绪较好，中长期险种票需求好，整体追低力度较大。 短融/超短融方面，AA+评级24盐城东方SCP002发行7亿元， 150天超短融，票面2.25%，全场3.6倍，低估值6bps。. 中票方面，AAA评级3+2年期24湖北宏泰MTN001发在2.50%，全场3.19倍，低估值20bps。 4月25日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 24临沂城投CP001 5 365D AAA 2.20% 24南京地铁MTN004 10 3Y AAA 2.35% 24长寿开投SCP001 5 270D AA+ 2.35% 24今世缘MTN001 2 3Y AA+ 2.65% 4月25日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级发行情况 24厦国贸控MTN007 5 2Y+NY AAA 收量中 24华润租赁MTN003(碳中和债) 6 3Y AAA 收量中 二级信用债方面：信用债收益率整体上行，止盈情绪较浓，基金卖盘居多。然而配置需求仍在，尾盘市场情绪略有好转。按中债估值来看，3MAAA中短期票据收益率收盘在1.99%，上行1.89bps；6MAAA中短期票据收益率收盘在2.03%，上行 2.66bps；1YAAA中短期票据收益率收盘在2.08%，上行0.8bp； 1Y-6M期限利差在5.34bps，收窄1.86bps。3YAAA中短期票据收益率收盘2.3%，上行2.82bps；5YAAA中短期票据收益率收盘2.43%，上行1.73bps。期限利差方面，5Y-3Y利差为13.32bps，收窄1.09bps。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差走阔4.55bps至23.66bps；5YAAA信用利差走阔5.09bps至30.7bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：进出口发行1年、5年、10年债券，合计 290亿元，一级综收较二级分别低15bps、5bps和2bps。今日 3年、10年、20年国开债综收均低于二级市场成交，符合市场预期。 地方债方面，天津、河北、四川发行共539亿地方债，其中3年、5年10年均较国债基准加10bps，15年、20年、30年均较基准加点15bps。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 24进出04(增发) 240304 1Y 120亿 1.6792% 2.16 1.13 24进出05(增5) 240305 5Y 40亿 2.1084% 5.09 2.3 24进出10(增2) 240310 10Y 130亿 2.3595% 2.43 1.56 24国开13(增7) 240213 3Y 20亿 2.0586% 4.66 1.57 24国开05(增18) 240205 10Y 260亿 2.302% 2.94 1.61 二级利率债方面：周四利率债实现修复，收益率曲线继续走陡。昨日大跌之后，今日增量信息较少，交投情绪明显转暖。收到长债风险提示的投资人将资金从长端向短端转移，交易盘顺势做陡曲线。截至日终，10年国债240004收报2.259%，下行0.6bp；10Y国开债240205收报2.34%，下行0.5bp。3Y内收益率下行4bps左右，5-7Y收益率下行3bps左右，超长债收益率则涨跌互见。 三、境内资金市场 央行开展20亿元7天期逆回购，到期20亿元。流动性均衡偏紧，尾盘有所转松，资金利率上行。截至收盘，DR001报1.86%，上行7bps，DR007报1.92%，上行5bps。同业存单方面，一级市场总公告发行1636亿，发行期限主要在1个月、6个月和1年，股份行AAA/1M同业存单发行利率报1.81%，6个月报1.94%，1年期报2.05%。 同业存单收益率曲线[4月25日] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 1.84 3.1 1.90 3.1 1.95 3.1 3月 1.93 4.5 1.99 4.5 2.04 4.5 6月 1.94 2.3 2.00 2.3 2.07 0.3 9月 2.05 2.4 2.11 2.4 2.22 2.4 1年 2.07 2.7 2.14 2.7 2.26 3.8 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周四，回调行情有所修复，利率互换收益率有所下行。由于跨 月和跨假期因素，FR007上行8bps定于1.98%。3MShibor下行1.5bps定于1.999%。Repo方面，5YRepo开盘成交在2.0975%，收盘在2.09%，全天成交在2.09%-2.105%。与此同时，1YRepo开盘在1.935%，全天成交在1.93%-1.94%。Shibor方面，5YShibor成交在2.2125%-2.2275%，1YShibor成交在2.0025%-2.015%。 2、外汇掉期 周四掉期市场走出了“V形”走势。在经历了前两日的动荡后，预计止损盘已经出清。临近月末，日间人民币相对美元更紧，TN从一天-7.6附近涨至-7.3。1年掉期早盘高开于-2918，随后在卖盘打压下最低触及-2948。午后市场加速上行，1年掉期尾盘收报于日高-2880。整体来看，掉期仍在震荡中寻找新的均衡。关注晚间美国GDP、PCE等数据。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场无公募新发。 二级市场方面：延续前一日市场行情，今日亚洲信用市场的交投情绪整体平稳，曲线前端的高票息标的仍然受到资管类产品的追捧。晚间美国即将出炉首次申请失业救济人数、一季度GDP以及个人消费等数字，部分投资人有降风险倾向。中资标的整体波动有限，华融3-5年期标的近两个交易日下挫，市场呈现短久期相对稳健，长久期因市场结构性原因导致卖盘较重，下挫1pt左右美元。韩国近期的新发整体表现一般，今日波动有限。阿布扎比新发债券估值下调，今日有个别买家入场，但是整体交投不活跃。 市场观点 周四中央金融办、中央金融工委人民日报撰文《坚持稳中求进工作总基调》，文章对金融稳定的强调一定程度上安抚了债市的情绪。随着恐慌逐渐平静，离场的资金重新开始寻找资产以纾解配置压力。在期限选择上，投资者与之前央行提示长端风险时类似，更倾向于中短久期资产。短端收益率下移后多头顺势向长端延伸，日内曲线呈现先陡后平，整体走牛的现象。在资产荒未发生根本改变的情况下，供给预期以及经济企稳的前景难以改变投资者“活在当下”的投资行为。但是市场各界对长端收益率的风险也逐渐警惕，曲线整体大上大下都比较困难，预计期限轮动的行情将持续，建议观察曲线平陡形态变化寻找机会。 ●执笔人 张婷洪豆徐敬旭金艺玲魏尧郝斯阳蔡晓彤李璐孙奕文孟睿黄一晟 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：JiashengXu徐家盛电话：010-66595027彭博：JiashengXu 邮箱：murphy@bank-of-china.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：NANXIANG向男电话：+85239828845 彭博：NANXIANG 邮箱：xiangnan@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com